ఒక సంస్థ తన వ్యాపారాన్ని నిర్వహించడానికి ఆర్థిక మూలధనం అవసరం. చాలా కంపెనీలకు, రుణ సెక్యూరిటీలను జారీ చేయడం ద్వారా మరియు సాధారణ స్టాక్‌ను అమ్మడం ద్వారా ఆర్థిక మూలధనం పెరుగుతుంది. సంస్థ యొక్క మూలధన నిర్మాణాన్ని తయారుచేసే అప్పు మరియు ఈక్విటీ మొత్తం చాలా రిస్క్ మరియు రిటర్న్ చిక్కులను కలిగి ఉంటుంది. అందువల్ల, సంస్థ యొక్క లక్ష్య మూలధన నిర్మాణాన్ని స్థాపించడానికి కార్పొరేట్ నిర్వహణ సమగ్రమైన మరియు వివేకవంతమైన ప్రక్రియను ఉపయోగించాలి. మూలధన నిర్మాణం అంటే ఒక సంస్థ వివిధ రకాలైన నిధుల వనరులను ఉపయోగించడం ద్వారా దాని కార్యకలాపాలకు మరియు వృద్ధికి ఎలా ఆర్థిక సహాయం చేస్తుంది.
ఆర్థిక పరపతి యొక్క అనుభావిక ఉపయోగం
సంస్థ యొక్క మూలధన నిర్మాణంలో స్థిర-ఆదాయ సెక్యూరిటీలు మరియు ఇష్టపడే స్టాక్ ఎంతవరకు ఉపయోగించబడుతుందో ఆర్థిక పరపతి. యుఎస్ కార్పొరేట్ ఆదాయపు పన్ను చట్టం ద్వారా వడ్డీ పన్ను కవచం కారణంగా ఆర్థిక పరపతికి విలువ ఉంది. Capital ణ మూలధనంతో కొనుగోలు చేసిన ఆస్తులు వాటికి ఆర్ధిక సహాయం చేయడానికి ఉపయోగించిన అప్పుల ధర కంటే ఎక్కువ సంపాదించినప్పుడు ఆర్థిక పరపతి ఉపయోగం కూడా విలువను కలిగి ఉంటుంది. ఈ రెండు పరిస్థితులలో, ఆర్థిక పరపతి వాడకం సంస్థ యొక్క లాభాలను పెంచుతుంది. కంపెనీకి కవచానికి తగిన పన్ను పరిధిలోకి వచ్చే ఆదాయం లేకపోతే, లేదా దాని నిర్వహణ లాభాలు క్లిష్టమైన విలువ కంటే తక్కువగా ఉంటే, ఆర్థిక పరపతి ఈక్విటీ విలువను తగ్గిస్తుంది మరియు తద్వారా సంస్థ విలువను తగ్గిస్తుంది.
సంస్థ యొక్క మూలధన నిర్మాణం యొక్క ప్రాముఖ్యతను బట్టి, మూలధన నిర్ణయాత్మక ప్రక్రియలో మొదటి దశ, ఒక సంస్థ యొక్క నిర్వహణ దాని వ్యాపారాన్ని నిర్వహించడానికి ఎంత బాహ్య మూలధనాన్ని సమకూర్చుకోవాలో నిర్ణయించడం. ఈ మొత్తాన్ని నిర్ణయించిన తర్వాత, సంస్థ మూలధనాన్ని పెంచగల నిబంధనలను నిర్ణయించడానికి నిర్వహణ ఆర్థిక మార్కెట్లను పరిశీలించాలి. ఈ దశ ఈ ప్రక్రియకు కీలకమైనది ఎందుకంటే మార్కెట్ వాతావరణం డెట్ సెక్యూరిటీలను లేదా కామన్ స్టాక్‌ను ఆకర్షణీయమైన స్థాయిలో లేదా ఖర్చుతో జారీ చేయగల సామర్థ్యాన్ని తగ్గిస్తుంది. ఈ ప్రశ్నలకు సమాధానమిచ్చిన తర్వాత, ఒక సంస్థ యొక్క నిర్వహణ తగిన మూలధన నిర్మాణ విధానాన్ని రూపొందించవచ్చు మరియు పెట్టుబడిదారులకు విక్రయించాల్సిన ఆర్థిక పరికరాల ప్యాకేజీని నిర్మించగలదు. ఈ క్రమబద్ధమైన విధానాన్ని అనుసరించడం ద్వారా, నిర్వహణ యొక్క ఫైనాన్సింగ్ నిర్ణయం దాని దీర్ఘకాలిక వ్యూహాత్మక ప్రణాళిక ప్రకారం అమలు చేయాలి మరియు కాలక్రమేణా సంస్థను ఎలా పెంచుకోవాలనుకుంటుంది.
