మార్నింగ్స్టార్, ఇంక్. (నాస్‌డాక్: మోర్న్), మ్యూచువల్ ఫండ్ మరియు ఎక్స్ఛేంజ్-ట్రేడెడ్ ఫండ్ (ఇటిఎఫ్) రేటింగ్ ఏజెన్సీ, దాని పెట్టుబడి పరిశోధనలకు ఎంతో గౌరవం ఇవ్వబడింది, దీని అర్థం దాని రేటింగ్‌లు ఎల్లప్పుడూ చాలా ఖచ్చితమైనవి అని కాదు. చాలా మంది పెట్టుబడిదారులు నిపుణులు కాదు, కాబట్టి వారు తమ పదవీ విరమణ దస్త్రాల కోసం సాధ్యమయ్యే పెట్టుబడులను పోల్చడానికి మరియు విరుద్ధంగా చేయడానికి మూడవ పార్టీ రేటింగ్‌లపై ఆధారపడతారు, మార్నింగ్స్టార్ కంటే ఎక్కువ కాదు.
ఫైనాన్షియల్ ఇండస్ట్రీ రెగ్యులేటరీ అథారిటీ (ఫిన్రా) మ్యూచువల్ ఫండ్ ఎనలైజర్ కూడా మార్నింగ్‌స్టార్‌పై ఆధారపడుతుంది. కానీ వ్యవస్థ తప్పు కాదు, మరియు పెట్టుబడిదారులు సరళమైన, స్పష్టమైన ఫైవ్-స్టార్ మార్నింగ్స్టార్ రేటింగ్ సిస్టమ్ ద్వారా దూరంగా ఉండవచ్చు.
రేటింగ్ సంస్థ నిధులలో నిజమైన కింగ్ మేకర్. స్ట్రాటజిక్ అంతర్దృష్టి నుండి వచ్చిన పరిశోధన, మార్నింగ్ స్టార్ చేత నాలుగు-నక్షత్రాలు మరియు ఫైవ్-స్టార్ వద్ద, 1998 మరియు 2010 మధ్య ప్రతి సంవత్సరం నికర సానుకూల పెట్టుబడి ప్రవాహాన్ని చూపించింది. దీనికి విరుద్ధంగా, నిధులు సగటు లేదా పేలవంగా రేట్ చేయబడ్డాయి, ఒకటి మరియు మూడు నక్షత్రాల మధ్య, మార్నింగ్స్టార్ చూపించింది ప్రతి సంవత్సరం అదే కాలంలో నికర ప్రతికూల పెట్టుబడి ప్రవాహం. మార్నింగ్స్టార్ ఇష్టపడకపోతే నిధులు డబ్బును కోల్పోతాయనడానికి ఇది స్పష్టమైన సాక్ష్యం.
అయితే, నెట్ మ్యూచువల్ ఫండ్ ప్రవాహాలు మరియు ఫండ్ పనితీరు మధ్య పెద్ద వ్యత్యాసం ఉంది. కొన్ని సంవత్సరాలు మంచి పనితీరు కనబరచడం, పెట్టుబడిదారుల డాలర్ల యొక్క పెద్ద ప్రవాహాన్ని స్వీకరించడం, ఆపై అంచనాలకు అనుగుణంగా జీవించడంలో విఫలమవడం చాలా సాధ్యమే. మార్నింగ్స్టార్ కూడా పెట్టుబడిదారులను సంస్థ యొక్క స్టార్ రేటింగ్‌లపై ఎక్కువగా ఆధారపడవద్దని హెచ్చరిస్తుంది, ఇవి ఇలాంటి ఫండ్‌లకు సంబంధించి గత ప్రదర్శనల ఆధారంగా ఉంటాయి.
ఈ హెచ్చరికలు బాగా శ్రద్ధ వహిస్తాయి. 2004 లో అధిక రేటింగ్ పొందిన ఫండ్లలో ఎక్కువ భాగం 2014 లో అంతగా స్కోర్ చేయలేదు. చాలా మంది మ్యూచువల్ ఫండ్ ఇన్వెస్టర్లు 10 సంవత్సరాలకు మించి క్షితిజాలను కలిగి ఉన్నారు, కాబట్టి విద్యుత్ విషయాలలో ఉంటారు. మరింత చమత్కారంగా, అతి తక్కువ-రేటెడ్ ఫండ్‌లు వారి శైలి బెంచ్‌మార్క్‌లతో పోల్చినప్పుడు అత్యధిక అదనపు రాబడిని ఇవ్వవచ్చు.
