బ్రెట్టన్ వుడ్స్ వ్యవస్థ యొక్క ద్రవ్య ఏర్పాట్లతో సమానమైన సుమారు మూడు దశాబ్దాలు సాపేక్ష స్థిరత్వం, క్రమం మరియు క్రమశిక్షణ యొక్క సమయంగా భావిస్తారు. ఈ వ్యవస్థ పూర్తిగా పనిచేయడానికి ముందు 1944 లో బ్రెట్టన్ వుడ్స్‌లో జరిగిన సమావేశం తరువాత దాదాపు 15 సంవత్సరాలు పట్టిందని మరియు యుగం అంతటా అస్థిరత సంకేతాలు ఉన్నాయని పరిగణనలోకి తీసుకుంటే, వ్యవస్థను నిర్వహించడానికి ప్రయత్నించడంలో సాపేక్షంగా ఇబ్బందులు తలెత్తలేదు. బ్రెట్టన్ వుడ్స్‌ను స్థిరత్వంతో వర్గీకరించిన కాలంగా చూడటం కంటే, ఇది ఒక అంతర్జాతీయ అంతర్జాతీయ ద్రవ్య క్రమాన్ని ప్రారంభించిన పరివర్తన దశగా పరిగణించడం మరింత ఖచ్చితమైనది, మనం ఈనాటికీ జీవిస్తున్నాము.
బ్రెట్టన్ వుడ్స్ వద్ద విభిన్న ఆసక్తులు
జూలై 1944 లో, 44 మిత్రరాజ్యాల దేశాల ప్రతినిధులు కొత్త అంతర్జాతీయ ద్రవ్య క్రమం గురించి చర్చించడానికి NH లోని బ్రెట్టన్ వుడ్స్ లోని ఒక పర్వత రిసార్ట్ వద్ద సమావేశమయ్యారు. వ్యక్తిగత దేశాల స్వయంప్రతిపత్తి విధాన లక్ష్యాలను పరిరక్షించేటప్పుడు అంతర్జాతీయ వాణిజ్యాన్ని సులభతరం చేయడానికి ఒక వ్యవస్థను సృష్టించడం ఆశ. ఇది మహా మాంద్యం మరియు రెండవ ప్రపంచ యుద్ధం రెండింటికి దారితీసిన అంతర్యుద్ధ ద్రవ్య క్రమానికి ఉన్నతమైన ప్రత్యామ్నాయం.
ఆనాటి రెండు గొప్ప ఆర్థిక సూపర్ పవర్స్, యునైటెడ్ స్టేట్స్ మరియు బ్రిటన్ యొక్క ప్రయోజనాల ద్వారా చర్చలు ఎక్కువగా ఉన్నాయి. కానీ ఈ రెండు దేశాలు తమ ప్రయోజనాలలో ఐక్యంగా ఉండటానికి దూరంగా ఉన్నాయి, బ్రిటన్ యుద్ధం నుండి ఒక పెద్ద రుణగ్రహీత దేశంగా ఉద్భవించింది మరియు ప్రపంచంలోని గొప్ప రుణదాత పాత్రను స్వీకరించడానికి అమెరికా సిద్ధంగా ఉంది. ప్రపంచ మార్కెట్‌ను తన ఎగుమతులకు తెరవాలనుకుంటూ, హ్యారీ డెక్స్టర్ వైట్ ప్రాతినిధ్యం వహిస్తున్న యుఎస్ స్థానం, స్థిర మారక రేట్ల స్థిరత్వం ద్వారా స్వేచ్ఛా వాణిజ్యాన్ని సులభతరం చేయడానికి ప్రాధాన్యత ఇచ్చింది. జాన్ మేనార్డ్ కీన్స్ ప్రాతినిధ్యం వహిస్తున్న బ్రిటన్, స్వయంప్రతిపత్తి విధాన లక్ష్యాలను సాధించే స్వేచ్ఛను కోరుతూ, చెల్లింపుల సమతుల్యతను మెరుగుపరిచేందుకు ఎక్కువ మార్పిడి రేటు సౌలభ్యాన్ని కోరుతుంది.
