వ్యాపారులు, ముఖ్యంగా అధిక-పౌన frequency పున్య వ్యాపారులు, ఈ అసమర్థతలు కొన్ని నిమిషాలు లేదా సెకన్ల పాటు ఉన్నప్పటికీ, మార్కెట్‌లోని తప్పుడు ధరలను సద్వినియోగం చేసుకోవచ్చు. రెండు ఎస్ & పి 500 ఇటిఎఫ్‌ల వంటి రెండు సారూప్య సెక్యూరిటీల మధ్య లేదా ఒకే భద్రతలో తప్పు ధర ఏర్పడుతుంది, ఇక్కడ ట్రేడింగ్ విలువ నికర ఆస్తి విలువ (ఎన్‌ఎవి) నుండి భిన్నంగా ఉంటుంది. మార్కెట్లో పాల్గొనేవారు మధ్యవర్తిత్వం ద్వారా రెండు రకాల అసమర్థతలను ఉపయోగించుకోవచ్చు. మధ్యవర్తిత్వ అవకాశాలను సద్వినియోగం చేసుకోవడం సాధారణంగా ఒక ఆస్తిని తక్కువ ధరలో ఉన్నప్పుడు లేదా డిస్కౌంట్ వద్ద వర్తకం చేయడం మరియు అధిక ధర కలిగిన ఆస్తిని అమ్మడం లేదా ప్రీమియంతో వర్తకం చేయడం.
ఎక్స్ఛేంజ్-ట్రేడెడ్ ఫండ్స్, లేదా ఇటిఎఫ్‌లు, అటువంటి ఆస్తి. ఇటిఎఫ్‌లు మ్యూచువల్ ఫండ్ల మాదిరిగానే ఇండెక్స్ ఫండ్ వంటి ఇండెక్స్, కమోడిటీ, బాండ్ లేదా ఆస్తుల బుట్టను ట్రాక్ చేసే సెక్యూరిటీలు. కానీ మ్యూచువల్ ఫండ్ల మాదిరిగా కాకుండా, ఇటిఎఫ్‌లు మార్కెట్ ఎక్స్ఛేంజ్‌లో స్టాక్ లాగానే వర్తకం చేస్తాయి. అందువల్ల, రోజంతా, వ్యాపారులు వాటాలను కొనుగోలు చేసి విక్రయించడంతో ఇటిఎఫ్ ధరలు హెచ్చుతగ్గులకు గురవుతాయి. ఈ లావాదేవీలు ఇటిఎఫ్‌లలో ద్రవ్యతను మరియు ధరలో పారదర్శకతను అందిస్తాయి. అయినప్పటికీ, అవి ఇటిఎఫ్‌లను ఇంట్రాడే మిస్‌ప్రైసింగ్‌కు లోబడి ఉంటాయి, ఎందుకంటే ట్రేడింగ్ విలువ అంతర్లీన నికర ఆస్తి విలువ నుండి కొంచెం కూడా తప్పుతుంది. వ్యాపారులు ఈ అవకాశాలను సద్వినియోగం చేసుకోవచ్చు.
ETF మధ్యవర్తిత్వం: సృష్టి మరియు విముక్తి
ఇటిఎఫ్ మధ్యవర్తిత్వం రెండు రకాలుగా సంభవించవచ్చు. అత్యంత సాధారణ మార్గం సృష్టి మరియు విముక్తి విధానం ద్వారా. ఒక ఇటిఎఫ్ జారీచేసేవారు కొత్త ఇటిఎఫ్‌ను సృష్టించాలని లేదా ఇప్పటికే ఉన్న ఇటిఎఫ్ యొక్క ఎక్కువ వాటాలను విక్రయించాలనుకున్నప్పుడు, అతను ఒక అధీకృత పాల్గొనేవారిని (ఎపి) సంప్రదిస్తాడు, ఇది మార్కెట్ తయారీదారు లేదా నిపుణుడు. ఇటిఎఫ్ సంస్థ అనుకరించడానికి ప్రయత్నిస్తున్న సూచికను అనుకరించటానికి సమాన నిష్పత్తిలో సెక్యూరిటీలను కొనుగోలు చేయడం మరియు ఆ సెక్యూరిటీలను ఇటిఎఫ్ సంస్థకు ఇవ్వడం AP యొక్క పని. అంతర్లీన సెక్యూరిటీలకు బదులుగా, AP ఇటిఎఫ్ యొక్క వాటాలను అందుకుంటుంది. ఈ ప్రక్రియ సెక్యూరిటీల నికర ఆస్తి విలువ వద్ద జరుగుతుంది, ఇటిఎఫ్ యొక్క మార్కెట్ విలువ కాదు, కాబట్టి తప్పు ధర లేదు. విముక్తి ప్రక్రియలో రివర్స్ జరుగుతుంది.