ఆర్థిక పరపతి వాడకం పరిశ్రమల వారీగా మరియు వ్యాపార రంగం ద్వారా చాలా తేడా ఉంటుంది. అనేక పరిశ్రమ రంగాలు ఉన్నాయి, వీటిలో కంపెనీలు అధిక స్థాయిలో ఆర్థిక పరపతితో పనిచేస్తాయి. రిటైల్ దుకాణాలు, విమానయాన సంస్థలు, కిరాణా దుకాణాలు, యుటిలిటీ కంపెనీలు మరియు బ్యాంకింగ్ సంస్థలు దీనికి మంచి ఉదాహరణలు. దురదృష్టవశాత్తు, ఈ రంగాలలోని అనేక కంపెనీలు ఆర్థిక పరపతి యొక్క అధిక వినియోగం 11 వ అధ్యాయానికి దివాలా కోసం దాఖలు చేయడంలో చాలా ముఖ్యమైన పాత్ర పోషించింది. RH మాసీ (1992), ట్రాన్స్ వరల్డ్ ఎయిర్లైన్స్ (2001), గ్రేట్ అట్లాంటిక్ & పసిఫిక్ టీ కో. (A & P) (2010) మరియు మిడ్‌వెస్ట్ జనరేషన్ (2012) ఉదాహరణలు. అంతేకాకుండా, 2007 మరియు 2009 మధ్య యుఎస్ ఆర్థిక సంక్షోభానికి దారితీసిన ప్రాధమిక అపరాధి ఆర్థిక పరపతి అధికంగా ఉపయోగించడం. లెమాన్ బ్రదర్స్ (2008) యొక్క మరణం మరియు ఇతర అధిక ఆర్థిక సంస్థల హోస్ట్ సంబంధం ఉన్న ప్రతికూల ప్రభావాలకు ప్రధాన ఉదాహరణలు అధిక పరపతి మూలధన నిర్మాణాల వాడకంతో.
కార్పొరేట్ మూలధన నిర్మాణంలో ఆర్థిక పరపతి
కార్పొరేట్ మూలధన నిర్మాణంపై మోడిగ్లియాని మరియు మిల్లెర్ సిద్ధాంతం యొక్క అవలోకనం
ఒక సంస్థ యొక్క సరైన మూలధన నిర్మాణం యొక్క అధ్యయనం 1958 నాటిది, ఫ్రాంకో మోడిగ్లియాని మరియు మెర్టన్ మిల్లెర్ వారి నోబెల్ బహుమతి గ్రహీత రచన "ది కాస్ట్ ఆఫ్ కాపిటల్, కార్పొరేషన్ ఫైనాన్స్ మరియు ఇన్వెస్ట్మెంట్ థియరీ" ను ప్రచురించారు. వారి పని యొక్క ముఖ్యమైన ఆవరణగా, మోడిగ్లియాని మరియు వ్యాపార వాతావరణంలో కార్పొరేట్ ఆదాయ పన్నులు మరియు బాధ ఖర్చులు లేని పరిస్థితులలో, ఆర్థిక పరపతి వాడకం సంస్థ విలువను ప్రభావితం చేయదని మిల్లెర్ వివరించాడు. అసంబద్ధమైన ప్రతిపాదన సిద్ధాంతం అని పిలువబడే ఈ అభిప్రాయం, ఇప్పటివరకు ప్రచురించబడిన విద్యా సిద్ధాంతంలో ముఖ్యమైన వాటిలో ఒకటి.
