తనఖా-ఆధారిత భద్రత (MBS) అనేది ఒక రకమైన ఆస్తి-ఆధారిత భద్రత, ఇది తనఖా లేదా తనఖాల సేకరణ ద్వారా సురక్షితం. ఒక MBS ను బ్రోకర్ ద్వారా వర్తకం చేయవచ్చు. ఇది ప్రభుత్వ-ప్రాయోజిత సంస్థ (జిఎస్ఇ), అధీకృత సమాఖ్య ప్రభుత్వ సంస్థ లేదా ప్రైవేట్ ఆర్థిక సంస్థ ద్వారా జారీ చేయబడుతుంది.
MBS యొక్క లక్షణాలు
అనేక కారణాల వల్ల అవి ఆకర్షణీయంగా ఉన్నప్పటికీ, సాదా వనిల్లా బాండ్లతో పోల్చినప్పుడు MBS కొన్ని ప్రత్యేక లక్షణాలను కలిగి ఉంది.
- MBS నివాస తనఖాల కొల్లేట్ ద్వారా అనుషంగికం చేయబడుతుంది. నెలవారీ చెల్లింపులు మూడవ పార్టీ పెట్టుబడిదారుడికి ఉద్భవించే బ్యాంకు గుండా వెళతాయి. నెలవారీ వడ్డీ చెల్లింపులతో పాటు, తనఖాలు వారి జీవితాన్ని రుణమాఫీ చేస్తాయి, అంటే ప్రతి నెలవారీ చెల్లింపుతో కొంత మొత్తంలో ప్రిన్సిపాల్ చెల్లించబడుతుంది., సాధారణంగా ఒక పరిపక్వత వద్ద అన్ని ప్రిన్సిపాల్‌ను చెల్లిస్తుంది. షెడ్యూల్ చేసిన రుణమాఫీలకు అదనంగా, పెట్టుబడిదారులు రీ-రీటా ప్రాతిపదికన, రీఫైనాన్సింగ్, జప్తు మరియు గృహ అమ్మకాల కారణంగా ప్రిన్సిపాల్ యొక్క అనాలోచిత ముందస్తు చెల్లింపులను స్వీకరిస్తారు. ఒక సాధారణ తనఖా 30 సంవత్సరాల కాలపరిమితిని కలిగి ఉండగా, చాలా తరచుగా తనఖాలు చాలా త్వరగా చెల్లించబడతాయి. ఈ షెడ్యూల్ చేయని ముందస్తు చెల్లింపుల కారణంగా, MBS యొక్క పరిపక్వతను అంచనా వేయడం సమస్యాత్మకం.
MBS యొక్క ముందస్తు చెల్లింపు అంశంపై దృష్టి సారించి, ఈ వ్యాసం వెయిటెడ్ యావరేజ్ లైఫ్ (WAL) అనే భావనను పరిచయం చేస్తుంది మరియు ప్రీపెయిమెంట్ రిస్క్ నుండి రక్షణలో దాని ఉపయోగాన్ని వివరిస్తుంది.
బరువున్న సగటు జీవితం అంటే ఏమిటి?
MBS యొక్క ప్రభావవంతమైన పరిపక్వత యొక్క కొలతగా సాధారణంగా ఉపయోగించే ఒక గణాంకం WAL, దీనిని కొన్నిసార్లు "సగటు జీవితం" అని పిలుస్తారు. WAL ను లెక్కించడానికి, ప్రతి చెల్లింపు యొక్క తేదీని (సంవత్సరాలు లేదా నెలల భిన్నంగా వ్యక్తీకరించబడింది) ఆ తేదీలో చెల్లించిన మొత్తం ప్రిన్సిపాల్ శాతం ద్వారా గుణించండి, ఆపై ఈ ఫలితాలను జోడించండి. అందువల్ల, భద్రత యొక్క జీవితకాలంలో ప్రధాన చెల్లింపుల ప్రభావాన్ని WAL నమోదు చేస్తుంది.
WAL ను మూలం నుండి తుది పరిపక్వత తేదీ వరకు నడిచే కాలక్రమంలో ఫుల్‌క్రమ్‌గా చూడవచ్చు. వేర్వేరు బరువులు ఉన్న పిల్లలు బార్‌పై వేర్వేరు స్థానాలను కలిగి ఉండటం ద్వారా ఒక సీసాను సమతుల్యం చేసినట్లే, ఫుల్‌క్రమ్ ప్రధాన చెల్లింపులను "సమతుల్యం చేస్తుంది". క్రింద ఉన్న మూర్తి 1 30 సంవత్సరాల తనఖా పూల్ కోసం WAL ను వర్ణిస్తుంది.
