ట్రాకింగ్ లోపం అంటే ఏమిటి
ట్రాకింగ్ లోపం అంటే స్థానం లేదా పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క ధర ప్రవర్తన మరియు బెంచ్ మార్క్ యొక్క ధర ప్రవర్తన మధ్య విభేదం. ఇది తరచుగా హెడ్జ్ ఫండ్, మ్యూచువల్ ఫండ్ లేదా ఎక్స్ఛేంజ్-ట్రేడెడ్ ఫండ్ (ఇటిఎఫ్) సందర్భంలో ఉద్దేశించినంత సమర్థవంతంగా పని చేయలేదు, బదులుగా unexpected హించని లాభం లేదా నష్టాన్ని సృష్టిస్తుంది.
ట్రాకింగ్ లోపం ప్రామాణిక విచలనం శాతం వ్యత్యాసంగా నివేదించబడింది, ఇది పెట్టుబడిదారుడు అందుకున్న రాబడి మరియు వారు అనుకరించడానికి ప్రయత్నిస్తున్న బెంచ్ మార్క్ మధ్య వ్యత్యాసాన్ని నివేదిస్తుంది.
ట్రాకింగ్ లోపం
ట్రాకింగ్ లోపాన్ని అర్థం చేసుకోవడం
పోర్ట్‌ఫోలియో రిస్క్‌ను తరచుగా బెంచ్‌మార్క్‌కు వ్యతిరేకంగా కొలుస్తారు కాబట్టి, ట్రాకింగ్ లోపం అనేది పెట్టుబడి ఎంత బాగా పని చేస్తుందో అంచనా వేయడానికి సాధారణంగా ఉపయోగించే మెట్రిక్. ట్రాకింగ్ లోపం ఒక నిర్దిష్ట వ్యవధిలో బెంచ్‌మార్క్‌కు వ్యతిరేకంగా పెట్టుబడి యొక్క స్థిరత్వాన్ని చూపుతుంది. రోజువారీ, క్వార్టర్-టు-క్వార్టర్ లేదా సంవత్సర-సంవత్సర ప్రాతిపదికన ఈ వ్యత్యాసం ఎప్పుడూ స్వల్పంగా ఉన్నప్పటికీ, బెంచ్‌మార్క్‌కు వ్యతిరేకంగా ఖచ్చితంగా సూచించబడిన దస్త్రాలు కూడా బెంచ్‌మార్క్‌కు భిన్నంగా ప్రవర్తిస్తాయి. ఈ వ్యత్యాసాన్ని లెక్కించడానికి ట్రాకింగ్ లోపం ఉపయోగించబడుతుంది.
ట్రాకింగ్ లోపం యొక్క లెక్కింపు
ట్రాకింగ్ లోపం అనేది పెట్టుబడి యొక్క రాబడి మరియు దాని బెంచ్ మార్క్ మధ్య వ్యత్యాసం యొక్క ప్రామాణిక విచలనం. పెట్టుబడి లేదా పోర్ట్‌ఫోలియో మరియు దాని బెంచ్మార్క్ కోసం రాబడి యొక్క క్రమం ఇచ్చినట్లయితే, ట్రాకింగ్ లోపం ఈ క్రింది విధంగా లెక్కించబడుతుంది:
ఉదాహరణకు, ఎస్ & పి 500 సూచికకు బెంచ్ మార్క్ చేసిన పెద్ద క్యాప్ మ్యూచువల్ ఫండ్ ఉందని అనుకోండి. తరువాత, మ్యూచువల్ ఫండ్ మరియు ఇండెక్స్ ఇచ్చిన ఐదేళ్ల కాలంలో ఈ క్రింది రాబడిని గ్రహించాయని అనుకోండి:
మ్యూచువల్ ఫండ్: 11%, 3%, 12%, 14% మరియు 8%.
ఎస్ & పి 500 సూచిక: 12%, 5%, 13%, 9% మరియు 7%.
ఈ డేటాను బట్టి, తేడాల శ్రేణి అప్పుడు (11% - 12%), (3% - 5%), (12% - 13%), (14% - 9%) మరియు (8% - 7%). ఈ తేడాలు -1%, -2%, -1%, 5% మరియు 1% కు సమానం. ఈ శ్రేణి తేడాల యొక్క ప్రామాణిక విచలనం, ట్రాకింగ్ లోపం, 2.79%.