ఇటిఎఫ్ కోసం డిమాండ్ మార్కెట్ ధరను పెంచినప్పుడు లేదా తగ్గించినప్పుడు లేదా ద్రవ్య ఆందోళనలు పెట్టుబడిదారులు విమోచన లేదా అదనపు ఇటిఎఫ్ వాటాల సృష్టిని కోరినప్పుడు మధ్యవర్తిత్వ అవకాశం జరుగుతుంది. ఈ సమయాల్లో, ఇటిఎఫ్ మరియు దాని అంతర్లీన ఆస్తుల మధ్య ధరల హెచ్చుతగ్గులు తప్పుడు ధరలకు కారణమవుతాయి. ట్రేడింగ్ రోజులో ప్రతి 15 సెకన్లకు అంతర్లీన పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క NAV నవీకరించబడుతుంది, కాబట్టి ఒక ETF NAV కి తగ్గింపుతో వర్తకం చేస్తుంటే, ఒక సంస్థ ETF యొక్క వాటాలను కొనుగోలు చేయవచ్చు మరియు తరువాత తిరగండి మరియు NAV వద్ద విక్రయించవచ్చు మరియు దీనికి విరుద్ధంగా ప్రీమియంలో ట్రేడవుతోంది.
ఉదాహరణకు, ETF A కి అధిక డిమాండ్ ఉన్నప్పుడు, దాని ధర దాని NAV కన్నా పెరుగుతుంది. ఈ సమయంలో, ఇటిఎఫ్ అధిక ధరతో లేదా ప్రీమియంతో వర్తకం చేయడాన్ని AP గమనించవచ్చు. ఇది సృష్టి సమయంలో అందుకున్న ఇటిఎఫ్ షేర్లను విక్రయిస్తుంది మరియు ఇటిఎఫ్ జారీచేసేవారికి కొనుగోలు చేసిన ఆస్తుల ధర మరియు ఇటిఎఫ్ షేర్ల నుండి అమ్మిన ధరల మధ్య వ్యాప్తి చెందుతుంది. ఇది మార్కెట్‌లోకి వెళ్లి, ఇటిఎఫ్‌ను నేరుగా తక్కువ ధరలకు కంపోజ్ చేసే అంతర్లీన వాటాలను కొనుగోలు చేయవచ్చు, బహిరంగ మార్కెట్లో ఇటిఎఫ్ షేర్లను అధిక ధరకు అమ్ముతుంది మరియు స్ప్రెడ్‌ను సంగ్రహించవచ్చు.
సంస్థేతర మార్కెట్ పాల్గొనేవారు సృష్టి లేదా విముక్తి ప్రక్రియలలో పాత్ర పోషించేంత పెద్దవారు కానప్పటికీ, వ్యక్తులు ఇప్పటికీ ఇటిఎఫ్ మధ్యవర్తిత్వంలో పాల్గొనవచ్చు. ETF A ప్రీమియం (లేదా డిస్కౌంట్) వద్ద విక్రయిస్తున్నప్పుడు, వ్యక్తులు అంతర్లీన సెక్యూరిటీలను ఒకే నిష్పత్తిలో కొనుగోలు చేయవచ్చు (లేదా చిన్నగా అమ్మవచ్చు) మరియు ETF ను చిన్నగా (లేదా కొనవచ్చు) అమ్మవచ్చు. ఏదేమైనా, ద్రవ్యత పరిమితం చేసే అంశం కావచ్చు, ఈ మధ్యవర్తిత్వంలో పాల్గొనే సామర్థ్యాన్ని ప్రభావితం చేస్తుంది.
ETF మధ్యవర్తిత్వం: పెయిర్ ట్రేడ్స్
మరొక ఇటిఎఫ్ మధ్యవర్తిత్వ వ్యూహం ఒక ఇటిఎఫ్‌లో సుదీర్ఘ స్థానం తీసుకోవటంపై దృష్టి పెడుతుంది, అదే సమయంలో ఇలాంటి ఇటిఎఫ్‌లో చిన్న స్థానం తీసుకుంటుంది. దీనిని జతలు ట్రేడింగ్ అని పిలుస్తారు మరియు ఇది ఒక ఇటిఎఫ్ ధర మరొక సారూప్య ఇటిఎఫ్‌కు తగ్గింపులో ఉన్నప్పుడు మధ్యవర్తిత్వ అవకాశానికి దారితీస్తుంది.
ఉదాహరణకు, అనేక ఎస్ & పి 500 ఇటిఎఫ్‌లు ఉన్నాయి. ఈ ప్రతి ఇటిఎఫ్‌లు అంతర్లీన సూచికను (ఎస్ అండ్ పి 500) చాలా దగ్గరగా ట్రాక్ చేయాలి, కానీ ఏ సమయంలోనైనా, ఇంట్రాడే ధరలు వేరు చేయవచ్చు. మార్కెట్లో పాల్గొనేవారు తక్కువ ధర గల ఇటిఎఫ్‌ను కొనుగోలు చేయడం ద్వారా మరియు అధిక ధరల అమ్మకం ద్వారా ఈ విభేదాన్ని సద్వినియోగం చేసుకోవచ్చు. మునుపటి ఉదాహరణల మాదిరిగా ఈ మధ్యవర్తిత్వ అవకాశాలు వేగంగా మూసివేయబడతాయి, కాబట్టి మధ్యవర్తులు అసమర్థతను గుర్తించి త్వరగా పని చేయాలి. ఈ రకమైన మధ్యవర్తిత్వం అదే అంతర్లీన సూచికతో ఇటిఎఫ్‌లలో ఉత్తమంగా పనిచేస్తుంది.