క్రొత్త వ్యవస్థ యొక్క నియమాలు
స్థిర-కాని-సర్దుబాటు రేట్ల రాజీ చివరకు పరిష్కరించబడింది. సభ్య దేశాలు తమ కరెన్సీలను యుఎస్ డాలర్‌కు పెగ్ చేస్తాయి, మరియు ప్రపంచంలోని ఇతర దేశాలు తమ కరెన్సీని నమ్మదగినవిగా ఉండేలా చూసుకోవటానికి, డాలర్ డాలర్ను బంగారం, న్సు 35 డాలర్ల చొప్పున పెగ్ చేస్తుంది. సభ్య దేశాలు స్థిర-రేటు యొక్క 1% బ్యాండ్‌లో ఉంచడానికి డాలర్లను కొనుగోలు చేస్తాయి లేదా విక్రయిస్తాయి మరియు చెల్లింపుల బ్యాలెన్స్‌లో “ప్రాథమిక అస్వస్థత” విషయంలో మాత్రమే ఈ రేటును సర్దుబాటు చేయవచ్చు.
కొత్త నిబంధనలకు లోబడి ఉండేలా, రెండు అంతర్జాతీయ సంస్థలు సృష్టించబడ్డాయి: అంతర్జాతీయ ద్రవ్య నిధి (IMF) మరియు ఇంటర్నేషనల్ బ్యాంక్ ఫర్ రీకన్‌స్ట్రక్షన్ అండ్ డెవలప్‌మెంట్ (IBRD; తరువాత దీనిని ప్రపంచ బ్యాంకు అని పిలుస్తారు). కొత్త నిబంధనలు అధికారికంగా IMF ఆర్టికల్స్ ఆఫ్ అగ్రిమెంట్‌లో వివరించబడ్డాయి. మూలధన ప్రవాహాలను అస్థిరపరచకుండా ఉండటానికి, మూలధన నియంత్రణలను అనుమతించేటప్పుడు కరెంట్ ఖాతా పరిమితులు ఎత్తివేయబడతాయని వ్యాసాల యొక్క మరిన్ని నిబంధనలు పేర్కొన్నాయి.
ఏది ఏమైనప్పటికీ, దీర్ఘకాలిక బ్యాలెన్స్-ఆఫ్-పేమెంట్స్ మిగులు దేశాలపై సమర్థవంతమైన ఆంక్షలు, “ప్రాథమిక అస్వస్థత” యొక్క సంక్షిప్త నిర్వచనం మరియు బంగారం సరఫరాను అదనపుగా పెంచడానికి కొత్త అంతర్జాతీయ కరెన్సీ (కీన్స్ ప్రతిపాదన) ద్రవ్యత యొక్క మూలం. ఇంకా, కొత్త నియమాలను అమలు చేయడానికి ఖచ్చితమైన కాలక్రమం లేదు, కాబట్టి బ్రెట్టన్ వుడ్స్ వ్యవస్థ వాస్తవానికి పూర్తిస్థాయిలో పనిచేయడానికి 15 సంవత్సరాల ముందు ఉంటుంది. ఈ సమయానికి, సిస్టమ్ అప్పటికే అస్థిరతకు సంకేతాలను చూపుతోంది.
ది ఎర్లీ ఇయర్స్ ఆఫ్ బ్రెట్టన్ వుడ్స్
ఆర్టికల్స్ నిబంధనలను తక్షణమే అమలు చేయమని యుఎస్ ఒత్తిడి చేయగా, యుద్ధానంతర ప్రపంచంలో చాలావరకు పేలవమైన ఆర్థిక పరిస్థితులు కొన్ని ప్రస్తుత ఖాతా మార్పిడి నియంత్రణలు మరియు బాహ్య నిధుల వనరులు లేకుండా స్థిర మారకపు రేటు పాలనలో చెల్లింపుల బ్యాలెన్స్ సమస్యలను పరిష్కరించడం కష్టతరం చేశాయి. అనుబంధ ద్రవ్యతను అందించడానికి అంతర్జాతీయ కరెన్సీ ఏదీ సృష్టించబడలేదు మరియు IMF మరియు IBRD యొక్క పరిమిత రుణ సామర్థ్యాలను బట్టి, అమెరికా ఈ బాహ్య నిధుల వనరులను ప్రపంచంలోని ఇతర ప్రాంతాలకు అందించాల్సి ఉండగా, క్రమంగా అమలు చేయడానికి అనుమతిస్తుంది. ప్రస్తుత ఖాతా కన్వర్టిబిలిటీ.
