మీరు మీ పెట్టుబడులను ఎంత వైవిధ్యపరిచినా, కొంత స్థాయి ప్రమాదం ఎప్పుడూ ఉంటుంది. కాబట్టి పెట్టుబడిదారులు సహజంగానే ఆ నష్టాన్ని భర్తీ చేసే రాబడిని కోరుకుంటారు. మూలధన ఆస్తి ధర నమూనా (CAPM) పెట్టుబడి ప్రమాదాన్ని లెక్కించడానికి సహాయపడుతుంది మరియు పెట్టుబడిదారుడు పెట్టుబడిపై ఏ రాబడిని ఆశించాలి.
సిస్టమాటిక్ రిస్క్ వర్సెస్ అన్‌సిస్టమాటిక్ రిస్క్
మూలధన ఆస్తి ధర నమూనాను ఆర్థిక ఆర్థికవేత్త అభివృద్ధి చేశారు (తరువాత, ఆర్థిక శాస్త్రంలో నోబెల్ గ్రహీత) విలియం షార్ప్, తన 1970 పుస్తకం పోర్ట్‌ఫోలియో థియరీ అండ్ క్యాపిటల్ మార్కెట్స్‌లో పేర్కొన్నాడు . అతని పెట్టుబడి వ్యక్తిగత పెట్టుబడిలో రెండు రకాల నష్టాలను కలిగి ఉంటుంది అనే ఆలోచనతో మొదలవుతుంది:
- సిస్టమాటిక్ రిస్క్ - ఇవి మార్కెట్ నష్టాలు-అంటే పెట్టుబడి యొక్క సాధారణ ప్రమాదాలు-వీటిని వైవిధ్యపరచలేరు. వడ్డీ రేట్లు, మాంద్యాలు మరియు యుద్ధాలు క్రమబద్ధమైన నష్టాలకు ఉదాహరణలు. అన్‌సిస్టమాటిక్ రిస్క్ - దీనిని "నిర్దిష్ట రిస్క్" అని కూడా పిలుస్తారు, ఈ ప్రమాదం వ్యక్తిగత స్టాక్‌లకు సంబంధించినది. మరింత సాంకేతిక పరంగా, ఇది సాధారణ మార్కెట్ కదలికలతో సంబంధం లేని స్టాక్ రిటర్న్ యొక్క భాగాన్ని సూచిస్తుంది.
ఆధునిక పోర్ట్‌ఫోలియో సిద్ధాంతం ఒక పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క వైవిధ్యీకరణ ద్వారా నిర్దిష్ట ప్రమాదాన్ని తొలగించవచ్చు లేదా తగ్గించవచ్చు అని చూపిస్తుంది. ఇబ్బంది ఏమిటంటే, వైవిధ్యీకరణ ఇప్పటికీ క్రమబద్ధమైన ప్రమాదం సమస్యను పరిష్కరించదు; స్టాక్ మార్కెట్లో అన్ని వాటాలను కలిగి ఉన్న పోర్ట్‌ఫోలియో కూడా ఆ ప్రమాదాన్ని తొలగించదు. అందువల్ల, అర్హులైన రాబడిని లెక్కించేటప్పుడు, క్రమబద్ధమైన రిస్క్ అంటే పెట్టుబడిదారులను ఎక్కువగా ప్రభావితం చేస్తుంది.
CAPM ఫార్ములా
ఈ క్రమబద్ధమైన ప్రమాదాన్ని కొలవడానికి CAPM ఒక మార్గంగా అభివృద్ధి చెందింది. షార్ప్ ఒక వ్యక్తిగత స్టాక్, లేదా స్టాక్స్ యొక్క పోర్ట్‌ఫోలియోపై రాబడి దాని మూలధన వ్యయానికి సమానంగా ఉండాలని కనుగొన్నారు. ప్రామాణిక సూత్రం CAPM గా మిగిలిపోయింది, ఇది ప్రమాదం మరియు return హించిన రాబడి మధ్య సంబంధాన్ని వివరిస్తుంది.
సూత్రం ఇక్కడ ఉంది:
Ra = Rrf + βa (Rm −Rrf) ఇక్కడ: Ra = సెక్యూరిటీపై ఆశించిన రాబడి Rrf = ప్రమాద రహిత రేటు Rm = మార్కెట్ యొక్క return హించిన రాబడి = భద్రత యొక్క బీటా
CAPM యొక్క ప్రారంభ స్థానం ప్రమాద రహిత రేటు-సాధారణంగా 10 సంవత్సరాల ప్రభుత్వ బాండ్ దిగుబడి. ప్రీమియం జతచేయబడుతుంది, ఈక్విటీ ఇన్వెస్టర్లు వారు వచ్చే అదనపు నష్టానికి పరిహారంగా డిమాండ్ చేస్తారు. ఈ ఈక్విటీ మార్కెట్ ప్రీమియంలో మార్కెట్ నుండి ఆశించిన రాబడి మొత్తం రిస్క్-ఫ్రీ రిటర్న్ రేటును కలిగి ఉంటుంది. ఈక్విటీ రిస్క్ ప్రీమియం షార్ప్ "బీటా" అని పిలువబడే గుణకం ద్వారా గుణించబడుతుంది.
