చైనీస్ గోడ అనేది ఒకే సంస్థలోని సమూహాలు, విభాగాలు లేదా వ్యక్తుల మధ్య విభజన యొక్క నైతిక భావన - ఇది ఆసక్తి సంఘర్షణలకు కారణమయ్యే సమాచార మార్పిడి లేదా సమాచార మార్పిడిని నిషేధించే వర్చువల్ అవరోధం. చైనీస్-గోడ భావన వివిధ పరిశ్రమలు మరియు వృత్తులలో ఉన్నప్పటికీ, జర్నలిజం నుండి చట్టం వరకు భీమా వరకు, ఇది చాలా తరచుగా ఆర్థిక సేవల రంగంతో ముడిపడి ఉంది - మరియు ఉద్భవించింది: పెట్టుబడి బ్యాంకులు, రిటైల్ బ్యాంకులు మరియు బ్రోకరేజీలు. యుఎస్ చారిత్రక మైలురాళ్ళు ఒక చైనీస్ గోడ ఎందుకు అవసరమో మరియు దానిని ఉంచడానికి చట్టాన్ని ఎందుకు రూపొందించారో వివరిస్తుంది.
చైనీస్ వాల్ మరియు 1929 స్టాక్ మార్కెట్ క్రాష్
చైనా యొక్క గొప్ప గోడ నుండి ఉద్భవించి, ఆక్రమణదారుల నుండి చైనీయులను రక్షించడానికి నిర్మించిన పురాతన చొరబాటు నిర్మాణం, "చైనీస్ గోడ" అనే పదం 1930 ల ప్రారంభంలో జనాదరణ పొందిన పరిభాషలోకి వచ్చింది - మరియు ఆర్థిక ప్రపంచం. 1929 యొక్క స్టాక్ మార్కెట్ పతనానికి దారితీసింది (ఆ సమయంలో ధరల తారుమారు మరియు సమాచారానికి వర్తకం చేయడం కొంతవరకు ఆపాదించబడింది), కాంగ్రెస్ 1933 గ్లాస్-స్టీగల్ చట్టం (జిఎస్ఎ) ను ఆమోదించింది, వాణిజ్య మరియు పెట్టుబడి బ్యాంకింగ్ కార్యకలాపాలను వేరుచేయాలని డిమాండ్ చేసింది - అనగా పెట్టుబడి బ్యాంకులు, బ్రోకరేజ్ సంస్థలు మరియు రిటైల్ బ్యాంకులు.
ఈ చర్య జెపి మోర్గాన్ & కో వంటి కొన్ని సెక్యూరిటీలు మరియు ఆర్ధిక ఏకశిలలను విచ్ఛిన్నం చేయడానికి కారణమైనప్పటికీ (ఇది బ్రోకరేజ్ కార్యకలాపాలను కొత్త సంస్థ మోర్గాన్ స్టాన్లీగా మార్చవలసి వచ్చింది), దాని ప్రధాన ఉద్దేశ్యం ఆసక్తి సంఘర్షణలను నివారించడం - వంటి ఖాతాదారులకు సిఫారసు చేసే బ్రోకర్ కొత్త కంపెనీ షేర్లను కొనుగోలు చేస్తాడు, దీని ప్రారంభ పబ్లిక్ ఆఫరింగ్ (ఐపిఓ) తన ఇన్వెస్ట్మెంట్ బ్యాంకింగ్ విభాగం సహచరులు కేవలం నిర్వహణలో ఉంటారు. పరిశోధనలను అందించే లేదా పెట్టుబడి బ్యాంకింగ్ సేవలను అందించే వ్యాపారంలో కంపెనీలను పాల్గొనమని బలవంతం చేయడానికి బదులుగా, గ్లాస్-స్టీగల్ ఒకే సంస్థ రెండు ప్రయత్నాలలో పాల్గొనే వాతావరణాన్ని సృష్టించడానికి ప్రయత్నించింది. ఇది కేవలం విభాగాల మధ్య విభజనను తప్పనిసరి చేసింది: చైనీస్ వాల్.
ఈ గోడ భౌతిక సరిహద్దు కాదు, ఆర్థిక సంస్థలు పాటించాలని భావించిన నైతికత. లోపల లేదా పబ్లిక్ కాని సమాచారం విభాగాల మధ్య పాస్ చేయడానికి లేదా భాగస్వామ్యం చేయడానికి అనుమతించబడలేదు. ఇన్వెస్ట్మెంట్ బ్యాంకింగ్ ముఠా ఒక సంస్థను ప్రజల్లోకి తీసుకెళ్లేందుకు ఒక ఒప్పందం కుదుర్చుకుంటే, క్రింద ఉన్న అంతస్తులో ఉన్న వారి బ్రోకర్ బడ్డీలు దాని గురించి తెలుసుకోకూడదు - మిగతా ప్రపంచం వరకు.