1945 నుండి 1950 వరకు, యుఎస్ సగటు వార్షిక వాణిజ్య మిగులు 3.5 బిలియన్ డాలర్లు. దీనికి విరుద్ధంగా, 1947 నాటికి, యూరోపియన్ దేశాలు దీర్ఘకాలిక చెల్లింపుల లోటుతో బాధపడుతున్నాయి, ఫలితంగా వారి డాలర్ మరియు బంగారు నిల్వలు వేగంగా క్షీణించాయి. ఈ పరిస్థితిని ప్రయోజనకరంగా భావించే బదులు, అమెరికా ఎగుమతులకు నిరంతర మరియు కీలకమైన మార్కెట్‌గా ఐరోపా సామర్థ్యాన్ని తీవ్రంగా బెదిరిస్తుందని అమెరికా ప్రభుత్వం గ్రహించింది.
ఈ సందర్భంలో, యుఎస్ 1948 లో మార్షల్ ప్లాన్ ద్వారా ఐరోపాకు 13 బిలియన్ డాలర్ల ఫైనాన్సింగ్ ఇచ్చింది, మరియు బ్రిటన్ నాయకత్వాన్ని అనుసరించి కొన్ని రెండు డజన్ల దేశాలు 1949 లో డాలర్‌కు వ్యతిరేకంగా తమ కరెన్సీలను తగ్గించడానికి అనుమతించబడ్డాయి. ఈ కదలికలు డాలర్ల కొరతను తగ్గించడానికి సహాయపడ్డాయి మరియు US వాణిజ్య మిగులును తగ్గించడం ద్వారా పోటీ సమతుల్యతను పునరుద్ధరించింది.
మార్షల్ ప్లాన్ మరియు మరింత పోటీ-సమలేఖన మార్పిడి రేట్లు యూరోపియన్ దేశాలపై వారి యుద్ధ-దెబ్బతిన్న ఆర్థిక వ్యవస్థలను పునరుద్ధరించడానికి ప్రయత్నిస్తున్న ఒత్తిడిని తగ్గించాయి, తద్వారా వేగంగా వృద్ధిని అనుభవించడానికి మరియు యుఎస్ ఎక్స్ఛేంజ్ నియంత్రణలు క్రమంగా ఎత్తివేయబడిన వారి పోటీతత్వాన్ని పునరుద్ధరించడానికి వీలు కల్పించింది. పూర్తి కరెంట్ అకౌంట్ కన్వర్టిబిలిటీతో చివరికి 1958 చివరిలో సాధించబడింది. అయినప్పటికీ, ఈ సమయంలో డాలర్ల సరఫరాను పెంచిన యుఎస్ విస్తరణ ద్రవ్య విధానం, ఇతర సభ్య దేశాల నుండి పెరిగిన పోటీతత్వంతో, త్వరలో చెల్లింపుల బ్యాలెన్స్ పరిస్థితిని తిప్పికొట్టింది. యుఎస్ 1950 లలో బ్యాలెన్స్-ఆఫ్-పేమెంట్స్ లోటును నడుపుతోంది మరియు 1959 లో కరెంట్ అకౌంట్ లోటు ఉంది.
హై బ్రెట్టన్ వుడ్స్ యుగంలో అస్థిరత పెరుగుతోంది
ఈ లోటులతో పాటు యుఎస్ బంగారు నిల్వలు క్షీణించడం, ఇతర దేశాల బంగారం కంటే డాలర్ విలువ కలిగిన ఆస్తులలో తమ నిల్వలను కలిగి ఉండాలనే కోరిక కారణంగా నిరాడంబరంగా ఉండి, వ్యవస్థ యొక్క స్థిరత్వాన్ని ఎక్కువగా బెదిరించింది. ప్రస్తుత ఖాతాలో యుఎస్ మిగులు 1959 లో కనుమరుగవుతుండటంతో మరియు ఫెడరల్ రిజర్వ్ యొక్క విదేశీ బాధ్యతలు 1960 లో దాని ద్రవ్య బంగారు నిల్వలను మించిపోయాయి, ఇది దేశం యొక్క బంగారు సరఫరాపై సంభావ్య రన్ అవుతుందనే భయాలను పెంచుతుంది.
