Capm వద్ద షాట్లు తీసుకోవడం

సెక్యూరిటీలపై రిస్క్ లేబుల్ పెట్టడం విషయానికి వస్తే, పెట్టుబడిదారులు ఆ మూలధన ఆస్తి ధరల నమూనా (CAPM) ను ఆశ్రయిస్తారు. CAPM యొక్క లక్ష్యం ఏమిటంటే, ఇప్పటికే బాగా వైవిధ్యభరితమైన పోర్ట్‌ఫోలియోకు ఆస్తిని జోడించడాన్ని సమర్థించడానికి అవసరమైన రాబడిని నిర్ణయించడం, ఆ ఆస్తి యొక్క వైవిధ్యభరితమైన ప్రమాదాన్ని పరిగణనలోకి తీసుకోవడం.

CAPM ను 1964 లో ఆర్థికవేత్తలు జాన్ లింట్నర్, జాక్ ట్రెయినర్, విలియం షార్ప్ మరియు జాన్ మోసిన్ పరిచయం చేశారు. మోడల్ వైవిధ్యీకరణ మరియు ఆధునిక పోర్ట్‌ఫోలియో సిద్ధాంతంపై హ్యారీ మార్కోవిట్జ్ యొక్క మునుపటి పని యొక్క పొడిగింపు. CAPM- ఆధారిత సిద్ధాంతానికి వారు చేసిన కృషికి విలియం షార్ప్ తరువాత మెర్టన్ మిల్లెర్ మరియు మార్కోవిట్జ్‌లతో కలిసి ఆర్థిక శాస్త్రంలో నోబెల్ బహుమతిని అందుకున్నారు.

పైన చెప్పినట్లుగా, CAPM వైవిధ్యభరితమైన మార్కెట్ నష్టాలను లేదా బీటా (β) ను పరిగణనలోకి తీసుకుంటుంది, అదనంగా ప్రమాద రహిత ఆస్తి యొక్క return హించిన రాబడి. CAPM విద్యాపరంగా అంగీకరించబడినప్పటికీ, మోడల్ మొదట కనిపించినంత లోతుగా లేదని అనుభావిక ఆధారాలు ఉన్నాయి. CAPM తో కొన్ని సమస్యలు ఎందుకు ఉన్నాయో తెలుసుకోవడానికి చదవండి.

క్యాపిటల్ మార్కెట్ థియరీ యొక్క అంచనాలు, మార్కోవిట్జ్-శైలి

కింది ump హలు మూల సిద్ధాంతానికి వర్తిస్తాయి:

• పెట్టుబడిదారులందరూ స్వభావంతో రిస్క్ విముఖంగా ఉన్నారు. ఇన్వెస్టర్లకు సమాచారాన్ని అంచనా వేయడానికి ఒకే సమయ వ్యవధి ఉంటుంది. రిస్క్-ఫ్రీ రిటర్న్ రేటు వద్ద రుణం తీసుకోవడానికి అపరిమిత మూలధనం ఉంది. పెట్టుబడులను అపరిమిత ముక్కలుగా మరియు పరిమాణాలుగా విభజించవచ్చు. పన్నులు, ద్రవ్యోల్బణం లేదా లావాదేవీల ఖర్చులు.

ఈ ప్రాంగణాల కారణంగా, పెట్టుబడిదారులు సగటు-వేరియంట్ సమర్థవంతమైన దస్త్రాలను ఎన్నుకుంటారు, ఇవి పేరును బట్టి ప్రమాదాన్ని తగ్గించడానికి మరియు ఏదైనా స్థాయి ప్రమాదానికి రాబడిని పెంచడానికి ప్రయత్నిస్తాయి.

కాపీరైట్ © 2009 Investopedia.com

ఈ to హలకు ప్రారంభ ప్రతిచర్య ఏమిటంటే అవి అవాస్తవంగా అనిపిస్తాయి; ఈ theory హలను ఉపయోగించి ఈ సిద్ధాంతం యొక్క ఫలితం ఎలా బరువును కలిగి ఉంటుంది? విఫలమైన ఫలితాలకు సులభంగా ump హలు కారణం కావచ్చు, మోడల్‌ను అమలు చేయడం కూడా కష్టమని తేలింది.

