మనీ మార్కెట్ అల్లకల్లోలం: రిజర్వ్ ఫండ్ మాంద్యం

సెప్టెంబర్ 16, 2008 న, రిజర్వ్ ప్రైమరీ ఫండ్ దాని నికర ఆస్తి విలువ (ఎన్‌ఐవి) ఒక్కో షేరుకు 97 సెంట్లకు పడిపోయినప్పుడు బక్‌ను విచ్ఛిన్నం చేసింది. రిటైల్ మనీ మార్కెట్ ఫండ్ NAV ప్రతి షేరుకు $ 1 ని నిర్వహించడంలో విఫలమైందని పెట్టుబడి చరిత్రలో ఇది మొదటిసారి. చిక్కులు పరిశ్రమ ద్వారా షాక్ వేవ్స్ పంపించాయి. (మరిన్ని కోసం, మనీ మార్కెట్ మ్యూచువల్ ఫండ్లకు మా పరిచయం చూడండి.)

అనాటమీ ఆఫ్ ఎ మెల్ట్‌డౌన్

మనీ మార్కెట్లలో ప్రత్యేకత కలిగిన న్యూయార్క్ కేంద్రంగా పనిచేస్తున్న ఫండ్ మేనేజర్ రిజర్వ్, రిజర్వ్ ప్రైమరీ ఫండ్‌లో 64.8 బిలియన్ డాలర్ల ఆస్తులను కలిగి ఉంది. ఈ ఫండ్ లెమాన్ బ్రదర్స్ జారీ చేసిన స్వల్పకాలిక రుణాలకు 75 785 మిలియన్ల కేటాయింపును కలిగి ఉంది. వాణిజ్య కాగితం అని పిలువబడే ఈ రుణాలు లెమాన్ దివాలా కోసం దాఖలు చేసినప్పుడు పనికిరానివిగా మారాయి, దీనివల్ల రిజర్వ్ ఫండ్ యొక్క NAV $ 1 కంటే తక్కువగా పడిపోయింది. (మరింత తెలుసుకోవడానికి, కేస్ స్టడీ: ది కుదించు లెమాన్ బ్రదర్స్ చూడండి .)

లెమాన్ పేపర్ రిజర్వ్ ఫండ్ యొక్క ఆస్తులలో కొంత భాగాన్ని మాత్రమే (1.5% కన్నా తక్కువ) ప్రాతినిధ్యం వహిస్తున్నప్పటికీ, ఫండ్ యొక్క ఇతర హోల్డింగ్స్ విలువ గురించి పెట్టుబడిదారులు ఆందోళన చెందారు. తమ పెట్టుబడుల విలువకు భయపడి, ఆందోళన చెందిన పెట్టుబడిదారులు తమ డబ్బును ఫండ్ నుండి బయటకు తీశారు, ఇది 24 గంటల్లో దాని ఆస్తి దాదాపు మూడింట రెండు వంతుల క్షీణతను చూసింది. విముక్తి అభ్యర్థనలను నెరవేర్చలేక, రిజర్వ్ ఫండ్ విముక్తిని ఏడు రోజుల వరకు స్తంభింపజేసింది. అది కూడా సరిపోనప్పుడు, ఫండ్ కార్యకలాపాలను నిలిపివేసి, లిక్విడేషన్ ప్రారంభించవలసి వచ్చింది.

ఇది అంతస్తుల నిధికి ఆశ్చర్యకరమైన ముగింపు, మరియు పెట్టుబడిదారులకు మరియు ఆర్థిక సేవల పరిశ్రమకు మేల్కొలుపు కాల్. ఇది క్రెడిట్ మార్కెట్లపై దృష్టి సారించింది, ఇక్కడ పూర్తి స్థాయి క్రెడిట్ మాంద్యం పురోగతిలో ఉంది, వాణిజ్య కాగితం పరాజయం యొక్క కేంద్రం వద్ద కూర్చుంది.