బంగారంపై డాలర్ వాదనలు వాస్తవ బంగారం సరఫరాను మించి ఉండటంతో, అధికారిక బంగారు పారిటీ రేటు oun న్సు 35 డాలర్లు ఇప్పుడు డాలర్ను మించిపోయిందని ఆందోళనలు ఉన్నాయి. ఈ పరిస్థితి ఒక మధ్యవర్తిత్వ అవకాశాన్ని సృష్టించగలదని, దీని ద్వారా సభ్య దేశాలు తమ డాలర్ ఆస్తులను బంగారం కోసం అధికారిక పారిటీ రేటుకు నగదు చేసి, ఆపై లండన్ మార్కెట్లో బంగారాన్ని అధిక రేటుకు విక్రయిస్తాయని, తత్ఫలితంగా యుఎస్ బంగారు నిల్వలను క్షీణింపజేసి, వాటిలో ఒకదానిని బెదిరించవచ్చని అమెరికా భయపడింది. బ్రెట్టన్ వుడ్స్ వ్యవస్థ యొక్క లక్షణాలు.
అటువంటి మధ్యవర్తిత్వ అవకాశాన్ని సద్వినియోగం చేసుకోవడానికి సభ్య దేశాలకు వ్యక్తిగత ప్రోత్సాహకాలు ఉండగా, వ్యవస్థను పరిరక్షించడంలో వారికి సమిష్టి ఆసక్తి కూడా ఉంది. అయినప్పటికీ, వారు డాలర్ను విలువ తగ్గించడం వలన వారి డాలర్ ఆస్తులు తక్కువ విలువైనవిగా మారాయి. ఈ ఆందోళనలను తగ్గించడానికి, అధ్యక్ష అభ్యర్థి జాన్ ఎఫ్. కెన్నెడీ 1960 చివరిలో ఒక ప్రకటన జారీ చేయవలసి వచ్చింది, ఎన్నికైనట్లయితే అతను డాలర్ విలువను తగ్గించడానికి ప్రయత్నించడు.
విలువ తగ్గింపు లేనప్పుడు, తమ సొంత కరెన్సీలను తిరిగి అంచనా వేయడానికి ఇతర దేశాల సమిష్టి ప్రయత్నం అమెరికాకు అవసరం. వ్యవస్థకు సమతుల్యతను పునరుద్ధరించడానికి సమన్వయ రీవాల్యుయేషన్ కోసం విజ్ఞప్తులు ఉన్నప్పటికీ, సభ్య దేశాలు తమ సొంత పోటీ అంచుని కోల్పోవటానికి ఇష్టపడకుండా, మూల్యాంకనం చేయడానికి ఇష్టపడలేదు. బదులుగా, 1961 లో IMF యొక్క రుణ సామర్థ్యాన్ని విస్తరించడం మరియు అనేక యూరోపియన్ దేశాలు గోల్డ్ పూల్ ఏర్పాటుతో సహా ఇతర చర్యలు అమలు చేయబడ్డాయి.
బంగారు మార్కెట్ ధర అధికారిక నిష్పత్తి కంటే గణనీయంగా పెరగకుండా ఉండటానికి గోల్డ్ పూల్ అనేక యూరోపియన్ దేశాల బంగారు నిల్వలను కలిపింది. 1962 మరియు 1965 మధ్య, దక్షిణాఫ్రికా మరియు సోవియట్ యూనియన్ నుండి కొత్త సరఫరా బంగారం కోసం పెరుగుతున్న డిమాండ్ను సరిచేయడానికి సరిపోతుంది, 1966 నుండి 1968 వరకు డిమాండ్ సరఫరాను అధిగమించటం ప్రారంభించిన వెంటనే ఏదైనా ఆశావాదం క్షీణించింది. 1967 లో పూల్ నుండి బయలుదేరడానికి ఫ్రాన్స్ నిర్ణయం తరువాత, పూల్ మరుసటి సంవత్సరం లండన్లో బంగారం మార్కెట్ ధర పెరిగినప్పుడు, అధికారిక ధర నుండి దూరంగా పడిపోయింది. (చూడండి, చూడండి: యునైటెడ్ స్టేట్స్లో గోల్డ్ స్టాండర్డ్ యొక్క సంక్షిప్త చరిత్ర. )
ది కుదించు బ్రెట్టన్ వుడ్స్ వ్యవస్థ
వ్యవస్థను రక్షించడానికి మరొక ప్రయత్నం అంతర్జాతీయ కరెన్సీని ప్రవేశపెట్టింది-1940 లలో కీన్స్ ప్రతిపాదించిన ఇష్టాలు. ఇది IMF చే జారీ చేయబడుతుంది మరియు డాలర్ యొక్క స్థానాన్ని అంతర్జాతీయ రిజర్వ్ కరెన్సీగా తీసుకుంటుంది. స్పెషల్ డ్రాయింగ్ రైట్స్ (ఎస్డిఆర్) పేరుతో ఈ కొత్త కరెన్సీ యొక్క తీవ్రమైన చర్చలు 1964 లో ప్రారంభమయ్యాయి, మరియు మొదటి జారీ 1970 వరకు జరగకపోవడంతో, పరిహారం చాలా తక్కువ, చాలా ఆలస్యం అని నిరూపించబడింది.