ట్రాకింగ్ లోపం యొక్క వివరణ
పెట్టుబడిదారుల దృక్కోణం నుండి, పోర్ట్‌ఫోలియో నిర్వాహకులను అంచనా వేయడానికి ట్రాకింగ్ లోపం ఉపయోగించబడుతుంది. మేనేజర్ తక్కువ సగటు రాబడిని గ్రహించి, పెద్ద ట్రాకింగ్ లోపం కలిగి ఉంటే, ఆ పెట్టుబడిలో గణనీయమైన లోపం ఉందని మరియు పెట్టుబడిదారుడు ఎక్కువగా ప్రత్యామ్నాయాన్ని కనుగొనవలసి ఉంటుంది. పోర్ట్‌ఫోలియో మేనేజర్ యొక్క గత ట్రాకింగ్ లోపాన్ని అంచనా వేయడం భవిష్యత్తులో మేనేజర్ ప్రదర్శించగల బెంచ్మార్క్ రిస్క్ కంట్రోల్ స్థాయిపై అంతర్దృష్టిని అందిస్తుంది.
పనితీరును అంచనా వేయడానికి కూడా ఇది ఉపయోగపడుతుంది, ముఖ్యంగా ధర మార్పులను ప్రభావితం చేసే కారకాలను కలిగి ఉన్న రిస్క్ మోడళ్లను నిర్మించే పరిమాణాత్మక పోర్ట్‌ఫోలియో నిర్వాహకులకు. నిర్వాహకులు అప్పుడు ఒక పోర్ట్‌ఫోలియోను నిర్మిస్తారు, ఇది బెంచ్‌మార్క్‌కు దగ్గరగా ఉండే ట్రాకింగ్ లోపం ఉన్న పోర్ట్‌ఫోలియోను సృష్టించడానికి బెంచ్మార్క్ యొక్క భాగాల రకాన్ని (శైలి, పరపతి, మొమెంటం లేదా మార్కెట్ క్యాప్ వంటివి) ఉపయోగిస్తుంది.
ట్రాకింగ్ లోపాన్ని ప్రభావితం చేసే అంశాలు
ఇండెక్స్ ఫండ్ యొక్క నికర ఆస్తి విలువ (NAV) సహజంగా దాని బెంచ్ మార్క్ కంటే తక్కువగా ఉండటానికి మొగ్గు చూపుతుంది ఎందుకంటే ఫండ్స్ ఫీజులు కలిగి ఉంటాయి, అయితే ఇండెక్స్ లేదు. ఫండ్ కోసం అధిక వ్యయ నిష్పత్తి ఫండ్ పనితీరుపై గణనీయంగా ప్రతికూల ప్రభావాన్ని చూపుతుంది. ఏదేమైనా, ఫండ్ నిర్వాహకులు ఫండ్ ఫీజు యొక్క ప్రతికూల ప్రభావాన్ని అధిగమించడం మరియు పోర్ట్‌ఫోలియో రీబ్యాలెన్సింగ్, డివిడెండ్ లేదా వడ్డీ చెల్లింపులు లేదా సెక్యూరిటీ రుణాలు ఇవ్వడం వంటి సగటు కంటే ఎక్కువ పనిని చేయడం ద్వారా అంతర్లీన సూచికను అధిగమిస్తారు. ట్రాకింగ్ లోపాన్ని ఫండ్ ఎంత చురుకుగా నిర్వహిస్తుందో మరియు దాని సంబంధిత ప్రమాద స్థాయికి సూచికగా చూడవచ్చు.
ఫండ్ ఫీజులకు మించి, అనేక ఇతర అంశాలు ఫండ్ యొక్క ట్రాకింగ్ లోపాన్ని ప్రభావితం చేస్తాయి. ఒక ముఖ్యమైన అంశం ఏమిటంటే, ఫండ్ యొక్క హోల్డింగ్స్ అంతర్లీన సూచిక లేదా బెంచ్ మార్క్ యొక్క హోల్డింగ్‌లతో ఎంతవరకు సరిపోతాయి. వాస్తవ నిధులను సూచించే సెక్యూరిటీల ప్రతినిధి నమూనా గురించి ఫండ్ మేనేజర్ ఆలోచనతో చాలా నిధులు రూపొందించబడ్డాయి. ఫండ్ యొక్క ఆస్తులు మరియు సూచిక యొక్క ఆస్తుల మధ్య బరువులో కూడా తరచుగా తేడాలు ఉన్నాయి.