మధ్యవర్తిత్వ ప్రభావం ఇటిఎఫ్ ధరను ఎలా ప్రభావితం చేస్తుంది?
ఇటిఎఫ్ మధ్యవర్తిత్వం వైవిధ్యత జరిగినప్పుడు ఇటిఎఫ్‌ల మార్కెట్ ధరను ఎన్‌ఎవికి అనుగుణంగా తీసుకురావడం ద్వారా మార్కెట్‌కు సహాయపడుతుందని భావిస్తున్నారు. అయితే, ఇటిఎఫ్ మధ్యవర్తిత్వం మార్కెట్ అస్థిరతను పెంచుతుందా అనే ప్రశ్నలు తలెత్తాయి. బెన్-డేవిడ్, ఫ్రాన్జోని మరియు మౌసావి రాసిన “ఇటిఎఫ్‌లు అస్థిరతను పెంచుతాయా?” అనే 2014 అధ్యయనం, అంతర్లీన సెక్యూరిటీల అస్థిరతపై ఇటిఎఫ్ మధ్యవర్తిత్వ ప్రభావాన్ని పరిశీలించింది. ఇటిఎఫ్‌లు అంతర్లీన స్టాక్ యొక్క రోజువారీ అస్థిరతను 3.4% పెంచుతాయని వారు తేల్చారు.
మార్కెట్లు విపరీతమైన కదలికలను కలిగి ఉన్నప్పుడు ETF మరియు అంతర్లీన సెక్యూరిటీల మధ్య ఎంతవరకు తప్పుగా ధర నిర్ణయించవచ్చనే దాని గురించి ఇతర ప్రశ్నలు మిగిలి ఉన్నాయి, మరియు NAV మరియు మార్కెట్ ధరలు కలుపడానికి కారణమయ్యే మధ్యవర్తిత్వం నుండి ప్రయోజనం తీవ్రమైన మార్కెట్ కదలికల సమయంలో విఫలమవుతుందా. ఉదాహరణకు, 2010 లో జరిగిన ఫ్లాష్ క్రాష్ సమయంలో, ఇటిఎఫ్‌లు చాలా సెక్యూరిటీలను తయారు చేశాయి, ఇవి పెద్ద ధరల క్షీణతను చూశాయి మరియు అంతర్లీన సూచిక నుండి 10% కన్నా ఎక్కువ తాత్కాలిక తప్పుడు ధరలను కూడా అనుభవించాయి. ఇది ఒక వివిక్త సంఘటన అయినప్పటికీ, ఇటిఎఫ్ మధ్యవర్తిత్వం తాత్కాలికంగా అస్థిరతను పెంచుతుంది లేదా అనాలోచిత పరిణామాలను కలిగి ఉండవచ్చు, అదనపు పరిశోధన అవసరం.
బాటమ్ లైన్
ఇటిఎఫ్ మధ్యవర్తిత్వం దీర్ఘకాలిక వ్యూహం కాదు. స్వల్పకాలికంలో తప్పుడు ధరలు జరుగుతాయి మరియు ఈ అవకాశాలు నిమిషాల్లోనే మూసివేయబడతాయి, కాకపోతే. కానీ ఇటిఎఫ్ మధ్యవర్తిత్వం మధ్యవర్తి మరియు మార్కెట్‌కు ప్రయోజనకరంగా ఉంటుంది. మధ్యవర్తిత్వం మూసివేసేటప్పుడు ఇటిఎఫ్ యొక్క మార్కెట్ ధరను దాని ఎన్‌ఎవికి అనుగుణంగా తిరిగి నడిపించేటప్పుడు మధ్యవర్తిత్వం స్ప్రెడ్ లాభాన్ని పొందగలదు. ఈ మార్కెట్ ప్రయోజనాలు ఉన్నప్పటికీ, మధ్యవర్తిత్వం తప్పుడు ధరను నొక్కిచెప్పడం లేదా తీవ్రతరం చేయడం వలన ఇటిఎఫ్ మధ్యవర్తిత్వం అంతర్లీన ఆస్తుల అస్థిరతను పెంచుతుందని పరిశోధనలో తేలింది. అస్థిరత యొక్క పెరుగుదల మరింత పరిశోధన అవసరం. ఈ సమయంలో, మార్కెట్ పాల్గొనేవారు వాటా ధర మరియు NAV మధ్య తాత్కాలిక వ్యాప్తి నుండి ప్రయోజనం పొందుతారు.