దురదృష్టవశాత్తు, ఆర్థిక శాస్త్రంలో నోబెల్ బహుమతి పొందిన రచనల మాదిరిగానే అసంబద్ధ సిద్ధాంతానికి, వాస్తవ ప్రపంచ వాతావరణంలో సిద్ధాంతాన్ని వర్తింపజేయడానికి కొన్ని అసాధ్యమైన ump హలు అవసరం. ఈ సమస్యను గుర్తించి, మోడిగ్లియాని మరియు మిల్లెర్ సంస్థ యొక్క సరైన మూలధన నిర్మాణాన్ని నిర్ణయించే ప్రయోజనాల కోసం కార్పొరేట్ ఆదాయ పన్నుల ప్రభావాన్ని మరియు బాధ వ్యయం యొక్క సంభావ్య ప్రభావాన్ని చేర్చడానికి వారి అసంబద్ధ ప్రతిపాదన సిద్ధాంతాన్ని విస్తరించారు. వారి సవరించిన పని, సార్వత్రికంగా మూలధన నిర్మాణం యొక్క ట్రేడ్-ఆఫ్ థియరీ అని పిలుస్తారు, ఒక సంస్థ యొక్క సరైన మూలధన నిర్మాణం రుణ మూలధన వినియోగంతో సంబంధం ఉన్న పన్ను ప్రయోజనాలు మరియు దానితో సంబంధం ఉన్న ఖర్చుల మధ్య వివేకవంతమైన సమతుల్యతగా ఉండాలి. సంస్థ కోసం దివాలా తీసే అవకాశం. ఈ రోజు, ట్రేడ్-ఆఫ్ థియరీ యొక్క ఆవరణ ఒక సంస్థకు సరైన మూలధన నిర్మాణాన్ని నిర్ణయించడానికి కార్పొరేట్ నిర్వహణ ఉపయోగించాల్సిన పునాది.
పనితీరుపై ఆర్థిక పరపతి ప్రభావం
సంస్థ యొక్క ఆర్ధిక పనితీరుపై ఆర్థిక పరపతి యొక్క సానుకూల ప్రభావాన్ని వివరించడానికి ఉత్తమ మార్గం ఒక సాధారణ ఉదాహరణను అందించడం. రిటర్న్ ఆన్ ఈక్విటీ (ROE) అనేది ఒక వ్యాపారం యొక్క లాభదాయకతను కొలిచేందుకు ఉపయోగించే ఒక ప్రాచుర్యం, ఇది ఒక ఆర్థిక సంవత్సరంలో ఒక సంస్థ సంపాదించే లాభాలను వాటాదారులు పెట్టుబడి పెట్టిన డబ్బుతో పోల్చి చూస్తుంది. అన్నింటికంటే, ప్రతి వ్యాపారం యొక్క లక్ష్యం వాటాదారుల సంపదను పెంచడం, మరియు ROE అనేది వాటాదారుల పెట్టుబడిపై రాబడి యొక్క మెట్రిక్.
దిగువ పట్టికలో, కంపెనీ ABC కోసం ఒక ఆదాయ ప్రకటన 100 శాతం ఈక్విటీ క్యాపిటల్‌ను కలిగి ఉన్న మూలధన నిర్మాణాన్ని uming హిస్తూ రూపొందించబడింది. సేకరించిన మూలధనం million 50 మిలియన్లు. ఈ మొత్తాన్ని పెంచడానికి ఈక్విటీ మాత్రమే జారీ చేయబడినందున, ఈక్విటీ యొక్క మొత్తం విలువ కూడా million 50 మిలియన్లు. ఈ రకమైన నిర్మాణం కింద, సంస్థ యొక్క ROE 15.6 మరియు 23.4 శాతం మధ్య తగ్గుతుందని అంచనా వేయబడింది, ఇది సంస్థ యొక్క పన్ను పూర్వ ఆదాయాల స్థాయిని బట్టి ఉంటుంది.
