ఇది నిజం కావడం చాలా మంచిది అనిపిస్తుంది: కంపెనీ మొత్తం స్టాక్లో కొంత భాగాన్ని సొంతం చేసుకోండి, కాని ఎక్కువ ఓటింగ్ శక్తిని పొందండి. డ్యూయల్ క్లాస్ షేర్ల వెనుక ఉన్న నిజం అదే. అవి నాన్-ట్రేడెడ్ స్టాక్ యొక్క వాటాదారులను సంస్థ యొక్క నిబంధనలను ఆర్థిక వాటా కంటే ఎక్కువగా నియంత్రించడానికి అనుమతిస్తాయి. చాలా మంది ఇన్వెస్టర్లు డ్యూయల్-క్లాస్ షేర్లను తొలగించాలని కోరుకుంటుండగా, యునైటెడ్ స్టేట్స్లో డ్యూయల్ "ఎ" మరియు "బి" లిస్టెడ్ షేర్లు లేదా బహుళ క్లాస్ లిస్టెడ్ షేర్లతో అనేక వందల కంపెనీలు ఉన్నాయి. కాబట్టి, ప్రశ్న ఏమిటంటే, సంస్థ యొక్క ప్రాథమిక అంశాలు మరియు పనితీరుపై ద్వంద్వ-తరగతి యాజమాన్యం యొక్క ప్రభావం ఏమిటి? (మరింత తెలుసుకోవడానికి, మ్యూచువల్ ఫండ్ క్లాసుల ABC లు చూడండి . )
ట్యుటోరియల్: స్టాక్ బేసిక్స్
ద్వంద్వ-తరగతి షేర్లు అంటే ఏమిటి?
ఇంటర్నెట్ సంస్థ గూగుల్ పబ్లిక్‌గా ఉన్నప్పుడు, సంస్థ యొక్క వ్యవస్థాపకులు మరియు ఉన్నతాధికారులు నియంత్రణను కొనసాగించేలా చూడటానికి రెండవ తరగతి షేర్లను జారీ చేసినందుకు చాలా మంది పెట్టుబడిదారులు కలత చెందారు. గూగుల్ ఇన్‌సైడర్‌ల కోసం రిజర్వు చేయబడిన ప్రతి క్లాస్ బి షేర్లు 10 ఓట్లను కలిగి ఉంటాయి, సాధారణ క్లాస్ ఎ షేర్లు ప్రజలకు విక్రయించబడతాయి. (మరింత తెలుసుకోవడానికి, ఇన్సైడర్స్ ఎప్పుడు కొనుగోలు చేస్తారో చూడండి , పెట్టుబడిదారులు వారితో చేరాలా? )
నిర్దిష్ట వాటాదారులకు ఓటింగ్ నియంత్రణ ఇవ్వడానికి రూపొందించబడిన, అసమాన ఓటింగ్ వాటాలు ప్రధానంగా నియంత్రణను వదులుకోవటానికి ఇష్టపడని యజమానులను సంతృప్తి పరచడానికి సృష్టించబడతాయి, కాని పబ్లిక్ ఈక్విటీ మార్కెట్ ఫైనాన్సింగ్ అందించాలని కోరుకుంటుంది. చాలా సందర్భాలలో, ఈ సూపర్-ఓటింగ్ వాటాలు బహిరంగంగా వర్తకం చేయబడవు మరియు కంపెనీ వ్యవస్థాపకులు మరియు వారి కుటుంబాలు సాధారణంగా ద్వంద్వ-తరగతి సంస్థలలో నియంత్రణ సమూహాలు.
వారిని ఎవరు జాబితా చేస్తారు?