మూర్తి 1
దిగుబడి మరియు రిటర్న్ యొక్క అంతర్గత రేటు
MBS విక్రయించదగినవి మరియు ప్రస్తుత మార్కెట్ రేట్ల మార్పులను బట్టి ప్రీమియంలు, డిస్కౌంట్లు లేదా సమాన విలువతో వర్తకం చేయవచ్చు. ప్రస్తుత-కూపన్ పాస్-త్రూ సమాన విలువతో వర్తకం చేస్తుంది, అయితే హై-కూపన్ పాస్-త్రూలు ప్రీమియంల వద్ద వర్తకం చేస్తాయి మరియు తక్కువ-కూపన్ సెక్యూరిటీలు డిస్కౌంట్ల వద్ద వర్తకం చేస్తాయి. కోట్ చేసిన దిగుబడి అంతర్గత రాబడి రేటు, ఇది భవిష్యత్ నగదు ప్రవాహాల యొక్క ప్రస్తుత విలువను భద్రత యొక్క ప్రస్తుత ధరతో సమానం. అందువల్ల, MBS లో కోట్ చేసిన దిగుబడి ప్రీపెయిమెంట్ on హపై ఎల్లప్పుడూ షరతులతో కూడుకున్నది.
తనఖా పాస్-త్రూ సెక్యూరిటీలకు ప్రీపెయిమెంట్ umption హ చాలా ముఖ్యమైనది. ముందస్తు చెల్లింపు ముందస్తుగా జరుగుతుందని మరియు జరుగుతుందని పెట్టుబడిదారులకు ముందుగానే తెలుసు, కాని ఎప్పుడు, ఎంత జరుగుతుందో తెలియదు. ఆ వేరియబుల్స్ తప్పక అంచనా వేయబడాలి. అలాగే, అసమాన ప్రభావం కారణంగా అన్ని పాస్-త్రూలకు వర్తించే ఒకే, సాంప్రదాయిక umption హ కూడా లేదు - ప్రీమియం MBS లో త్వరగా చెల్లించడానికి ప్రోత్సాహం ఉంది, అయితే రివర్స్ డిస్కౌంట్ MBS కోసం నిజం.
(ఈ ఆర్థిక విశ్లేషణ పద్ధతిని ఉపయోగించడం గురించి మరింత తెలుసుకోవడానికి అంతర్గత రేటు రాబడిని పరిశీలించండి.)
గ్రహించిన దిగుబడి అంటే ఏమిటి?
పాస్-త్రూ భద్రతపై గ్రహించిన దిగుబడి, కోట్ చేసిన దిగుబడిని లెక్కించడానికి ఉపయోగించిన ముందస్తు చెల్లింపుల మీద కాకుండా, ప్రిన్సిపాల్ యొక్క వాస్తవ ముందస్తు చెల్లింపుల ఆధారంగా, భద్రతను కలిగి ఉన్నప్పుడు కొనుగోలుదారు అందుకునే దిగుబడి. Expected హించిన దానికంటే వేగంగా లేదా నెమ్మదిగా ఉండే ప్రీపెయిమెంట్లు ప్రీమియం మరియు డిస్కౌంట్ పాస్-త్రూలను అసమానంగా ప్రభావితం చేస్తాయి.
పాస్-త్రూ సెక్యూరిటీ ప్రీమియంతో ట్రేడ్ అవుతోందని అనుకుందాం. సమాన విలువతో ముందస్తు చెల్లింపులు నగదు ప్రవాహానికి కారణమవుతాయి, ఇవి తక్కువ, ప్రస్తుత రేటుతో మాత్రమే తిరిగి పెట్టుబడి పెట్టబడతాయి. పర్యవసానంగా, pre హించిన దాని కంటే వేగంగా ముందస్తు చెల్లింపులు పెట్టుబడిదారుడికి ప్రీమియం ధరను మొదటి స్థానంలో సమర్థించే అధిక నగదు ప్రవాహాన్ని నిరాకరిస్తాయి. మరోవైపు, నెమ్మదిగా ముందస్తు చెల్లింపులు అధిక కూపన్ రేటును సంపాదించడానికి పెట్టుబడిదారుడికి ఎక్కువ సమయం ఇస్తాయి. తత్ఫలితంగా, నెమ్మదిగా ముందస్తు చెల్లింపులు కోట్ చేసిన దిగుబడి కంటే గ్రహించిన దిగుబడిని పెంచుతాయి, అయితే వేగంగా ముందస్తు చెల్లింపులు గ్రహించిన దిగుబడిని తగ్గిస్తాయి.
