కనిపించని ఆస్తులు స్టాక్‌లకు నిజమైన విలువను అందిస్తాయి

ఆదాయ చరిత్ర లేని సంస్థ నుండి ప్రారంభ పబ్లిక్ సమర్పణ యొక్క రన్అవే విజయాన్ని ఏమి వివరించగలదు? మార్కెట్ అంచనాలను కోల్పోయే చెడు వార్తలు లేదా ఆదాయ నివేదిక ఆరోగ్యకరమైన కంపెనీ వాటా ధరను నోసిడైవ్‌లోకి ఎందుకు పంపగలదు?

సంస్థ యొక్క చారిత్రక ఆర్థిక పనితీరును మార్కెట్ విస్మరించినప్పుడు, మార్కెట్ తరచుగా "సమాచార అసమానత" కు ప్రతిస్పందిస్తుంది. సాంప్రదాయ ఆర్థిక రిపోర్టింగ్ పద్ధతులు - ఆడిట్ చేయబడిన ఆర్థిక నివేదికలు, విశ్లేషకుల నివేదికలు, పత్రికా ప్రకటనలు మరియు వంటివి - పెట్టుబడిదారులకు సంబంధించిన సమాచారంలో కొంత భాగాన్ని మాత్రమే బహిర్గతం చేస్తాయి. అసంపూర్తిగా ఉన్న ఆస్తుల విలువ - పరిశోధన మరియు అభివృద్ధి (ఆర్ అండ్ డి), పేటెంట్లు, కాపీరైట్‌లు, కస్టమర్ జాబితాలు మరియు బ్రాండ్ ఈక్విటీ - ఆ సమాచార అంతరంలో ఎక్కువ భాగాన్ని సూచిస్తుంది.

ఎందుకు ఇంటాంగిబుల్స్ మేటర్

కంపెనీల విలువ స్పష్టమైన ఆస్తులు, "ఇటుకలు మరియు మోర్టార్" నుండి మేధో మూలధనం వంటి అసంపూర్తిగా ఉన్న ఆస్తులకు మారుతున్నట్లు ఏదైనా వ్యాపార ప్రొఫెసర్ మీకు చెప్తారు. ఈ అదృశ్య ఆస్తులు జ్ఞాన ఆర్థిక వ్యవస్థలో వాటాదారుల విలువ యొక్క ముఖ్య డ్రైవర్లు, అయితే అకౌంటింగ్ నియమాలు కంపెనీల మదింపులో ఈ మార్పును గుర్తించవు. సాధారణంగా ఆమోదించబడిన అకౌంటింగ్ సూత్రాల క్రింద తయారుచేసిన ప్రకటనలు ఈ ఆస్తులను నమోదు చేయవు. ఒక సంస్థ విలువ యొక్క ఖచ్చితత్వాన్ని నిర్ధారించడానికి పెట్టుబడిదారులు ఎక్కువగా work హించిన పనిపై ఆధారపడాలి.

కంపెనీల అసంపూర్తి ఆస్తుల శాతం పెరిగినప్పటికీ, అకౌంటింగ్ నియమాలు వేగవంతం కాలేదు. ఉదాహరణకు, ఒక ce షధ సంస్థ యొక్క R&D ప్రయత్నాలు క్లినికల్ ట్రయల్స్‌ను దాటిన కొత్త drug షధాన్ని సృష్టిస్తే, ఆ అభివృద్ధి విలువ ఆర్థిక నివేదికలలో కనుగొనబడదు. వాస్తవానికి అమ్మకాలు జరిగే వరకు ఇది చూపబడదు, ఇది చాలా సంవత్సరాలు రోడ్డు మీద ఉంటుంది. లేదా ఇ-కామర్స్ రిటైలర్ విలువను పరిగణించండి. నిస్సందేహంగా, దాని విలువ దాదాపు అన్ని సాఫ్ట్‌వేర్ అభివృద్ధి, కాపీరైట్‌లు మరియు దాని వినియోగదారు స్థావరం నుండి వచ్చింది. క్లినికల్ ట్రయల్ ఫలితాలకు లేదా ఆన్‌లైన్ రిటైలర్ల కస్టమర్ చింతనకు మార్కెట్ వెంటనే స్పందిస్తుండగా, ఈ ఆస్తులు ఆర్థిక నివేదికల ద్వారా జారిపోతాయి.

తత్ఫలితంగా, మూలధన మార్కెట్లలో ఏమి జరుగుతుందో మరియు అకౌంటింగ్ వ్యవస్థలు ప్రతిబింబించే వాటి మధ్య తీవ్రమైన డిస్కనెక్ట్ ఉంది. అకౌంటింగ్ విలువ పరికరాలు మరియు జాబితా యొక్క చారిత్రక వ్యయాలపై ఆధారపడి ఉంటుంది, అయితే మార్కెట్ విలువ సంస్థ యొక్క భవిష్యత్ నగదు ప్రవాహం గురించి అంచనాల నుండి వస్తుంది, ఇది ఆర్ అండ్ డి ప్రయత్నాలు, పేటెంట్లు మరియు మంచి ఓల్ వర్క్‌ఫోర్స్ "నో-హౌ" వంటి అసంపూర్తిగా నుండి వస్తుంది. (నేపథ్య పఠనం కోసం, అస్పష్టత యొక్క దాచిన విలువ చూడండి.)