న్యూయార్క్ స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్ యుఎస్ కంపెనీలను ద్వంద్వ-తరగతి ఓటింగ్ షేర్లను జాబితా చేయడానికి అనుమతిస్తుంది. అయితే, వాటాలు జాబితా చేయబడిన తర్వాత, కంపెనీలు ఇప్పటికే ఉన్న వాటాల ఓటింగ్ హక్కులను తగ్గించలేవు లేదా కొత్త తరగతి ఉన్నతమైన ఓటింగ్ షేర్లను జారీ చేయలేవు. (మరింత సమాచారం కోసం, NYSE మరియు నాస్డాక్: అవి ఎలా పని చేస్తాయో చూడండి . )
చాలా కంపెనీలు డ్యూయల్ క్లాస్ షేర్లను జాబితా చేస్తాయి. ఉదాహరణకు, ఫోర్డ్ యొక్క ద్వంద్వ-తరగతి స్టాక్ నిర్మాణం, ఫోర్డ్ కుటుంబానికి 40% వాటాదారుల ఓటింగ్ శక్తిని నియంత్రించడానికి సంస్థలోని మొత్తం ఈక్విటీలో 4% మాత్రమే అనుమతిస్తుంది. వారెన్ బఫ్ఫెట్‌ను మెజారిటీ వాటాదారుగా కలిగి ఉన్న బెర్క్‌షైర్ హాత్వే ఇంక్, దాని A- క్లాస్ షేర్ల వడ్డీకి 1/30 వ వంతుతో B వాటాను అందిస్తుంది, కాని ఓటింగ్ శక్తిలో 1/200 వ వంతు. ఎకోస్టార్ కమ్యూనికేషన్స్ ద్వంద్వ-తరగతి వాటాల ద్వారా పొందగల విపరీతమైన శక్తిని ప్రదర్శిస్తుంది: వ్యవస్థాపకుడు మరియు CEO చార్లీ ఎర్గెన్ సంస్థ యొక్క స్టాక్లో 5% కలిగి ఉన్నారు, కాని అతని సూపర్-ఓటింగ్ క్లాస్-ఎ షేర్లు అతనికి 90% ఓట్లను ఇస్తాయి.
మంచో చెడో?
ద్వంద్వ-తరగతి వాటా నిర్మాణాలతో ఉన్న సంస్థలను ఇష్టపడటం చాలా సులభం, కానీ దాని వెనుక ఉన్న ఆలోచన దాని రక్షకులను కలిగి ఉంది. ఈ అభ్యాసం వాల్ స్ట్రీట్ యొక్క స్వల్పకాలిక మనస్తత్వం నుండి నిర్వాహకులను నిరోధిస్తుందని వారు అంటున్నారు. ఇటీవలి త్రైమాసిక గణాంకాలపై పెట్టుబడిదారులు దృష్టి సారించిన దానికంటే వ్యవస్థాపకులు తరచుగా దీర్ఘకాలిక దృష్టిని కలిగి ఉంటారు. అదనపు ఓటింగ్ హక్కులను అందించే స్టాక్ తరచుగా వర్తకం చేయలేనందున, కఠినమైన పాచెస్ సమయంలో కంపెనీకి నమ్మకమైన పెట్టుబడిదారుల సమితి ఉంటుందని ఇది నిర్ధారిస్తుంది. ఈ సందర్భాలలో, కంపెనీ పనితీరు ద్వంద్వ-తరగతి వాటాల ఉనికి నుండి ప్రయోజనం పొందవచ్చు.
ఇలా చెప్పడంతో, ఈ వాటాలను ఇష్టపడకపోవడానికి చాలా కారణాలు ఉన్నాయి. వాటిని అన్యాయంగా చూడవచ్చు. వారు వాటాదారుల యొక్క నాసిరకం తరగతిని సృష్టించి, ఎంచుకున్న కొద్దిమందికి అధికారాన్ని అప్పగిస్తారు, అప్పుడు వారు ఆర్థిక నష్టాన్ని ఇతరులపైకి అనుమతించబడతారు. వాటిపై కొన్ని అడ్డంకులు ఏర్పడటంతో, సూపర్-క్లాస్ స్టాక్‌ను కలిగి ఉన్న నిర్వాహకులు నియంత్రణలో లేరు. కుటుంబాలు మరియు సీనియర్ మేనేజర్లు వారి సామర్థ్యాలు మరియు పనితీరుతో సంబంధం లేకుండా సంస్థ యొక్క కార్యకలాపాలలో తమను తాము చేర్చుకోవచ్చు. చివరగా, ద్వంద్వ-తరగతి నిర్మాణాలు కొన్ని పరిణామాలతో నిర్వహణ చెడు నిర్ణయాలు తీసుకోవడానికి అనుమతించవచ్చు.