ప్రస్తుత-కూపన్ సెక్యూరిటీలలో నగదు ప్రవాహాలను సమాన విలువతో తిరిగి పెట్టుబడి పెట్టవచ్చు కాబట్టి -హించిన దాని కంటే వేగంగా ముందస్తు చెల్లింపుల నుండి డిస్కౌంట్ పాస్-ద్వారా ప్రయోజనాలు. ముందస్తు చెల్లింపు సమానంగా ఉన్నందున, పెట్టుబడిదారుడు తక్కువ కూపన్‌ను ఎక్కువ మొత్తానికి భర్తీ చేయవచ్చు. అందువల్ల, గ్రహించిన దిగుబడి కోట్ చేసిన దిగుబడిని మించిపోతుంది. దీనికి విరుద్ధంగా, ముందస్తు చెల్లింపులు than హించిన దానికంటే నెమ్మదిగా ఉన్నప్పుడు రివర్స్ జరుగుతుంది. పెట్టుబడిదారుడు తక్కువ కూపన్లతో ఎక్కువ కాలం ఇరుక్కుపోతాడు, తద్వారా గ్రహించిన దిగుబడి తగ్గుతుంది.
ముందస్తు చెల్లింపు అంటే ఏమిటి?
సంవత్సరాలుగా, ముందస్తు చెల్లింపు రేట్ల యొక్క సాంప్రదాయిక లక్షణాలు అభివృద్ధి చేయబడ్డాయి. ప్రతి దాని ప్రయోజనాలు మరియు అప్రయోజనాలు ఉన్నాయి.
ప్రామాణిక తనఖా దిగుబడి
మొదటి మరియు సరళమైన వివరణ "ప్రామాణిక తనఖా దిగుబడి" లేదా "ప్రీపెయిడ్ 12 లో" ume హించడం. ఈ స్పెసిఫికేషన్‌లో, పూల్‌లోని తనఖాలన్నీ పూర్తిగా చెల్లించేటప్పుడు, పన్నెండవ సంవత్సరం వరకు ఎటువంటి ముందస్తు చెల్లింపులు లేవని భావించబడుతుంది.
ఈ స్పెసిఫికేషన్ గణన సరళత యొక్క ప్రయోజనాన్ని కలిగి ఉంది మరియు చాలా తనఖా కొలనుల యొక్క సమర్థవంతమైన పరిపక్వత తుది పరిపక్వత తేదీ కంటే చాలా తక్కువగా ఉందని వాస్తవికతకు అనుగుణంగా ఉంటుంది. అంతకు మించి, ఈ for హకు ఎక్కువ చెప్పలేము. తనఖా పూల్ యొక్క ప్రారంభ సంవత్సరాల్లో సంభవించే ముందస్తు చెల్లింపులను ఇది పూర్తిగా విస్మరిస్తుంది. అందువల్ల, ఈ "ప్రామాణిక" ప్రీపెయిమెంట్ umption హ ఆధారంగా లెక్కించిన మరియు కోట్ చేసిన దిగుబడి, లోతైన తగ్గింపుతో పాస్-త్రూ సెక్యూరిటీ ట్రేడింగ్‌లో సంభావ్య దిగుబడిని తీవ్రంగా అర్థం చేసుకుంటుంది మరియు ప్రీమియం పాస్-త్రూలో సంభావ్య దిగుబడిని ఎక్కువగా అంచనా వేస్తుంది.
FHA అనుభవ విధానం
స్పెక్ట్రం యొక్క మరొక చివరలో ఫెడరల్ హౌసింగ్ అడ్మినిస్ట్రేషన్ (FHA) యొక్క వాస్తవ అనుభవాల ఆధారంగా ముందస్తు చెల్లింపు స్పెసిఫికేషన్ ఉంది. FHA అది భీమా చేసిన తనఖా రుణాలపై ముందస్తు చెల్లింపు యొక్క వాస్తవ సంఘటనలపై చారిత్రక డేటాను సంకలనం చేస్తుంది. ఈ డేటా విస్తృత శ్రేణి తేదీలు మరియు కూపన్ రేట్లను వర్తిస్తుంది.
FHA అనుభవ పద్ధతి ప్రామాణిక తనఖా దిగుబడిపై స్పష్టంగా మెరుగుదల, ఎందుకంటే ఇది వాస్తవిక మరియు చారిత్రాత్మకంగా ధృవీకరించబడిన ump హలను ప్రవేశపెట్టింది, అయినప్పటికీ అది దాని స్వంత సమస్యలు లేకుండా లేదు. FHA దాదాపు ప్రతి సంవత్సరం కొత్త సిరీస్‌ను ప్రచురిస్తుంది కాబట్టి, ద్వితీయ తనఖా మార్కెట్ వివిధ సంవత్సరాల నుండి సిరీస్ ఆధారంగా సెక్యూరిటీలను కలిగి ఉన్న గందరగోళ పరిస్థితిని ఎదుర్కొంది.
( మీ తనఖా తెర వెనుక ఉన్న ద్వితీయ తనఖా మార్కెట్ గురించి.)