వాణిజ్య కాగితం మనీ మార్కెట్ ఫండ్లలో ఒక సాధారణ అంశంగా మారింది, ఎందుకంటే అవి ప్రభుత్వ బాండ్లను మాత్రమే కలిగి ఉండటంలో ఉద్భవించాయి - ఒకప్పుడు మనీ మార్కెట్ ఫండ్ హోల్డింగ్స్ యొక్క ప్రధాన ఆధారం - దిగుబడిని పెంచే ప్రయత్నంలో. ప్రభుత్వ బాండ్లకు యునైటెడ్ స్టేట్స్ ప్రభుత్వం యొక్క పూర్తి విశ్వాసం మరియు క్రెడిట్ మద్దతు ఉంది, వాణిజ్య కాగితం కాదు. ప్రభుత్వ మద్దతు లేకపోయినప్పటికీ, వాణిజ్య కాగితం పట్టుకోవడం వల్ల వచ్చే నష్టాలు చారిత్రాత్మకంగా తక్కువగా పరిగణించబడుతున్నాయి, ఎందుకంటే రుణాలు ఒక సంవత్సరం కన్నా తక్కువ కాలానికి జారీ చేయబడతాయి. మరింత ఆకర్షణీయమైన దిగుబడి మరియు తక్కువ రిస్క్ కలయిక చాలా మనీ మార్కెట్ ఫండ్లను ఆకర్షించింది, అయితే రిజర్వ్ ప్రైమరీ ఫండ్‌తో నష్టాలు సంభవించాయి. ( అసెట్-బ్యాక్డ్ కమర్షియల్ పేపర్ హై రిస్క్ కమర్షియల్ పేపర్‌లో పెట్టుబడులు పెట్టడం వల్ల కలిగే ప్రమాదాల గురించి అదనపు అవగాహన కల్పిస్తుంది.)

పర్యవసానాలు

రిజర్వ్ ఫండ్ పతనం వివిధ రంగాలలో మనీ మార్కెట్ ఫండ్ ప్రొవైడర్లకు చెడ్డ వార్తలు. మొట్టమొదటగా కూలిపోయే ప్రమాదం ఉంది, ఎందుకంటే రిజర్వ్ ఫండ్ వాణిజ్య కాగితం కలిగి ఉన్న మనీ మార్కెట్ ఫండ్ మాత్రమే కాదు. డజనుకు పైగా ఫండ్ కంపెనీలు బక్ విచ్ఛిన్నం కాకుండా ఉండటానికి వారి మనీ మార్కెట్ ఫండ్లకు ఆర్థిక సహాయం అందించడానికి అడుగు పెట్టవలసి వచ్చింది.

చెడు వాణిజ్య కాగితం ద్వారా ప్రభావితం కాని నిధులు కూడా (గుర్తుంచుకోండి, లెమాన్ మరియు AIG మంచుకొండ యొక్క కొన) గుర్తుంచుకోండి, వారి దస్త్రాలపై పూర్తి అవగాహన లేని పెట్టుబడిదారుల నుండి సామూహిక విముక్తి అభ్యర్థనల అవకాశాన్ని ఎదుర్కొన్నారు.

మనీ మార్కెట్ ఫండ్లపై ఇంత రన్ అవుతుందనే భయంతో, ఫెడరల్ ప్రభుత్వం అడుగుపెట్టింది, పన్ను చెల్లింపుదారుల నిధుల భీమా మొత్తాన్ని జారీ చేస్తుంది. మనీ మార్కెట్ ఫండ్ల కోసం తాత్కాలిక హామీ కార్యక్రమం కింద, యుఎస్ ట్రెజరీ పెట్టుబడిదారులకు సెప్టెంబర్ 19, 2008 న వ్యాపారం ముగిసే సమయానికి నిర్వహించిన ప్రతి మనీ మార్కెట్ ఫండ్ వాటా విలువ ఒక్కో షేరుకు $ 1 గా ఉంటుందని హామీ ఇచ్చింది.

రిజర్వ్ ఫండ్‌లో పెట్టుబడిదారులు ప్రభుత్వ ప్రాయోజిత కార్యక్రమానికి అనర్హులు. ఫండ్ వరుస చెల్లింపులతో లిక్విడేషన్ ప్రారంభించింది, కాని ఒక సంవత్సరం తరువాత చాలా మంది వాటాదారులు తమ మిగిలిన ఆస్తులలో కొంత భాగాన్ని తిరిగి ఇవ్వడానికి వేచి ఉన్నారు. కరిగిపోవడం వల్ల వచ్చే క్లెయిమ్‌లకు సంబంధించిన legal హించిన చట్టపరమైన మరియు అకౌంటింగ్ ఫీజులను చెల్లించడానికి ఫండ్ యొక్క నిర్వహణ బృందం ఒక నిబంధనను ప్రవేశపెట్టినప్పుడు ఆ ఆస్తులు విలువలో మరింత తగ్గాయి.

వై ఇట్ మేటర్

రిజర్వ్ ఫండ్‌కు అంతస్థుల చరిత్ర ఉంది, దీనిని బ్రూస్ బెంట్ అభివృద్ధి చేశారు, ఈ వ్యక్తిని "మనీ-ఫండ్ పరిశ్రమకు తండ్రి" అని పిలుస్తారు. ఈ ఫండ్ వైఫల్యం ఆర్థిక సేవల పరిశ్రమకు పెద్ద దెబ్బ మరియు పెట్టుబడిదారులకు భారీ షాక్ ఇచ్చింది.