CAPM లో బీటా పాత్ర
CAPM ప్రకారం, స్టాక్ యొక్క ప్రమాదానికి సంబంధించిన ఏకైక కొలత బీటా. ఇది స్టాక్ యొక్క సాపేక్ష అస్థిరతను కొలుస్తుంది-అనగా, మొత్తం స్టాక్ మార్కెట్ ఎంత పైకి క్రిందికి దూకుతుందో దానితో పోలిస్తే ఒక నిర్దిష్ట స్టాక్ ధర ఎంత పైకి దూకుతుందో చూపిస్తుంది. వాటా ధర మార్కెట్‌కి సరిగ్గా కదులుతుంటే, స్టాక్ యొక్క బీటా 1. మార్కెట్ 10% పెరిగి మార్కెట్ 10% పడిపోతే 15% పడిపోతే 1.5 బీటా ఉన్న స్టాక్ 15% పెరుగుతుంది..
అదే కాలంలో మార్కెట్ యొక్క రోజువారీ రాబడితో పోల్చితే వ్యక్తిగత, రోజువారీ వాటా ధర రాబడి యొక్క గణాంక విశ్లేషణ ద్వారా బీటా కనుగొనబడుతుంది. వారి క్లాసిక్ 1972 అధ్యయనంలో "ది కాపిటల్ అసెట్ ప్రైసింగ్ మోడల్: కొన్ని అనుభావిక పరీక్షలు", ఆర్థిక ఆర్థికవేత్తలు ఫిషర్ బ్లాక్, మైఖేల్ సి. జెన్సన్ మరియు మైరాన్ స్కోల్స్ స్టాక్ పోర్ట్‌ఫోలియోల యొక్క ఆర్ధిక రాబడి మరియు వాటి బీటా మధ్య సరళ సంబంధాన్ని ధృవీకరించారు. వారు 1931 మరియు 1965 మధ్య న్యూయార్క్ స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్లో స్టాక్స్ ధరల కదలికలను అధ్యయనం చేశారు.
ఈక్విటీ రిస్క్ ప్రీమియంతో పోల్చితే బీటా, అదనపు రిస్క్ తీసుకోవటానికి ఈక్విటీ పెట్టుబడిదారులకు అవసరమైన పరిహారాన్ని చూపిస్తుంది. స్టాక్ యొక్క బీటా 2.0 అయితే, ప్రమాద రహిత రేటు 3%, మరియు మార్కెట్ రాబడి 7%, మార్కెట్ యొక్క అదనపు రాబడి 4% (7% - 3%). దీని ప్రకారం, స్టాక్ యొక్క అదనపు రాబడి 8% (2 x 4%, బీటా ద్వారా మార్కెట్ రాబడిని గుణించడం), మరియు స్టాక్ యొక్క మొత్తం రాబడి 11% (8% + 3%, స్టాక్ యొక్క అదనపు రాబడి మరియు ప్రమాద రహిత రేటు).
బీటా లెక్కింపు ఏమిటంటే, ప్రమాదకర పెట్టుబడి ప్రమాద రహిత రేటు కంటే ప్రీమియం సంపాదించాలి. రిస్క్-ఫ్రీ రేటుపై ఉన్న మొత్తాన్ని ఈక్విటీ మార్కెట్ ప్రీమియం దాని బీటాతో గుణిస్తే లెక్కించబడుతుంది. మరో మాటలో చెప్పాలంటే, CAPM యొక్క వ్యక్తిగత భాగాలను తెలుసుకోవడం ద్వారా, స్టాక్ యొక్క ప్రస్తుత ధర దాని రాబడికి అనుగుణంగా ఉందో లేదో అంచనా వేయడం సాధ్యమవుతుంది.
పెట్టుబడిదారులకు CAPM అంటే ఏమిటి
ఈ నమూనా సరళమైన ఫలితాన్ని అందించే సరళమైన సిద్ధాంతాన్ని అందిస్తుంది. ఒక పెట్టుబడిదారుడు ఒక స్టాక్‌లో మరొకదాని కంటే ఎక్కువ పెట్టుబడి పెట్టడం ద్వారా సగటున ఎక్కువ సంపాదించడానికి ఏకైక కారణం ఒక స్టాక్ ప్రమాదకరమని సిద్ధాంతం చెబుతుంది. ఆధునిక ఆర్థిక సిద్ధాంతంలో మోడల్ ఆధిపత్యం చెలాయించడంలో ఆశ్చర్యం లేదు. కానీ ఇది నిజంగా పనిచేస్తుందా?