స్పర్శరహితాలను విశ్వసించడం ఎందుకు కష్టం

మదింపు గురించి పెట్టుబడిదారుల దూకుడు ఆశ్చర్యం కలిగించదు. Billion 2 బిలియన్ల మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ ఉన్న కంపెనీలో పెట్టుబడి పెట్టడాన్ని g హించుకోండి, కాని ఇప్పటి వరకు కేవలం million 100 మిలియన్ల ఆదాయంతో. వాల్యుయేషన్ పిక్చర్‌లో పెద్ద బూడిద రంగు ప్రాంతం ఉందని మీరు బహుశా అనుమానిస్తారు. తప్పిపోయిన సమాచారాన్ని సరఫరా చేయడానికి మీరు విశ్లేషకుల వైపు మొగ్గు చూపుతారు. కానీ విశ్లేషకుల కొలతలు చాలా మాత్రమే సహాయపడతాయి. పుకారు మరియు ఇన్యూండో, పిఆర్ మరియు ప్రెస్, ulation హాగానాలు మరియు హైప్ సమాచార స్థలాన్ని నింపుతాయి.

వారి పేటెంట్లు మరియు బ్రాండ్లను మంచి పాలు చేయడానికి, చాలా కంపెనీలు వాటి విలువను కొలుస్తాయి. కానీ ఈ సంఖ్యలు ప్రజల వినియోగానికి చాలా అరుదుగా లభిస్తాయి. అంతర్గతంగా ఉపయోగించినప్పుడు కూడా, అవి సమస్యాత్మకంగా ఉంటాయి. పేటెంట్ నుండి ఉత్పన్నమయ్యే భవిష్యత్ నగదు ప్రవాహాలను తప్పుగా లెక్కించడం, ఒక నిర్వహణ బృందాన్ని భరించలేని కర్మాగారాన్ని నిర్మించమని ప్రాంప్ట్ చేస్తుంది.

ఖచ్చితంగా, పెట్టుబడిదారులు మెరుగైన బహిర్గతం కలిగి ఉన్న ఆర్థిక రిపోర్టింగ్ నుండి ప్రయోజనం పొందవచ్చు. ఇప్పటికే UK మరియు ఫ్రాన్స్‌తో సహా డజను లేదా అంతకంటే ఎక్కువ దేశాలు బ్రాండ్‌ను బ్యాలెన్స్ షీట్ ఆస్తిగా గుర్తించడానికి అనుమతిస్తాయి. ఫైనాన్స్ అకౌంటింగ్ స్టాండర్డ్స్ బోర్డ్ బ్యాలెన్స్ షీట్లో అసంపూర్తిగా అవసరమా అని నిర్ణయించడానికి ఒక అధ్యయనంలో పాల్గొంది. ఏది ఏమయినప్పటికీ, వాస్తవానికి అసంపూర్తిగా విలువను అంచనా వేయడంలో చాలా కష్టం మరియు సరికాని కొలతలు లేదా ఆశ్చర్యకరమైన వ్రాత-తగ్గుదల యొక్క పెద్ద ప్రమాదం కారణంగా, ఈ ప్రాజెక్ట్ పరిశోధన ఎజెండా నుండి తొలగించబడింది. పెట్టుబడిదారులు ఆ నిర్ణయంలో మార్పు ఎప్పుడైనా వస్తుందని ఆశించకూడదు.

అసంపూర్తిగా విలువ ఎలా

ఏది ఏమయినప్పటికీ, పెట్టుబడిదారులు అసంపూర్తిగా పట్టు సాధించడానికి ప్రయత్నించడానికి ఇది చెల్లిస్తుంది. చాలా అకౌంటింగ్ పరిశోధనలు వాటిని విలువైన మార్గాలతో రావడానికి అంకితం చేయబడ్డాయి మరియు అదృష్టవశాత్తూ, పద్ధతులు మెరుగుపడుతున్నాయి. తగిన విధానాలపై అభిప్రాయాలు ఇంకా తీవ్రంగా మారుతుండగా, పెట్టుబడిదారులు పరిశీలించడం విలువైనదే.