సిస్టమ్ ఎలా పనిచేస్తుంది
సంభావితంగా, మార్నింగ్ స్టార్ పద్ధతిలో రంధ్రాలు పుష్కలంగా ఉన్నాయి. మీరు ఇవన్నీ ఉడకబెట్టినట్లయితే, మార్నింగ్స్టార్ స్టార్ సిస్టమ్ పూర్తిగా సగటు గత రాబడిపై ఆధారపడి ఉంటుంది. దీని అర్థం సిస్టమ్ అవుట్‌లెర్స్ కోసం లెక్కించదు, ఫండ్ నిర్వాహకులు వారి వెనుకబడిన సగటు ప్రదర్శనలను ఫడ్జ్ చేయడానికి అసాధారణంగా మంచి లేదా చెడు సంవత్సరాన్ని కలిగి ఉన్నప్పుడు. అంతకన్నా దారుణంగా, ఫండ్‌కు స్థిరమైన నాయకత్వం ఉందా లేదా ప్రతి రెండు సంవత్సరాలకు కొత్త నిర్వాహకులు వచ్చారా అని స్టార్ సిస్టమ్ మీకు చెప్పదు.
మార్నింగ్స్టార్ ప్రతి మ్యూచువల్ ఫండ్‌కు లేదా ఇటిఎఫ్‌కు పీర్-సర్దుబాటు ప్రాతిపదికన ఒకటి నుండి ఐదు నక్షత్రాల ర్యాంకింగ్‌ను కేటాయిస్తుంది. ప్రతి మెట్రిక్ సాపేక్ష మరియు రిస్క్-సర్దుబాటు. సారూప్య ఆస్తులతో నిధులను సమూహపరచడం మరియు వారి పనితీరును పోల్చడం ద్వారా పీర్ సర్దుబాటు సాధించబడుతుంది. "రిస్క్-సర్దుబాటు" ద్వారా, దీని అర్థం అన్ని ప్రదర్శనలు మేనేజర్ ఫండ్ రాబడిని సంపాదించడానికి risk హించిన ప్రమాద స్థాయికి వ్యతిరేకంగా కొలుస్తారు.
ఒక నిర్దిష్ట వర్గంలో మొదటి 10% నిధులకు ఐదు నక్షత్రాలు ఇవ్వబడతాయి. తరువాతి 22.5% మందికి నాలుగు నక్షత్రాలు లభిస్తాయి, మధ్య 35% మందికి మూడు నక్షత్రాలు లభిస్తాయి, తరువాతి 22.5% మందికి రెండు నక్షత్రాలు లభిస్తాయి మరియు చివరి 10% మందికి ఒక నక్షత్రం లభిస్తుంది. ప్రతి మ్యూచువల్ ఫండ్ అధిక రేటింగ్ పొందడం గురించి ప్రగల్భాలు పలుకుతుంది మరియు మార్నింగ్స్టార్ దాని స్కోర్‌లను ప్రకటించే హక్కు కోసం తరచుగా రుసుము వసూలు చేస్తుంది.
సహజంగానే, పెట్టుబడిదారులు తమ డబ్బును ఫైవ్ స్టార్ ఫండ్లలో కలిగి ఉండటానికి ఇష్టపడతారు మరియు ఒకటి లేదా రెండు-స్టార్ ఫండ్లలో కాదు. ఈ కారణంగానే చాలామంది పెట్టుబడి నిర్ణయాలు తీసుకునేటప్పుడు మార్నింగ్స్టార్ యొక్క మదింపులపై ఎక్కువగా ఆధారపడతారు. ఈ విధానంతో మెరుస్తున్న లోపం ఉంది; గత ప్రదర్శనలకు ఫండ్ ఐదు నక్షత్రాల రేటింగ్‌ను స్వీకరించే సమయానికి, పాల్గొనడానికి చాలా ఆలస్యం కావచ్చు. ఫలితంగా, మార్నింగ్స్టార్ మరియు దాని అంకితమైన అనుచరులు తరచూ పార్టీకి ఆలస్యంగా కనిపిస్తారు.
డేటా ఏమి చెబుతుంది?