ద్వంద్వ-తరగతి వాటాల ప్రతికూల ప్రభావాలకు హోలింగర్ ఇంటర్నేషనల్ మంచి ఉదాహరణ. మాజీ సీఈఓ కాన్రాడ్ బ్లాక్ సంస్థ యొక్క క్లాస్-బి షేర్లన్నింటినీ నియంత్రించారు, ఇది అతనికి 30% ఈక్విటీని మరియు 73% ఓటింగ్ శక్తిని ఇచ్చింది. అతను ఏకైక యజమాని అనే విధంగా కంపెనీని నడిపాడు, భారీ నిర్వహణ రుసుములు, కన్సల్టింగ్ చెల్లింపులు మరియు వ్యక్తిగత డివిడెండ్లను నిర్ణయించాడు. అతని అధికారాన్ని బలవంతంగా వ్యతిరేకించే అవకాశం లేని బ్లాక్ స్నేహితులతో హోలింగర్ డైరెక్టర్ల బోర్డు నిండిపోయింది. ఎగ్జిక్యూటివ్ పరిహారం, విలీనాలు మరియు సముపార్జనలు, బోర్డు నిర్మాణ విష మాత్రలు లేదా ఆ విషయానికి మరేదైనా పరంగా ఎటువంటి నిర్ణయాలు తీసుకునే అధికారం హోలింగర్ యొక్క బహిరంగంగా వర్తకం చేసిన వాటాదారులకు లేదు. హోలింగర్ యొక్క ఆర్థిక మరియు వాటా పనితీరు బ్లాక్ నియంత్రణలో ఉంది. (మరింత తెలుసుకోవడానికి, విలీనాలు మరియు సముపార్జనలు చూడండి : టేకోవర్లను అర్థం చేసుకోవడం . )
కార్పొరేట్ పనితీరుకు ద్వంద్వ-తరగతి వాటా నిర్మాణాలు ఆటంకం కలిగిస్తాయని విద్యా పరిశోధన బలమైన ఆధారాలను అందిస్తుంది. ఒక వార్టన్ స్కూల్ మరియు హార్వర్డ్ బిజినెస్ స్కూల్ అధ్యయనం ప్రకారం, నిర్వాహకుల చేతుల్లో పెద్ద యాజమాన్య వాటా కార్పొరేట్ పనితీరును మెరుగుపరుస్తుంది, అంతర్గత వ్యక్తులచే భారీ ఓటింగ్ నియంత్రణ దానిని బలహీనపరుస్తుంది. సూపర్-ఓటింగ్ హక్కు కలిగిన వాటాదారులు అదనపు వాటాలను అమ్మడం ద్వారా నగదును సేకరించడానికి ఇష్టపడరు - అది ఈ వాటాదారుల ప్రభావాన్ని తగ్గించగలదు. సింగిల్-క్లాస్ కంపెనీల కంటే డ్యూయల్ క్లాస్ కంపెనీలు ఎక్కువ అప్పులతో భారం పడుతున్నాయని అధ్యయనం చూపిస్తుంది. ఇంకా ఘోరంగా, డ్యూయల్ క్లాస్ స్టాక్స్ స్టాక్ మార్కెట్లో తక్కువ పనితీరును కనబరుస్తాయి.
బాటమ్ లైన్
ప్రతి ద్వంద్వ-తరగతి సంస్థ పేలవంగా పనిచేయడానికి ఉద్దేశించినది కాదు - బెర్క్‌షైర్ హాత్వే, ఒకదానికి, గొప్ప ఫండమెంటల్స్ మరియు వాటాదారుల విలువను స్థిరంగా అందించింది. వాటాదారులను నియంత్రించడం సాధారణంగా పెట్టుబడిదారులతో మంచి పేరు తెచ్చుకోవటానికి ఆసక్తి కలిగి ఉంటుంది. కుటుంబ సభ్యులు ఓటింగ్ శక్తిని కలిగి ఉన్నందున, వారు పనితీరును పెంచే రీతిలో ఓటు వేయడానికి భావోద్వేగ ప్రోత్సాహాన్ని కలిగి ఉంటారు. కంపెనీ ఫండమెంటల్స్‌పై ద్వంద్వ-తరగతి యాజమాన్యం యొక్క ప్రభావాలను పెట్టుబడిదారులు గుర్తుంచుకోవాలి.