చైనీస్ వాల్ మరియు 1970 ల సడలింపు
ఈ ఏర్పాటు దశాబ్దాలుగా ప్రశ్నించబడలేదు. అప్పుడు, దాదాపు 40 సంవత్సరాల తరువాత, 1975 లో బ్రోకరేజ్ కమీషన్ల సడలింపు ఆసక్తి సంఘర్షణల గురించి పెరిగిన ఆందోళనకు ఉత్ప్రేరకంగా పనిచేసింది.
ఈ మార్పు భద్రతా లావాదేవీలపై స్థిర-రేటు కనీస కమిషన్‌ను రద్దు చేసింది, దీనివల్ల బ్రోకరేజ్ కార్యకలాపాల వద్ద లాభాలు క్షీణించాయి. సెక్యూరిటీ పరిశోధనలు నిర్వహించి, సమాచారాన్ని ప్రజలకు అందుబాటులో ఉంచే అమ్మకందారుల విశ్లేషకులకు ఇది పెద్ద సమస్యగా మారింది. కొనుగోలు వైపు విశ్లేషకులు, మరోవైపు, మ్యూచువల్ ఫండ్ కంపెనీలు మరియు ఇతర సంస్థల కోసం పనిచేస్తారు. వారి పరిశోధన వాటిని నియమించే సంస్థలు తీసుకునే పెట్టుబడి నిర్ణయాలకు మార్గనిర్దేశం చేయడానికి ఉపయోగించబడుతుంది.
బ్రోకరేజ్ కమీషన్లపై ధర మారిన తర్వాత, స్టాక్స్ అమ్మడానికి సహాయపడే నివేదికలను రూపొందించడానికి అమ్మకపు విశ్లేషకులు ప్రోత్సహించబడ్డారు మరియు వారి నివేదికలు వారి సంస్థ యొక్క ఐపిఓలను ప్రోత్సహించినప్పుడు వారికి ఆర్థిక ప్రోత్సాహకాలు ఇవ్వబడ్డాయి. ఇటువంటి విజయాల ఆధారంగా పెద్ద సంవత్సరాంత బోనస్‌లు లభించాయి.
1980 లలో వాల్ స్ట్రీట్లో గర్జిస్తున్న బుల్ మార్కెట్ మరియు గో-గో, ఏదైనా-వెళ్ళే యుగాన్ని సృష్టించడానికి ఇవన్నీ సహాయపడ్డాయి - కొన్ని హై-ప్రొఫైల్ ఇన్సైడర్ ట్రేడింగ్ కేసులు మరియు 1987 లో దుష్ట మార్కెట్ దిద్దుబాటుతో పాటు. ఫలితంగా, సెక్యూరిటీస్ అండ్ మార్కెట్ రెగ్యులేషన్ యొక్క ఎక్స్ఛేంజ్ కమిషన్ (SEC) విభాగం ఆరు ప్రధాన బ్రోకర్-డీలర్లలో చైనీస్ వాల్ విధానాలపై అనేక సమీక్షలను నిర్వహించింది. మరియు దాని ఫలితాల ఫలితంగా, కాంగ్రెస్ 1988 యొక్క ఇన్సైడర్ ట్రేడింగ్ చట్టాన్ని అమలు చేసింది, ఇది అంతర్గత వర్తకానికి జరిమానాలను పెంచింది మరియు చైనీస్ గోడలకు సంబంధించిన SEC విస్తృత రూల్‌మేకింగ్ అధికారాన్ని కూడా ఇచ్చింది.