2014 లో, ది వాల్ స్ట్రీట్ జర్నల్ 2004 నుండి ప్రారంభించి 10 సంవత్సరాలలో మార్నింగ్ స్టార్ ఐదు నక్షత్రాల నిధుల సమగ్ర జాబితాను రూపొందించాలని అభ్యర్థించింది. 37% నిధులు ఒక నక్షత్రాన్ని కోల్పోయాయని, 31% రెండు నక్షత్రాలను కోల్పోయాయని, 14% మూడు నక్షత్రాలను కోల్పోయిందని ప్రచురణ కనుగొంది. మరియు 3% ఒక నక్షత్రానికి పడిపోయింది. 403 లో 14% లేదా 58 మాత్రమే వారి ప్రీమియం రేటింగ్‌ను నిలుపుకున్నాయి.
దీనిని వేరే విధంగా వ్యక్తీకరించడానికి, పెట్టుబడిదారులు ఫైవ్-స్టార్ మ్యూచువల్ ఫండ్‌లో ఫైవ్-స్టార్ ఫలితాలను సాధించాలనే ఆశతో డబ్బును పెట్టుబడి పెడతారు, అయినప్పటికీ అలాంటి నిధులలో 14% మాత్రమే ఆ ఆశలకు అర్హమైనవి. ఒక పెట్టుబడిదారుడు నాలుగు లేదా ఐదు నక్షత్రాల పనితీరును అంగీకరించడానికి ఇష్టపడితే, ఫలితాలు మరింత రుచికరమైనవి, ఎందుకంటే 2004 లో మార్నింగ్స్టార్ యొక్క ఐదు నక్షత్రాల నిధులలో 51% 2014 లో నాలుగు నక్షత్రాలు లేదా అంతకంటే ఎక్కువ రేటింగ్‌ను పొందింది.
మార్నింగ్స్టార్ యొక్క జాన్ రెకెంతలర్ ది వాల్ స్ట్రీట్ జర్నల్ యొక్క విశ్లేషణ తరువాత విడుదల చేసిన ఒక నివేదికలో ఈ భావనపై విస్తరించాడు, ఈ విషయంపై మార్నింగ్స్టార్ యొక్క దృక్పథాన్ని అందించాడు. ఇప్పటికీ, ఫైవ్-స్టార్ ఫండ్లలో 49% సగటున లేదా సగటు కంటే తక్కువగా వచ్చాయి.
2007-2009 నాటి గందరగోళ పరిస్థితుల దృష్ట్యా, ది వాల్ స్ట్రీట్ జర్నల్ యొక్క దశాబ్దాల పనితీరు నివేదికలో కొంత మాంద్యం సృష్టించిన వక్రీకరణలు ఉండవచ్చు. ఏదేమైనా, మాంద్యం ప్రతి 10 సంవత్సరాలకు ఒకటి కంటే ఎక్కువసార్లు (1960 ల నుండి దశాబ్దానికి 1.6) సంభవిస్తుంది, కాబట్టి మ్యూచువల్ ఫండ్ ప్రదర్శనలకు అంతరాయం లేకుండా తిరోగమనం లేకుండా ఒక దశాబ్దం అరుదు.
తక్కువ-ధర ఫండ్ ప్రొవైడర్ వాన్గార్డ్ 2013 లో మార్నింగ్స్టార్-రేటెడ్ ఫండ్స్ మూడేళ్ల వ్యవధిలో స్టైల్ బెంచ్‌మార్క్‌కు సంబంధించి ఎలా పనిచేశారో చూడటానికి ఒక విశ్లేషణను నిర్వహించారు. బెంచ్‌మార్క్‌తో పోల్చితే అదనపు రాబడిని గుర్తించడం మరియు స్టార్ రేటింగ్ ద్వారా ఆ రాబడిని సమూహపరచడం లక్ష్యం.
వాన్గార్డ్ అధ్యయనం రెండు క్లిష్టమైన ఫలితాలను ఇచ్చింది, మొదటిది "పెట్టుబడిదారుడు 50-50 షాట్ కంటే తక్కువ నిధిని ఎంచుకున్నాడు, అది ఎంపిక సమయంలో దాని రేటింగ్‌తో సంబంధం లేకుండా అధిగమిస్తుంది." ఫైవ్-స్టార్ ఫండ్స్ ప్రతి కేటగిరీలో వన్-స్టార్ ఫండ్లను అధిగమిస్తాయని చెప్పడం కంటే ఇది భిన్నంగా ఉంటుంది, ఇది సాధారణంగా నిజం. దీని అర్థం ఏమిటంటే, స్టార్ రేటింగ్స్ బెంచ్ మార్కుతో కొలిచినప్పుడు పనితీరును అంచనా వేసేవారు కాదు.