ద్రవ లేదా సన్నగా వర్తకం చేసిన సెక్యూరిటీలు ట్రాకింగ్ లోపం యొక్క అవకాశాన్ని కూడా పెంచుతాయి, ఎందుకంటే ఇది పెద్ద బిడ్-ఆస్క్ స్ప్రెడ్స్ కారణంగా ఫండ్ అటువంటి సెక్యూరిటీలను కొనుగోలు చేసేటప్పుడు లేదా విక్రయించేటప్పుడు మార్కెట్ ధర నుండి గణనీయంగా భిన్నంగా ఉంటుంది. చివరగా, సూచిక యొక్క అస్థిరత స్థాయి కూడా ట్రాకింగ్ లోపాన్ని ప్రభావితం చేస్తుంది.
ఇటిఎఫ్ ట్రాకింగ్ లోపాన్ని ప్రభావితం చేసే ఇతర అంశాలు
సెక్టార్, ఇంటర్నేషనల్ మరియు డివిడెండ్ ఇటిఎఫ్‌లు అధిక సంపూర్ణ ట్రాకింగ్ లోపాలను కలిగి ఉంటాయి; విస్తృత-ఆధారిత ఈక్విటీ మరియు బాండ్ ఇటిఎఫ్‌లు తక్కువ వాటిని కలిగి ఉంటాయి. నిర్వహణ వ్యయ నిష్పత్తులు (MER) ట్రాకింగ్ లోపానికి అత్యంత ముఖ్యమైన కారణం మరియు MER యొక్క పరిమాణం మరియు ట్రాకింగ్ లోపం మధ్య ప్రత్యక్ష సంబంధం ఉంది. కానీ ఇతర కారకాలు మధ్యవర్తిత్వం మరియు సమయాల్లో మరింత ముఖ్యమైనవి.
నికర ఆస్తి విలువకు ప్రీమియంలు మరియు తగ్గింపులు
పెట్టుబడిదారులు ఒక ETF యొక్క మార్కెట్ ధరను దాని బాస్కెట్ సెక్యూరిటీల యొక్క NAV పైన లేదా క్రింద వేలం వేసినప్పుడు NAV కి ప్రీమియంలు లేదా తగ్గింపులు సంభవించవచ్చు. ఇటువంటి విభేదాలు సాధారణంగా చాలా అరుదు. ప్రీమియం విషయంలో, అధికారం కలిగిన పాల్గొనేవారు సాధారణంగా ఇటిఎఫ్ బుట్టలో సెక్యూరిటీలను కొనుగోలు చేయడం, వాటిని ఇటిఎఫ్ యూనిట్ల కోసం మార్పిడి చేయడం మరియు లాభాలను సంపాదించడానికి స్టాక్ మార్కెట్‌లోని యూనిట్లను అమ్మడం ద్వారా (ప్రీమియం పోయే వరకు) దానిని మధ్యవర్తిత్వం చేస్తారు. మరియు డిస్కౌంట్ ఉంటే దీనికి విరుద్ధంగా. ఏదేమైనా, అధికారం కలిగిన పాల్గొనేవారు (మార్పిడిపై నిపుణులు లేదా సంస్థాగత బ్రోకర్ లేదా డీలర్లు వంటివి) కొన్నిసార్లు ఈ మధ్యవర్తిత్వ కార్యకలాపాలను చేయకుండా నిరోధించబడతారు. ఉదాహరణకు, యునైటెడ్ స్టేట్స్ నేచురల్ గ్యాస్ ఇటిఎఫ్ 2009 ఆగస్టులో 20% కంటే ఎక్కువ ప్రీమియంతో వర్తకం చేసింది, ఎందుకంటే కొత్త యూనిట్ల సృష్టి నిలిపివేయబడింది, ఎందుకంటే రెగ్యులేటర్లు ఇటిఎఫ్‌ను పెద్ద ఫ్యూచర్ స్థానాలను తీసుకోవడానికి అనుమతించాలా వద్దా అనే దానిపై స్పష్టత వచ్చేవరకు న్యూయార్క్ మెర్కాంటైల్ ఎక్స్ఛేంజ్. అంతేకాకుండా, స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజీలలో, ముఖ్యంగా అస్థిర రోజులలో రోజువారీ ట్రేడింగ్ యొక్క మొదటి మరియు చివరి కొన్ని నిమిషాలలో మధ్యవర్తిత్వ విధానం ఎల్లప్పుడూ పూర్తిగా పనిచేయకపోవచ్చు. 5% కంటే ఎక్కువ ప్రీమియంలు మరియు డిస్కౌంట్లు సంభవిస్తాయని తెలిసింది, ముఖ్యంగా సన్నగా వర్తకం చేసే ఇటిఎఫ్‌లకు.