SDR లను మొదటిసారి జారీ చేసే సమయానికి, మొత్తం US విదేశీ బాధ్యతలు US ద్రవ్య బంగారు నిల్వలు కంటే నాలుగు రెట్లు ఎక్కువ, మరియు 1968-1969లో వాణిజ్య వాణిజ్య సమతుల్యతలో కొంతకాలం మిగులు ఉన్నప్పటికీ, ఆ తరువాత లోటుకు తిరిగి రావడం తగినంత ఒత్తిడి యుఎస్ బంగారు నిల్వలను అమలు చేయడం ప్రారంభించండి. 1971 వేసవిలో ఫ్రాన్స్ బంగారం కోసం తన డాలర్ ఆస్తులను నగదు చేయాలనే ఉద్దేశంతో మరియు బ్రిటన్ బంగారం కోసం 750 మిలియన్ డాలర్లను మార్పిడి చేయమని కోరడంతో, అధ్యక్షుడు రిచర్డ్ నిక్సన్ బంగారు కిటికీని మూసివేశారు.
వ్యవస్థను సజీవంగా ఉంచడానికి చివరి ప్రయత్నంలో, 1971 చివరి భాగంలో చర్చలు జరిగాయి, ఇది స్మిత్సోనియన్ ఒప్పందానికి దారితీసింది, దీని ద్వారా పది దేశాల సమూహం డాలర్ యొక్క 7.9% విలువను తగ్గించడానికి వారి కరెన్సీలను తిరిగి అంచనా వేయడానికి అంగీకరించింది. ఈ మూల్యాంకనాలు ఉన్నప్పటికీ, డాలర్‌పై మరో పరుగు 1973 లో సంభవించింది, ఇది యుఎస్ నుండి గ్రూప్ ఆఫ్ టెన్‌కు మూలధన ద్రవ్యోల్బణ ప్రవాహాన్ని సృష్టించింది. పెగ్స్ సస్పెండ్ చేయబడ్డాయి, కరెన్సీలు తేలుతూ ఉండటానికి మరియు స్థిరమైన-కాని-సర్దుబాటు రేట్ల బ్రెట్టన్ వుడ్స్ వ్యవస్థను ఖచ్చితమైన ముగింపుకు తీసుకువచ్చాయి.
బాటమ్ లైన్
అంతర్జాతీయ సహకారం మరియు ప్రపంచ క్రమం యొక్క కాలం కాకుండా, బ్రెట్టన్ వుడ్స్ ఒప్పందం యొక్క సంవత్సరాలు స్వేచ్ఛా మరియు అవాంఛనీయ వాణిజ్యాన్ని అనుసరించే అంతర్జాతీయ క్రమాన్ని సృష్టించడానికి మరియు నిర్వహించడానికి ప్రయత్నించే స్వాభావిక ఇబ్బందులను వెల్లడించింది, అదే సమయంలో దేశాలు స్వయంప్రతిపత్తి విధాన లక్ష్యాలను సాధించడానికి కూడా అనుమతిస్తాయి. బంగారు ప్రమాణం మరియు స్థిర మారక రేట్ల క్రమశిక్షణ వివిధ స్థాయిలలో వేగంగా అభివృద్ధి చెందుతున్న ఆర్థిక వ్యవస్థలకు చాలా ఎక్కువ అని నిరూపించబడింది. బంగారం డీమోనిటైజేషన్ మరియు తేలియాడే కరెన్సీల తరలింపుతో, బ్రెట్టన్ వుడ్స్ శకాన్ని మరింత క్రమశిక్షణా అంతర్జాతీయ ద్రవ్య క్రమం నుండి గణనీయమైన వశ్యత కలిగిన ఒక పరివర్తన దశగా పరిగణించాలి.