చైనీస్ వాల్ మరియు డాట్కామ్ బూమ్
మోర్గాన్ స్టాన్లీ యొక్క మార్క్ మీకర్ మరియు సలోమన్ స్మిత్ బర్నీ యొక్క జాక్ గ్రుబ్మాన్ వంటి సూపర్ స్టార్ విశ్లేషకులు నిర్దిష్ట సెక్యూరిటీలను ప్రోత్సహించడం మరియు విలాసవంతమైన చెల్లింపుల కోసం ఇంటి పేర్లుగా మారినప్పుడు, 1990 ల తరువాత, డాట్కామ్ శకం యొక్క గొప్ప కాలంలో చైనీస్ గోడలు తిరిగి వెలుగులోకి వచ్చాయి. ఈ సమయంలో, అగ్ర విశ్లేషకుడి నుండి వచ్చిన కొన్ని పదాలు విశ్లేషకుల "సిఫార్సులు" ఆధారంగా పెట్టుబడిదారులు కొనుగోలు చేసి విక్రయించినందున స్టాక్ ధర పెరగడానికి లేదా క్షీణించడానికి అక్షరాలా కారణం కావచ్చు. అలాగే, 1999 నాటి గ్రామ్-లీచ్-బ్లైలీ యాక్ట్ (జిఎల్‌బిఎ) గ్లాస్-స్టీగల్ చట్టాన్ని చాలావరకు రద్దు చేసింది, ఇది బ్యాంకులు, భీమా సంస్థలు మరియు ఆర్థిక సేవల సంస్థలు సంయుక్త సంస్థగా పనిచేయడాన్ని నిషేధించింది.
2001 లో డాట్కామ్ బబుల్ పతనం ఈ వ్యవస్థలోని లోపాలపై కొంత వెలుగునిచ్చింది. పెద్ద-పేరు విశ్లేషకులు వారు ప్రోత్సహిస్తున్న స్టాక్స్ యొక్క వ్యక్తిగత హోల్డింగ్లను ప్రైవేటుగా విక్రయిస్తున్నారని మరియు మంచి రేటింగ్స్ ఇవ్వమని ఒత్తిడి చేయబడ్డారు (వ్యక్తిగత అభిప్రాయాలు మరియు పరిశోధనలు ఉన్నప్పటికీ స్టాక్స్ మంచి కొనుగోలు కాదని సూచించినప్పుడు) రెగ్యులేటర్లు గమనించారు. ఈ విశ్లేషకులు చాలా మంది వ్యక్తిగతంగా సెక్యూరిటీల యొక్క ముందు ఐపిఓ షేర్లను కలిగి ఉన్నారని మరియు వారు విజయవంతమైతే భారీ వ్యక్తిగత లాభాలను సంపాదించడానికి నిలబడ్డారని రెగ్యులేటర్లు కనుగొన్నారు, సంస్థాగత ఖాతాదారులకు "హాట్" చిట్కాలను ఇచ్చారు మరియు కొంతమంది ఖాతాదారులకు మొగ్గు చూపారు, దీనివల్ల అపారమైన లాభాలను ఆర్జించగలిగారు. సందేహించని ప్రజా సభ్యులు.
ఆసక్తికరంగా, ఇటువంటి పద్ధతులకు వ్యతిరేకంగా చట్టాలు లేవు. బలహీనమైన బహిర్గతం అవసరాలు అభ్యాసం వృద్ధి చెందడానికి దోహదపడ్డాయి. అదేవిధంగా, కొంతమంది విశ్లేషకులు తాము కవర్ చేసిన ఏ కంపెనీకైనా "అమ్మకం" రేటింగ్ ఇస్తున్నట్లు కనుగొనబడింది. ఒక నిర్దిష్ట భద్రతను విక్రయించడానికి పెట్టుబడిదారులను ప్రోత్సహించడం పెట్టుబడి బ్యాంకర్లను బాగా కూర్చోలేదు ఎందుకంటే అటువంటి రేటింగ్ పేలవంగా రేట్ చేయబడిన సంస్థను బ్యాంకుతో వ్యాపారం చేయకుండా నిరుత్సాహపరుస్తుంది - అయినప్పటికీ తరచుగా విశ్లేషకులు మరియు వారి మిత్రులు అదే సెక్యూరిటీలను విక్రయిస్తున్నారు.
తమ అభిమాన విశ్లేషకుల సలహా మేరకు సెక్యూరిటీలను కొనుగోలు చేస్తున్న పెట్టుబడిదారులు, వారి సలహా నిష్పాక్షికమని నమ్ముతూ, గణనీయమైన మొత్తంలో డబ్బును కోల్పోయారు.