CAPM కొన్ని హిట్స్ తీసుకుంటుంది

1977 లో, ఇంబరైన్ బుజాంగ్ మరియు అన్నార్ ఎండి నిర్వహించిన పరిశోధన. నాసిర్ CAPM మోడల్‌లో రంధ్రాలను ఉంచి, వారు ఆదాయ ధరల లక్షణాల ద్వారా స్టాక్‌లను క్రమబద్ధీకరించినప్పుడు. అధిక ఆదాయ దిగుబడి కలిగిన స్టాక్స్ CAPM than హించిన దాని కంటే మెరుగైన రాబడిని కలిగి ఉన్నాయని కనుగొన్నది. రాబోయే సంవత్సరాల్లో (1981 లో రోల్ఫ్ డబ్ల్యూ. బాన్జ్ చేసిన పనితో సహా) మరిన్ని ఆధారాలు ఇప్పుడు సైజు ఎఫెక్ట్ అని పిలువబడుతున్నాయి. మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ చేత కొలవబడిన చిన్న స్టాక్స్ CAPM what హించిన దాని కంటే మెరుగ్గా ఉన్నాయని బాన్జ్ అధ్యయనం చూపించింది.

పరిశోధన కొనసాగుతున్నప్పుడు, అన్ని అధ్యయనాలలో సాధారణ అంతర్లీన ఇతివృత్తం ఏమిటంటే, విశ్లేషకులు చాలా దగ్గరగా అనుసరించే ఆర్థిక నిష్పత్తులు వాస్తవానికి బీటాలో పూర్తిగా సంగ్రహించబడని కొన్ని information హాజనిత సమాచారాన్ని కలిగి ఉంటాయి. అన్నింటికంటే, స్టాక్ యొక్క ధర ఆదాయాల రూపంలో భవిష్యత్ నగదు ప్రవాహాల యొక్క రాయితీ విలువ.

CAPM యొక్క ప్రామాణికతపై చాలా అధ్యయనాలు దాడి చేయడంతో, ప్రపంచంలో ఇది ఇప్పటికీ ఎందుకు విస్తృతంగా గుర్తించబడింది, అధ్యయనం చేయబడింది మరియు అంగీకరించబడింది? ఫామా మరియు ఫ్రెంచ్ యొక్క 1995 CAPM ఫలితాలపై పీటర్ చుంగ్, హెర్బ్ జాన్సన్ మరియు మైఖేల్ షిల్ నిర్వహించిన 2004 అధ్యయనంలో ఒక వివరణ ఉండవచ్చు. తక్కువ ధర / పుస్తక నిష్పత్తులతో ఉన్న స్టాక్స్ సాధారణంగా నక్షత్రాల కన్నా తక్కువ ఫలితాలను కలిగి ఉన్న కంపెనీలు మరియు తాత్కాలికంగా అనుకూలంగా ఉండవు మరియు ధర తక్కువగా ఉండవచ్చు. ఫ్లిప్ వైపు, మార్కెట్ ధర / పుస్తక నిష్పత్తుల కంటే ఎక్కువ ఉన్న కంపెనీలు వృద్ధి దశలో ఉన్నందున వాటిని తాత్కాలికంగా ధరలో పెంచవచ్చు.