మరింత ఆశ్చర్యకరమైన విషయం ఏమిటంటే, వన్-స్టార్ ఫండ్లలో అత్యధిక అదనపు రాబడి ఉంది. ఐదు, నాలుగు, మూడు, మరియు రెండు నక్షత్రాల రేటింగ్ గ్రూపులలోని నిధులు వారి బెంచ్‌మార్క్‌లను 37% నుండి 39% వరకు అధిగమించాయని వాన్గార్డ్ కనుగొన్నారు, కాని వన్-స్టార్ ఫండ్‌లు 46% అధిక రాబడిని ఇచ్చాయి.
వ్యయ నిష్పత్తులు మంచి ట్రాక్ రికార్డ్‌లను కలిగి ఉంటాయి
మార్నింగ్‌స్టార్‌లోని మ్యూచువల్ ఫండ్ పరిశోధన డైరెక్టర్ రస్సెల్ కిన్నెల్ 2010 లో ఒక అధ్యయనాన్ని ప్రచురించారు, ప్రతి ఫండ్‌కు సాధారణ వ్యయ నిష్పత్తులకు వ్యతిరేకంగా స్టార్ రేటింగ్స్ యొక్క అంచనా ఖచ్చితత్వాన్ని పోల్చారు. అతను పనితీరు యొక్క మూడు కొలతలను ఏర్పాటు చేశాడు, ఇది విజయ నిష్పత్తి, మొత్తం రాబడి మరియు తదుపరి స్టార్ రేటింగ్‌లను అతను భావించాడు. ఫలితాలు తమకు తామే మాట్లాడుకున్నాయి.
కిన్నెల్ ఎత్తి చూపినట్లుగా, "ప్రతి కాల వ్యవధిలో ప్రతి ఆస్తి తరగతిలో, చౌకైన క్వింటైల్ అత్యంత ఖరీదైన క్వింటైల్ కంటే ఎక్కువ మొత్తం రాబడిని ఉత్పత్తి చేస్తుంది." ప్రతి "డేటా పాయింట్ పరీక్షించినందుకు, తక్కువ-ధర నిధులు అధిక-ధర నిధులను కొట్టేస్తాయి" అని ఆయన అన్నారు. విజయ నిష్పత్తి మరియు తదుపరి స్టార్ రేటింగ్‌ల కోసం ఈ ధోరణి మారలేదు.
స్టార్ రేటింగ్స్ అలాగే వ్యయ నిష్పత్తులను ప్రదర్శించలేదు. "5-స్టార్ మ్యూచువల్ ఫండ్స్ మా మూడు చర్యలపై 1-స్టార్ ఫండ్లను కొట్టాయి, మినహాయింపులు ఉన్నప్పటికీ" అని కిన్నెల్ గుర్తించారు. అతని డేటా అధిక-స్టార్ ఫండ్ తక్కువ-స్టార్ ఫండ్‌ను సుమారు 84% సమయం కొట్టుకుంటుందని సూచిస్తుంది.
బాటమ్ లైన్
భవిష్యత్ పనితీరును ఖచ్చితంగా అంచనా వేయడానికి ఉద్దేశించని ఫండ్ యొక్క గత పనితీరు యొక్క పరిమాణాత్మక కొలత దాని రేటింగ్ సిస్టమ్ అని మార్నింగ్ స్టార్ గుర్తించారు. బదులుగా, పెట్టుబడిదారులు తన తోటివారితో పోలిస్తే ఫండ్ యొక్క ట్రాక్ రికార్డ్‌ను అంచనా వేయడానికి రేటింగ్ వ్యవస్థను ఉపయోగించమని కంపెనీ సిఫార్సు చేస్తుంది. కొనుగోలు చేయడానికి ముందు నిధులను విశ్లేషించడానికి పెట్టుబడిదారులు ఉపయోగించగల బహుళ-దశల ప్రక్రియలో ఇది మొదటి దశ.