డాట్కామ్ క్రాష్ నేపథ్యంలో, కాంగ్రెస్, నేషనల్ అసోసియేషన్ ఆఫ్ సెక్యూరిటీస్ డీలర్స్ (NASD) మరియు న్యూయార్క్ స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్ (NYSE) పరిశ్రమ కోసం కొత్త నిబంధనలను రూపొందించే ప్రయత్నంలో పాలుపంచుకున్నాయి. బేర్ స్టీర్న్స్ & కో, క్రెడిట్ సూయిస్ ఫస్ట్ బోస్టన్ (NYSE: CS), గోల్డ్మన్ సాచ్స్ & కో. (NYSE: GS), లెమాన్ బ్రదర్స్, JP మోర్గాన్ సెక్యూరిటీస్ (NYSE: JPM), మెరిల్ లించ్, పియర్స్, ఫెన్నర్ & స్మిత్, మోర్గాన్ స్టాన్లీ & కో. (NYSE: MS) మరియు సిటీ గ్రూప్ గ్లోబల్ మార్కెట్లు తమ పరిశోధన మరియు పెట్టుబడి బ్యాంకింగ్ విభాగాలను వేరుచేయవలసి వచ్చింది. ఈ చట్టం విశ్లేషకులు మరియు అండర్ రైటర్స్ మధ్య చైనీస్ గోడను సృష్టించడానికి లేదా బలోపేతం చేయడానికి, అలాగే పరిహార పద్ధతుల్లో సంస్కరణకు దారితీసింది, ఎందుకంటే పూర్వ పద్ధతులు విశ్లేషకులకు పూచీకత్తు ఖాతాదారులకు అనుకూలమైన మదింపులను అందించడానికి ఆర్థిక ప్రోత్సాహాన్ని అందించాయి.
చైనీస్ గోడలు ప్రభావవంతంగా ఉన్నాయా?
ఈ రోజు, ఒక నిర్దిష్ట ఐపిఓ విజయానికి విశ్లేషకుల పరిహారాన్ని అనుసంధానించడంపై నిషేధాలు, కొంతమంది ఖాతాదారులకు సమాచారం అందించడంలో పరిమితులు మరియు ఇతరులు కాదు, వారు కవర్ చేసే సెక్యూరిటీలలో వ్యక్తిగత లావాదేవీలు నిర్వహించే విశ్లేషకులకు వ్యతిరేకంగా నియమాలు మరియు అదనపు బహిర్గతం వంటి అదనపు రక్షణలు ఉన్నాయి. పెట్టుబడిదారులను రక్షించడానికి రూపొందించిన అవసరాలు.
2007 నాటి సబ్‌ప్రైమ్ తనఖా సంక్షోభంలో ఆసక్తికర సంఘర్షణల పాత్రతో శాసనసభ్యులు ఇంకా పట్టుబడుతున్నారు, ఇది గొప్ప మాంద్యానికి దారితీసింది - మరియు పతనానికి దారితీసిన పద్ధతులకు చైనీస్ గోడలు ఎంతవరకు సహాయం చేశాయి లేదా అడ్డుకున్నాయో అని ఆశ్చర్యపోతున్నారు. ఉత్పత్తి-రేటింగ్ సేవలు మరియు వారి క్లయింట్ కంపెనీల మధ్య విభజనలను తప్పుదోవ పట్టించేలా సూచికల నియమాలు ఉన్నట్లు అనిపిస్తుంది. మరొక సమస్య: పెట్టుబడి సంస్థ యొక్క ఒక చేయి పెట్టుబడిదారులకు అనుషంగిక తనఖా బాధ్యతలను (లేదా ఇతర ఉత్పత్తులను) సిఫారసు చేస్తుంది, అదే సంస్థ యొక్క మరొక చేయి వాటిని స్వల్పంగా విక్రయిస్తోంది - దాని స్వంత సిఫారసుకు వ్యతిరేకంగా, ఇతర మాటలలో, పెట్టుబడిదారుల ఖర్చుతో.
చట్టబద్ధతలకు మించి, ఈ చీకటి సంఘటనలు మరియు కుంభకోణాలు ఉన్న యుగాలు నీతి, దురాశ మరియు నిపుణుల సామర్థ్యం గురించి పోలీసుల గురించి కొన్ని వికారమైన నిజాలను వెల్లడిస్తాయి. చైనీస్ గోడల సామర్థ్యాన్ని అనుమానించిన వారు ఎల్లప్పుడూ ఉన్నారు; ఖచ్చితంగా, వారు పరిమితికి స్వీయ నియంత్రణను పరీక్షిస్తారు. గత శతాబ్దం యొక్క నైతికత, పాపం, చైనీస్ వాల్ భావన నైతిక పరిమితులను నిర్వచించడంలో సహాయపడింది - కాని మోసాన్ని నిరోధించడానికి ఇది చాలా తక్కువ చేసింది.
