జెన్సన్ యొక్క కొలత

జెన్సన్ కొలత అంటే ఏమిటి?

జెన్సెన్ యొక్క కొలత, లేదా జెన్సన్ యొక్క ఆల్ఫా, ఒక పోర్ట్‌ఫోలియో లేదా పెట్టుబడి యొక్క బీటా మరియు సగటును బట్టి, మూలధన ఆస్తి ధర నమూనా (CAPM) icted హించిన దాని కంటే ఎక్కువ లేదా దిగువన ఉన్న ఒక పోర్ట్‌ఫోలియో లేదా పెట్టుబడిపై సగటు రాబడిని సూచించే రిస్క్-సర్దుబాటు చేసిన పనితీరు కొలత. మార్కెట్ రాబడి. ఈ మెట్రిక్‌ను సాధారణంగా ఆల్ఫా అని కూడా పిలుస్తారు.

కీ టేకావేస్

• జెన్సెన్ యొక్క కొలత మొత్తం మార్కెట్‌కు వ్యతిరేకంగా ఒక వ్యక్తి ఎంత తిరిగి ఇస్తాడు అనేదానిలో తేడా. జెన్సెన్ యొక్క కొలతను సాధారణంగా ఆల్ఫాగా సూచిస్తారు. మేనేజర్ రిస్క్‌కు సమానమైన మార్కెట్‌ను అధిగమించినప్పుడు, వారు తమ ఖాతాదారులకు "ఆల్ఫా" ను అందించారు. కొలత కాలానికి రిస్క్-ఫ్రీ రిటర్న్ రేటుకు కారణమవుతుంది.

జెన్సెన్ కొలతను అర్థం చేసుకోవడం

ఇన్వెస్ట్మెంట్ మేనేజర్ యొక్క పనితీరును ఖచ్చితంగా విశ్లేషించడానికి, పెట్టుబడిదారుడు ఒక పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క మొత్తం రాబడిని మాత్రమే కాకుండా, ఆ పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క రిస్క్‌ను కూడా చూడాలి, పెట్టుబడి యొక్క రాబడి అది తీసుకునే నష్టానికి పరిహారం ఇస్తుందో లేదో చూడాలి. ఉదాహరణకు, రెండు మ్యూచువల్ ఫండ్స్ రెండింటికి 12% రాబడి ఉంటే, హేతుబద్ధమైన పెట్టుబడిదారుడు తక్కువ రిస్క్ ఫండ్‌కు ప్రాధాన్యత ఇవ్వాలి. ఒక పోర్ట్‌ఫోలియో దాని రిస్క్ స్థాయికి సరైన రాబడిని సంపాదిస్తుందో లేదో నిర్ణయించే మార్గాలలో జెన్సన్ యొక్క కొలత ఒకటి.

విలువ సానుకూలంగా ఉంటే, అప్పుడు పోర్ట్‌ఫోలియో అదనపు రాబడిని పొందుతోంది. మరో మాటలో చెప్పాలంటే, జెన్సన్ యొక్క ఆల్ఫాకు సానుకూల విలువ అంటే ఫండ్ మేనేజర్ వారి స్టాక్-పికింగ్ నైపుణ్యాలతో "మార్కెట్‌ను ఓడించాడు".

జెన్సెన్ కొలత యొక్క వాస్తవ ప్రపంచ ఉదాహరణ

CAPM సరైనదని uming హిస్తే, జెన్సన్ యొక్క ఆల్ఫా ఈ క్రింది నాలుగు వేరియబుల్స్ ఉపయోగించి లెక్కించబడుతుంది:

ఈ వేరియబుల్స్ ఉపయోగించి, జెన్సన్ యొక్క ఆల్ఫా యొక్క సూత్రం:

ఆల్ఫా = R (i) - (R (f) + B x (R (m) - R (f)))

ఎక్కడ:

R (i) = పోర్ట్‌ఫోలియో లేదా పెట్టుబడి యొక్క గ్రహించిన రాబడి

R (m) = తగిన మార్కెట్ సూచిక యొక్క రిటర్న్ రిటర్న్

R (f) = కాలానికి రిస్క్-ఫ్రీ రిటర్న్ రేటు

బి = ఎంచుకున్న మార్కెట్ సూచికకు సంబంధించి పెట్టుబడి పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క బీటా

ఉదాహరణకు, మ్యూచువల్ ఫండ్ గత సంవత్సరం 15% రాబడిని గ్రహించిందని అనుకోండి. ఈ ఫండ్‌కు తగిన మార్కెట్ సూచిక 12% తిరిగి ఇచ్చింది. అదే సూచికకు వ్యతిరేకంగా ఫండ్ యొక్క బీటా 1.2, మరియు ప్రమాద రహిత రేటు 3%. ఫండ్ యొక్క ఆల్ఫా ఇలా లెక్కించబడుతుంది:

ఆల్ఫా = 15% - (3% + 1.2 x (12% - 3%)) = 15% - 13.8% = 1.2%.

1.2 బీటా ఇచ్చినప్పుడు, మ్యూచువల్ ఫండ్ ఇండెక్స్ కంటే ప్రమాదకరంగా ఉంటుందని భావిస్తున్నారు, తద్వారా ఎక్కువ సంపాదించవచ్చు. ఈ ఉదాహరణలోని సానుకూల ఆల్ఫా, మ్యూచువల్ ఫండ్ మేనేజర్ వారు సంవత్సరంలో తీసుకున్న నష్టానికి భర్తీ చేయడానికి తగినంత రాబడిని సంపాదించినట్లు చూపిస్తుంది. మ్యూచువల్ ఫండ్ 13% మాత్రమే తిరిగి ఇస్తే, లెక్కించిన ఆల్ఫా -0.8% అవుతుంది. ప్రతికూల ఆల్ఫాతో, మ్యూచువల్ ఫండ్ మేనేజర్ వారు తీసుకుంటున్న రిస్క్ మొత్తాన్ని బట్టి తగినంత రాబడిని పొందలేరు.

ప్రత్యేక పరిశీలన: EMH

జెన్సెన్ యొక్క కొలతపై విమర్శకులు సాధారణంగా యూజీన్ ఫామా కనుగొన్న సమర్థవంతమైన మార్కెట్ పరికల్పన (EMH) ను నమ్ముతారు మరియు ఏదైనా పోర్ట్‌ఫోలియో మేనేజర్ యొక్క అదనపు రాబడి నైపుణ్యం కంటే అదృష్టం లేదా యాదృచ్ఛిక అవకాశం నుండి ఉద్భవించిందని వాదించారు. మార్కెట్ ఇప్పటికే అందుబాటులో ఉన్న అన్ని సమాచారాలలో ధర నిర్ణయించినందున, ఇది "సమర్థవంతమైనది" మరియు ఖచ్చితంగా ధరతో కూడుకున్నదని చెప్పబడింది, సిద్ధాంతం చెబుతుంది, ఏదైనా క్రియాశీల నిర్వాహకుడిని కొత్తగా టేబుల్‌కు తీసుకురాకుండా చేస్తుంది. నిష్క్రియాత్మక ఇండెక్స్ ఫండ్లలో తమ ఖాతాదారుల డబ్బును పెట్టుబడి పెట్టే దానికంటే చాలా మంది క్రియాశీల నిర్వాహకులు మార్కెట్‌ను ఓడించడంలో విఫలమవుతారు.