ప్రారంభించడానికి ఇక్కడ ఒక స్థలం ఉంది: సంస్థ యొక్క అసంపూర్తి ఆస్తుల మొత్తం విలువను లెక్కించడానికి ప్రయత్నించండి. ఒక పద్ధతి అసంపూర్తి విలువ (సిఐవి) గా లెక్కించబడుతుంది. ఈ పద్ధతి మార్కెట్-టు-బుక్ పద్ధతి యొక్క లోపాలను అధిగమిస్తుంది, ఇది కంపెనీ పుస్తక విలువను దాని మార్కెట్ విలువ నుండి తీసివేస్తుంది మరియు వ్యత్యాసాన్ని లేబుల్ చేస్తుంది. ఎందుకంటే ఇది మార్కెట్ సెంటిమెంట్‌తో పెరుగుతుంది మరియు పడిపోతుంది, మార్కెట్-టు-బుక్ ఫిగర్ మేధో మూలధనం యొక్క స్థిర విలువను ఇవ్వదు. CIV, మరోవైపు, ఆదాయాల పనితీరును పరిశీలిస్తుంది మరియు ఆ ఆదాయాలను ఉత్పత్తి చేసిన ఆస్తులను గుర్తిస్తుంది. అనేక సందర్భాల్లో, CIV కూడా నమోదు చేయని విలువ యొక్క అపారతను సూచిస్తుంది.

మైక్రోప్రాసెసర్ దిగ్గజం ఇంటెల్ (నాస్డాక్: INTC) ని ఉదాహరణగా ఉపయోగించి, CIV ఇలాంటిదే వెళుతుంది:

దశ 1: గత మూడు సంవత్సరాలుగా సగటు ప్రీటాక్స్ ఆదాయాలను లెక్కించండి (ఈ సందర్భంలో ఇది 2006, 2007 మరియు 2008). ఇంటెల్ కోసం, అది billion 8 బిలియన్.

దశ 2: బ్యాలెన్స్ షీట్కు వెళ్లి, అదే మూడేళ్ళకు సగటు సంవత్సర-ముగింపు స్పష్టమైన ఆస్తులను పొందండి, ఈ సందర్భంలో, ఇది. 34.7 బిలియన్.

దశ 3: ఆదాయాలను ఆస్తుల ద్వారా విభజించడం ద్వారా ఇంటెల్ ఆస్తులపై రాబడిని (ROA) లెక్కించండి: 23% (చిప్స్ తయారు చేయడం మంచి వ్యాపారం).

దశ 4: అదే మూడు సంవత్సరాలు, పరిశ్రమ యొక్క సగటు ROA ని కనుగొనండి. సెమీకండక్టర్ పరిశ్రమకు సగటు 13%.

దశ 5: పరిశ్రమ యొక్క సగటు ఆస్తుల (. 34.7 బిలియన్) ద్వారా పరిశ్రమ సగటు ROA (13%) ను గుణించడం ద్వారా అదనపు ROA ను లెక్కించండి. మొదటి దశ (.0 8.0 బిలియన్) లో పన్ను పూర్వ ఆదాయాల నుండి తీసివేయండి. ఇంటెల్ కోసం, అదనపు $ 3.5 బిలియన్. సగటు చిప్ తయారీదారు ఇంటెల్ దాని ఆస్తుల నుండి ఎంత ఎక్కువ సంపాదిస్తుందో ఇది మీకు చెబుతుంది.

దశ 6: టాక్స్ మాన్ చెల్లించండి. మూడేళ్ల సగటు ఆదాయపు పన్ను రేటును లెక్కించండి మరియు అదనపు రాబడితో దీన్ని గుణించండి. పన్ను తర్వాత సంఖ్యతో రావడానికి అదనపు రాబడి నుండి ఫలితాన్ని తీసివేయండి, అసంపూర్తిగా ఉన్న ఆస్తులకు ఆపాదించబడిన ప్రీమియం. ఇంటెల్ కోసం (సగటు పన్ను రేటు 28%), ఆ సంఖ్య $ 3.5 బిలియన్ - $ 1.0 బిలియన్ = $ 2.5 బిలియన్.

దశ 7: ప్రీమియం యొక్క నికర ప్రస్తుత విలువను లెక్కించండి. సంస్థ యొక్క మూలధన వ్యయం వంటి తగిన తగ్గింపు రేటుతో ప్రీమియాన్ని విభజించడం ద్వారా దీన్ని చేయండి. 10% ఏకపక్ష తగ్గింపు రేటును ఉపయోగించడం ద్వారా billion 25 బిలియన్ దిగుబడి వస్తుంది.

అంతే. ఇంటెల్ యొక్క మేధో మూలధనం యొక్క లెక్కించబడని విలువ - బ్యాలెన్స్ షీట్లో కనిపించనిది - 25 బిలియన్ డాలర్లు! పెద్ద ఆస్తులు ఖచ్చితంగా రోజు వెలుగు చూడటానికి అర్హమైనవి.

ముగింపు

అసంపూర్తిగా ఉన్న ఆస్తులకు ఫ్యాక్టరీ లేదా పరికరాల యొక్క స్పష్టమైన భౌతిక విలువ లేనప్పటికీ, అవి చాలా తక్కువ కాదు. వాస్తవానికి, అవి ఒక సంస్థకు చాలా విలువైనవిగా నిరూపించగలవు మరియు దాని దీర్ఘకాలిక విజయం లేదా వైఫల్యానికి కీలకం.