ధర / పుస్తకం లేదా ధర / ఆదాయ నిష్పత్తులు వంటి కొలమానాలపై సంస్థలను క్రమబద్ధీకరించడం పెట్టుబడిదారుల ఆత్మాశ్రయ ప్రతిచర్యలను బహిర్గతం చేస్తుంది, ఇవి మంచి సమయాల్లో చాలా మంచివి మరియు చెడు సమయాల్లో అధికంగా ప్రతికూలంగా ఉంటాయి. పెట్టుబడిదారులు గత పనితీరును ఎక్కువగా అంచనా వేస్తారు, ఇది స్టాక్ ధరలకు అధిక ధర / ఆదాయ సంస్థలకు (గ్రోత్ స్టాక్స్) చాలా తక్కువగా ఉంటుంది మరియు తక్కువ పి / ఇ సంస్థలకు (విలువ స్టాక్స్) చాలా తక్కువగా ఉంటుంది. చక్రం పూర్తయిన తర్వాత, ఫలితాలు తరచుగా విలువ స్టాక్‌లకు అధిక రాబడిని మరియు వృద్ధి స్టాక్‌లకు తక్కువ రాబడిని సూచిస్తాయి.

CAPM ని భర్తీ చేయడానికి ప్రయత్నాలు

ఉన్నతమైన ధర నమూనాను రూపొందించడానికి ప్రయత్నాలు జరిగాయి. మెర్టన్ యొక్క 1973 ఇంటర్‌టెంపోరల్ క్యాపిటల్ అసెట్ ప్రైసింగ్ మోడల్ (ICAPM), CAPM యొక్క పొడిగింపు. పెట్టుబడిదారుల లక్ష్యాల గురించి వేరే with హతో ICAPM CAPM నుండి మారుతుంది. CAPM లో, పెట్టుబడిదారులు ప్రస్తుత కాలం చివరిలో తమ దస్త్రాలు ఉత్పత్తి చేసే సంపద గురించి మాత్రమే శ్రద్ధ వహిస్తారు. ICAPM లో, పెట్టుబడిదారులు వారి ముగింపు కాలపు చెల్లింపుతో మాత్రమే కాకుండా, వారు చెల్లింపును వినియోగించుకోవడం లేదా పెట్టుబడి పెట్టడం వంటి అవకాశాల గురించి కూడా ఆందోళన చెందుతారు.

ఒక అసలు సమయంలో ఒక పోర్ట్‌ఫోలియోను ఎన్నుకునేటప్పుడు, కార్మిక ఆదాయంలో కారకం చేసేటప్పుడు, భవిష్యత్తులో వస్తువుల ధరలు మరియు ఆ భవిష్యత్ సమయంలో పోర్ట్‌ఫోలియో అవకాశాల స్వభావం సమయం లో. CAPM యొక్క లోపాలను పరిష్కరించడానికి ICAPM మంచి ప్రయత్నం అయితే, దాని పరిమితులు కూడా ఉన్నాయి.

ముగింపు

CAPM ఇప్పటికీ విస్తృతంగా అధ్యయనం చేయబడిన మరియు అంగీకరించబడిన ధర నమూనాలలో ఒకటిగా ప్యాక్‌ను నడిపిస్తుంది, ఇది దాని విమర్శకులు లేకుండా కాదు. దీని ump హలు వాస్తవ ప్రపంచంలో పెట్టుబడిదారులకు చాలా అవాస్తవమని మొదటి నుండి విమర్శించబడ్డాయి. సమయం మరియు సమయం మళ్ళీ అనుభావిక అధ్యయనాలు నమూనాను విజయవంతంగా విడదీస్తాయి.

పరిమాణం, వివిధ నిష్పత్తులు మరియు ధర మొమెంటం వంటి అంశాలు మోడల్ యొక్క ఆవరణ నుండి మళ్లింపు యొక్క స్పష్టమైన సందర్భాలను అందిస్తాయి. ఇది చాలా ఇతర ఆస్తి తరగతులను ఆచరణీయమైన ఎంపికగా పరిగణించడాన్ని విస్మరిస్తుంది.

CAPM ను ప్రామాణిక మార్కెట్ ధరల సిద్ధాంతంగా నిరూపించడానికి చాలా అధ్యయనాలు నిర్వహించటం విచిత్రమైనది, అయినప్పటికీ ఈ రోజు వరకు నోబెల్ బహుమతి వెనుక ఉన్న సిద్ధాంతం అయిన అసలు దాని యొక్క అపఖ్యాతిని కొనసాగించలేదు.