సర్వోత్తమీకరణం
బెంచ్మార్క్ సూచికలో సన్నగా వర్తకం చేసిన స్టాక్స్ ఉన్నప్పుడు, ఇటిఎఫ్ ప్రొవైడర్ వాటి ధరలను గణనీయంగా పెంచకుండా వాటిని కొనలేరు, కాబట్టి ఇది సూచికను ప్రాక్సీ చేయడానికి ఎక్కువ ద్రవ నిల్వలను కలిగి ఉన్న నమూనాను ఉపయోగిస్తుంది. దీన్ని పోర్ట్‌ఫోలియో ఆప్టిమైజేషన్ అంటారు.
వైవిధ్య పరిమితులు
ఇటిఎఫ్‌లు రెగ్యులేటర్‌లతో మ్యూచువల్ ఫండ్లుగా నమోదు చేయబడతాయి మరియు వర్తించే నిబంధనలకు కట్టుబడి ఉండాలి. గమనించదగ్గవి రెండు వైవిధ్యీకరణ అవసరాలు: ఏదైనా ఒక భద్రతలో 25% కంటే ఎక్కువ ఆస్తులు అనుమతించబడవు మరియు 5% కంటే ఎక్కువ వాటా ఉన్న సెక్యూరిటీలు 50% ఫండ్‌కు పరిమితం చేయబడతాయి. ఇది చాలా ఆధిపత్య సంస్థలు ఉన్న ఒక రంగం పనితీరును గుర్తించే ఇటిఎఫ్‌లకు సమస్యలను సృష్టించగలదు.
నగదు లాగండి
సూచికలకు నగదు హోల్డింగ్‌లు లేవు, కానీ ఇటిఎఫ్‌లు ఉంటాయి. డివిడెండ్ చెల్లింపులు, రాత్రిపూట బ్యాలెన్స్ మరియు వాణిజ్య కార్యకలాపాల కారణంగా నగదు విరామాలలో పేరుకుపోతుంది. నగదును స్వీకరించడం మరియు తిరిగి పెట్టుబడి పెట్టడం మధ్య ఉన్న వ్యత్యాసం వైవిధ్యానికి దారితీస్తుంది. అధిక చెల్లింపు దిగుబడి కలిగిన డివిడెండ్ ఫండ్‌లు చాలా ఎక్కువగా ఉంటాయి.
సూచిక మార్పులు
ETF లు సూచికలను ట్రాక్ చేస్తాయి మరియు సూచికలు నవీకరించబడినప్పుడు, ETF లు అనుసరించాలి. ETF పోర్ట్‌ఫోలియోను నవీకరించడం వల్ల లావాదేవీల ఖర్చులు ఉంటాయి. మరియు సూచిక మాదిరిగానే దీన్ని ఎల్లప్పుడూ చేయలేకపోవచ్చు. ఉదాహరణకు, ఇటిఎఫ్‌కు జోడించిన స్టాక్ ఇండెక్స్ తయారీదారు ఎంచుకున్న దానికంటే వేరే ధర వద్ద ఉండవచ్చు.
మూలధన-లాభాల పంపిణీ
ఇటిఎఫ్‌లు మ్యూచువల్ ఫండ్ల కంటే ఎక్కువ పన్ను సమర్థవంతంగా పనిచేస్తాయి, అయితే యూనిథోల్డర్ల చేతిలో పన్ను విధించదగిన మూలధన లాభాలను పంపిణీ చేయడానికి ప్రసిద్ది చెందాయి. ఇది వెంటనే స్పష్టంగా కనిపించకపోయినా, ఈ పంపిణీలు పన్ను తరువాత ప్రాతిపదికన సూచిక కంటే భిన్నమైన పనితీరును సృష్టిస్తాయి. కంపెనీలలో అధిక స్థాయి టర్నోవర్ ఉన్న సూచికలు (ఉదా., విలీనాలు, సముపార్జనలు మరియు స్పిన్-ఆఫ్‌లు) మూలధన-లాభాల పంపిణీకి ఒక మూలం. అధిక టర్నోవర్ రేటు, ఈటీఎఫ్ లాభాల వద్ద సెక్యూరిటీలను విక్రయించవలసి వస్తుంది.
సెక్యూరిటీస్ లెండింగ్
కొన్ని ఇటిఎఫ్ కంపెనీలు సెక్యూరిటీ లెండింగ్ ద్వారా ట్రాకింగ్ లోపాలను పూడ్చవచ్చు, ఇది చిన్న అమ్మకం కోసం నిధులను హెడ్జ్ చేయడానికి ఇటిఎఫ్ పోర్ట్‌ఫోలియోలో హోల్డింగ్స్‌ను రుణాలు ఇవ్వడం. ఈ అభ్యాసం నుండి వసూలు చేసిన రుణ రుసుము కావాలనుకుంటే ట్రాకింగ్ లోపాన్ని తగ్గించడానికి ఉపయోగపడుతుంది.