మూడు దశాబ్దాలుగా, మనీ మార్కెట్ నిధులు సురక్షితమైనవి, డబ్బును పార్క్ చేయడానికి ద్రవ ప్రదేశాలు అనే ఆవరణలో ప్రజలకు విక్రయించబడ్డాయి. దేశంలోని దాదాపు ప్రతి 401 (కె) ప్రణాళిక మనీ మార్కెట్ నిధులను పెట్టుబడిదారులకు నగదుగా వర్గీకరిస్తుందనే ఆవరణలో విక్రయిస్తుంది. ( మనీ మార్కెట్ చదవండి : స్టాక్ మార్కెట్‌కు సురక్షితమైన ప్రత్యామ్నాయంగా భారీగా ప్రచారం చేయబడిన పెట్టుబడిని దగ్గరగా చూడటానికి తిరిగి చూడండి .)

రిజర్వ్ ఫండ్ యొక్క విపత్తు నేపథ్యంలో, మనీ మార్కెట్ ఫండ్ల భద్రతను పెట్టుబడిదారులు అనుమానించడం ప్రారంభించారు. "నగదు" ఇకపై సురక్షితం కాకపోతే, ప్రశ్న ఇలా అవుతుంది: "పెట్టుబడిదారులు తమ డబ్బును ఎక్కడ ఉంచగలరు?" స్టాక్ మరియు బాండ్ మార్కెట్లు క్షీణించడం మరియు మనీ మార్కెట్ ఫండ్లు వాటి విలువను కలిగి ఉండటంలో విఫలమవడంతో, డబ్బును ఒక mattress లోకి నింపడం అకస్మాత్తుగా సంప్రదాయవాద పెట్టుబడిదారులకు ఆకర్షణీయమైన మరియు సంబంధిత ఎంపికగా మారింది.

ప్రభుత్వ ఉద్దీపన, ఆర్థిక వ్యవస్థపై విశ్వాసం నిలుపుకోవటానికి అవసరమైనప్పుడు, ప్రభుత్వ మద్దతు యొక్క సముచితత గురించి మరొక ప్రశ్నలను తెరిచింది. ఇది ఆర్థిక నియంత్రణ మరియు పర్యవేక్షణ ప్రశ్నను లేవనెత్తడానికి మరియు మనీ మార్కెట్ ఫండ్ మరియు వారు కలిగి ఉన్న పెట్టుబడులకు సంబంధించిన నియమాలను పున it సమీక్షించడానికి చట్టసభ సభ్యులను ప్రోత్సహించింది. దురాశకు మరియు పెట్టుబడిదారీ విధానానికి మధ్య ఉన్న సంబంధాన్ని కూడా వెలుగులోకి తెచ్చింది, ఎందుకంటే వాల్ స్ట్రీట్ యొక్క దృష్టి దీనికి మద్దతు ఇస్తుంది

ప్రధాన వీధి

మరో విఫలమైన పెట్టుబడి పథకంలో ఆహ్లాదకరమైన కన్నా తక్కువ చిత్రాన్ని చిత్రించారు.

మీరు మనీ మార్కెట్ ఫండ్లలో పెట్టుబడి పెట్టాలా?

రిజర్వ్ ఫండ్ పరాజయం మీ పోర్ట్‌ఫోలియోలో పెట్టుబడులను అర్థం చేసుకునే విలువ గురించి పెట్టుబడిదారులకు పూర్తిగా రిమైండర్‌గా ఉపయోగపడుతుంది. సంభావ్య పెట్టుబడుల యొక్క రెండింటికీ పరిగణించవలసిన ప్రాముఖ్యతను ఇది హైలైట్ చేస్తుంది. (మనీ మార్కెట్ చర్చలో ఉన్న లాభాలను పరిశీలించడానికి, మనీ మార్కెట్ గురించి తెలుసుకోవడం చదవండి. కాన్స్ పరిశీలించడానికి, మనీ మార్కెట్ ఫండ్స్ బక్ ను ఎందుకు విచ్ఛిన్నం చేస్తాయి మరియు బక్ ను విచ్ఛిన్నం చేస్తాయి: ఎందుకు తక్కువ రిస్క్ ప్రమాద రహితంగా లేదు . అన్ని వాస్తవాలను చదివిన తరువాత, మీరు మీ వ్యక్తిగత పోర్ట్‌ఫోలియో గురించి సమాచారం తీసుకోవచ్చు.)