ఇది పూర్తిగా స్పష్టంగా లేదు. పెద్ద అంటుకునే స్థానం బీటా. ప్రొఫెసర్లు యూజీన్ ఫామా మరియు కెన్నెత్ ఫ్రెంచ్ న్యూయార్క్ స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్, అమెరికన్ స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్ మరియు నాస్డాక్ లలో వాటా రాబడిని చూసినప్పుడు, సుదీర్ఘ కాలంలో బీటాలో తేడాలు వేర్వేరు స్టాక్ల పనితీరును వివరించలేదని వారు కనుగొన్నారు. బీటా మరియు వ్యక్తిగత స్టాక్ రాబడి మధ్య సరళ సంబంధం కూడా తక్కువ వ్యవధిలో విచ్ఛిన్నమవుతుంది. ఈ ఫలితాలు CAPM తప్పు కావచ్చునని సూచిస్తున్నాయి.
కొన్ని అధ్యయనాలు CAPM యొక్క ప్రామాణికతపై సందేహాలను రేకెత్తిస్తున్నప్పటికీ, ఈ నమూనా ఇప్పటికీ పెట్టుబడి సమాజంలో విస్తృతంగా ఉపయోగించబడుతోంది. వ్యక్తిగత కదలికలు నిర్దిష్ట కదలికలపై ఎలా స్పందిస్తాయో బీటా నుండి to హించటం కష్టమే అయినప్పటికీ, పెట్టుబడిదారులు బహుశా అధిక-బీటా స్టాక్స్ యొక్క పోర్ట్‌ఫోలియో మార్కెట్ కంటే రెండు వైపులా కదులుతుందని సురక్షితంగా ed హించవచ్చు మరియు తక్కువ-బీటా స్టాక్స్ యొక్క పోర్ట్‌ఫోలియో కదులుతుంది మార్కెట్ కంటే తక్కువ.
పెట్టుబడిదారులకు, ముఖ్యంగా ఫండ్ మేనేజర్‌లకు ఇది చాలా ముఖ్యం, ఎందుకంటే మార్కెట్ పడిపోయే అవకాశం ఉందని వారు భావిస్తే వారు నగదును కలిగి ఉండటానికి ఇష్టపడరు లేదా నిరోధించవచ్చు. అలా అయితే, వారు బదులుగా తక్కువ-బీటా స్టాక్‌లను కలిగి ఉంటారు. పెట్టుబడిదారులు తమ నిర్దిష్ట రిస్క్-రిటర్న్ అవసరాలకు అనుగుణంగా ఒక పోర్ట్‌ఫోలియోను రూపొందించవచ్చు, మార్కెట్ పెరుగుతున్నప్పుడు 1 కంటే ఎక్కువ బీటాతో సెక్యూరిటీలను కలిగి ఉండాలని మరియు మార్కెట్ పడిపోతున్నప్పుడు 1 కంటే తక్కువ బీటాతో సెక్యూరిటీలను కలిగి ఉండటాన్ని లక్ష్యంగా పెట్టుకోవచ్చు.
ఆశ్చర్యపోనవసరం లేదు, CAPM ఇండెక్సింగ్ వాడకం పెరగడానికి దోహదపడింది-ఒక నిర్దిష్ట మార్కెట్ లేదా ఆస్తి తరగతిని అనుకరించడానికి వాటాల పోర్ట్‌ఫోలియోను సమీకరించడం-రిస్క్-విముఖత కలిగిన పెట్టుబడిదారులచే. అధిక రిస్క్ (బీటా) తీసుకోవడం ద్వారా మొత్తం మార్కెట్ కంటే ఎక్కువ రాబడిని సంపాదించడం సాధ్యమేనని CAPM సందేశం దీనికి ఎక్కువగా కారణం.
బాటమ్ లైన్
మూలధన ఆస్తి ధర నమూనా అంటే ఖచ్చితమైన సిద్ధాంతం కాదు. కానీ CAPM యొక్క ఆత్మ సరైనది. పెట్టుబడిదారులకు తమ డబ్బును ప్రమాదంలో పెట్టడానికి బదులుగా, పెట్టుబడికి వారు ఏ రాబడిని పొందాలో నిర్ణయించడానికి ఇది ఉపయోగకరమైన కొలతను అందిస్తుంది.