కరెన్సీ హెడ్జింగ్
కరెన్సీ హెడ్జింగ్ ఉన్న అంతర్జాతీయ ఇటిఎఫ్‌లు కరెన్సీ హెడ్జింగ్ ఖర్చుల కారణంగా బెంచ్మార్క్ సూచికను అనుసరించకపోవచ్చు, అవి ఎల్లప్పుడూ MER లో పొందుపరచబడవు. హెడ్జింగ్ ఖర్చులను ప్రభావితం చేసే కారకాలు మార్కెట్ అస్థిరత మరియు వడ్డీ రేటు వ్యత్యాసాలు, ఇవి ఫార్వర్డ్ కాంట్రాక్టుల ధర మరియు పనితీరును ప్రభావితం చేస్తాయి.
ఫ్యూచర్స్ రోల్
కమోడిటీ ఇటిఎఫ్‌లు, అనేక సందర్భాల్లో, ఫ్యూచర్స్ మార్కెట్ల ద్వారా ఒక వస్తువు యొక్క ధరను ట్రాక్ చేస్తాయి, గడువుకు దగ్గరగా ఉన్న ఒప్పందాన్ని కొనుగోలు చేస్తాయి. వారాలు గడిచేకొద్దీ మరియు ఒప్పందం గడువు ముగిసే సమయానికి, ఇటిఎఫ్ ప్రొవైడర్ దానిని విక్రయిస్తుంది (డెలివరీ తీసుకోకుండా ఉండటానికి) మరియు వచ్చే నెల ఒప్పందాన్ని కొనుగోలు చేస్తుంది. "రోల్" అని పిలువబడే ఈ ఆపరేషన్ ప్రతి నెలా పునరావృతమవుతుంది. గడువు నుండి మరింత ఒప్పందాలు అధిక ధరలను కలిగి ఉంటే (కాంటాంగో), వచ్చే నెలలోకి వచ్చే రోల్ అధిక ధర వద్ద ఉంటుంది, ఇది నష్టాన్ని కలిగిస్తుంది. అందువల్ల, వస్తువు యొక్క స్పాట్ ధర అదే విధంగా ఉండి లేదా కొద్దిగా పెరిగినప్పటికీ, ఇటిఎఫ్ ఇప్పటికీ క్షీణతను చూపిస్తుంది. దీనికి విరుద్ధంగా, గడువు నుండి మరింత దూరంగా ఉన్న ఫ్యూచర్స్ తక్కువ ధరలను కలిగి ఉంటే (వెనుకబాటుతనం), ఇటిఎఫ్ పైకి పక్షపాతం కలిగి ఉంటుంది.
స్థిరమైన పరపతిని నిర్వహించడం
పరపతి మరియు విలోమ ఇటిఎఫ్‌లు బెంచ్మార్క్ సూచిక యొక్క ప్రత్యక్ష లేదా విలోమ రాబడిని రెండు లేదా మూడు రెట్లు ప్రతిరోజూ ప్రతిరూపం చేయడానికి స్వాప్‌లు, ఫార్వర్డ్‌లు మరియు ఫ్యూచర్‌లను ఉపయోగిస్తాయి. ప్రతిరోజూ ఇండెక్స్ యొక్క మార్పు యొక్క పేర్కొన్న గుణకాన్ని బట్వాడా చేస్తున్నారని నిర్ధారించడానికి ప్రతిరోజూ ఉత్పన్నాల బుట్టను తిరిగి సమతుల్యం చేయడం అవసరం. సూచికలలో రోజువారీ మార్పుకు ట్రాకింగ్ లోపం మైనస్, కానీ కొంతమంది పెట్టుబడిదారులు పరపతి మరియు విలోమ ఇటిఎఫ్‌లు ఎలా పనిచేస్తాయో అర్థం చేసుకోకపోవచ్చు మరియు వారు ప్రత్యక్ష లేదా విలోమ సూచిక మార్పు కంటే రెండు లేదా మూడు రెట్లు తిరిగి రావాలి అనే అభిప్రాయంలో ఉంటారు. ఒక రోజు. ఏదేమైనా, ఈ ఇటిఎఫ్‌లు ఎక్కువ సమయం సాధించవు ఎందుకంటే ఉత్పన్నాల యొక్క రోజువారీ రీబ్యాలెన్సింగ్ ప్రతి కాలానికి కలిపిన ప్రిన్సిపాల్ మొత్తాన్ని మారుస్తుంది.