స్థిరమైన ముందస్తు చెల్లింపు రేటు
ఉపయోగించిన మరొక స్పెసిఫికేషన్ స్థిరమైన ప్రీపెయిమెంట్ రేట్ (సిపిఆర్), దీనిని "షరతులతో కూడిన ముందస్తు చెల్లింపు రేటు" అని కూడా పిలుస్తారు. ఈ స్పెసిఫికేషన్ ఇచ్చిన సంవత్సరంలో ప్రీపెయిడ్ చేసిన ప్రిన్సిపాల్ బ్యాలెన్స్ శాతం స్థిరంగా ఉంటుందని umes హిస్తుంది.
సిపిఆర్ పద్ధతి FHA అనుభవం కంటే విశ్లేషణాత్మకంగా పనిచేయడం సులభం, ఎందుకంటే ప్రతి సంవత్సరానికి వర్తించే ముందస్తు చెల్లింపు రేటు ఒక స్థిరమైన సంఖ్య, 30 వేర్వేరు సంఖ్యలలో ఒకటి కాదు. పర్యవసానంగా, వేర్వేరు ముందస్తు చెల్లింపు అంచనాలలో ఒక నిర్దిష్ట హోల్డింగ్ కాలానికి కోట్ చేసిన దిగుబడిని పోల్చడం సులభం. సిపిఆర్ పద్ధతికి ఒక సూక్ష్మ ప్రయోజనం ఏమిటంటే, ఇది ప్రీపెయిమెంట్ umption హ యొక్క ఆత్మాశ్రయ స్వభావాన్ని బహిర్గతం చేస్తుంది. FHA అనుభవ విధానం పూర్తిగా అవాంఛనీయమైన ఖచ్చితత్వాన్ని సూచిస్తుంది.
CPR యొక్క వేరియంట్‌ను "సింగిల్-నెలవారీ మరణాలు" (SMM) అంటారు. SMM అనేది వార్షిక CPR కు నెలవారీ అనలాగ్. ఇచ్చిన నెలలో ప్రీపెయిడ్ చేసిన ప్రిన్సిపాల్ బ్యాలెన్స్ శాతం స్థిరంగా ఉంటుందని ఇది umes హిస్తుంది.
PSA ప్రామాణిక ప్రీపెయిమెంట్ మోడల్
పరిశ్రమల వాణిజ్య సమూహమైన పబ్లిక్ సెక్యూరిటీస్ అసోసియేషన్ (పిఎస్ఎ) అందించే ప్రామాణిక ముందస్తు చెల్లింపు అనుభవం సాధారణంగా ఉపయోగించే ప్రీపెయిమెంట్ రేట్ umption హ. మార్కెట్‌లోకి ప్రామాణికతను తీసుకురావడమే పిఎస్ఎ లక్ష్యం. మొదటి 30 నెలల ప్రామాణిక ముందస్తు చెల్లింపు అనుభవం క్రమంగా పెరుగుతున్న సిపిఆర్ కోసం పిలుస్తుంది, ఇది సున్నా నుండి ప్రారంభమై ప్రతి నెలా 0.2 శాతం పెరుగుతుంది; ఆ తరువాత, ఒక స్థాయి ఆరు శాతం CPR ఉపయోగించబడుతుంది. అయితే, కొన్నిసార్లు, దిగుబడి ఈ ప్రమాణం కంటే వేగంగా లేదా నెమ్మదిగా ముందస్తు చెల్లింపుపై ఆధారపడి ఉంటుంది. ప్రీపెయిమెంట్ umption హలో ఈ మార్పు 100 శాతం కంటే ఎక్కువ లేదా అంతకంటే తక్కువ శాతాన్ని నిర్ణయించడం ద్వారా సూచించబడుతుంది.
- 200 శాతం పిఎస్ఎ వద్ద కోట్ చేసిన ఒక ఎమ్‌బిఎస్ మొదటి 30 నెలల్లో 0.4 శాతం సిపిఆర్ నెలవారీ పెరుగుదలను, ఆపై ఒక స్థాయి సిపిఆర్ 12 శాతానికి చేరుకుంటుంది. స్థాయి సాధించబడింది.
బాటమ్ లైన్
చర్చించినట్లుగా, బరువున్న సగటు జీవితాన్ని ఉపయోగించడం అనేక ump హలను కలిగి ఉంటుంది మరియు ఇది ఖచ్చితమైనది కాదు. ఏదేమైనా, పెట్టుబడిదారులకు MBS యొక్క దిగుబడి మరియు పదంపై మరింత వాస్తవిక అంచనాలను రూపొందించడానికి సహాయపడుతుంది, ఇది స్వాభావిక ముందస్తు చెల్లింపు ప్రమాదాన్ని తగ్గించడానికి సహాయపడుతుంది.
(MBS గురించి మరింత తెలుసుకోవడానికి, MBS తో తనఖా from ణం నుండి లాభం చూడండి.)