పోల్చితే, కంపెనీ ఎబిసి యొక్క మూలధన నిర్మాణం 50 శాతం డెట్ క్యాపిటల్ మరియు 50 శాతం ఈక్విటీ క్యాపిటల్ కలిగి ఉండటానికి తిరిగి ఇంజనీరింగ్ చేయబడినప్పుడు, కంపెనీ యొక్క ROE 27.3 మరియు 42.9 శాతం మధ్య వచ్చే పరిధికి గణనీయంగా పెరుగుతుంది.
దిగువ పట్టిక నుండి మీరు చూడగలిగినట్లుగా, ఈక్విటీ క్యాపిటల్ ఫైనాన్సింగ్ వాడకంపై పూర్తిగా ఆధారపడటం ద్వారా సాధించగల దానికంటే కంపెనీ పనితీరు నాటకీయంగా మెరుగ్గా కనిపించేలా చేయడానికి ఆర్థిక పరపతి ఉపయోగపడుతుంది.
పనితీరును కొలవడానికి చాలా కంపెనీల నిర్వహణ ROE పై ఎక్కువగా ఆధారపడుతుంది కాబట్టి, మెట్రిక్ తెలియజేసే వాటిని బాగా అర్థం చేసుకోవడానికి ROE యొక్క భాగాలను అర్థం చేసుకోవడం చాలా అవసరం.
ROE ను లెక్కించడానికి ఒక ప్రసిద్ధ పద్దతి డుపోంట్ మోడల్ యొక్క వినియోగం. దాని అత్యంత సరళమైన రూపంలో, డుపోంట్ మోడల్ నికర ఆదాయం మరియు ఈక్విటీల మధ్య పరిమాణాత్మక సంబంధాన్ని ఏర్పరుస్తుంది, ఇక్కడ అధిక బహుళ బలమైన పనితీరును ప్రతిబింబిస్తుంది. ఏదేమైనా, డుపోంట్ మోడల్ దాని యొక్క మూడు భాగాలను చేర్చడానికి సాధారణ ROE లెక్కింపుపై విస్తరిస్తుంది. ఈ భాగాలలో కంపెనీ లాభం, ఆస్తి టర్నోవర్ మరియు ఈక్విటీ గుణకం ఉన్నాయి. దీని ప్రకారం, ROE కోసం ఈ విస్తరించిన డుపోంట్ సూత్రం క్రింది విధంగా ఉంది:
ఈక్విటీ = ఈక్విటీ నెట్ ఆదాయం = సేల్స్ నెట్ ఆదాయం × ఆస్తుల అమ్మకాలు × ఈక్విటీఅసెట్లపై రాబడి
ఈ సమీకరణం ఆధారంగా, డుపోంట్ మోడల్ సంస్థ యొక్క ROE ను సంస్థ యొక్క లాభదాయకతను పెంచడం ద్వారా, దాని నిర్వహణ సామర్థ్యాన్ని పెంచడం ద్వారా లేదా దాని ఆర్థిక పరపతిని పెంచడం ద్వారా మాత్రమే మెరుగుపరచగలదని వివరిస్తుంది.
ఆర్థిక పరపతి ప్రమాద కొలత
కార్పొరేట్ నిర్వహణ స్వల్పకాలిక సాల్వెన్సీ నిష్పత్తులను ఉపయోగించడం ద్వారా ఆర్థిక పరపతిని కొలుస్తుంది. పేరు సూచించినట్లుగా, ఈ నిష్పత్తులు సంస్థ యొక్క స్వల్పకాలిక బాధ్యతలను నెరవేర్చగల సామర్థ్యాన్ని కొలవడానికి ఉపయోగిస్తారు. ప్రస్తుత వినియోగం మరియు ఆమ్ల-పరీక్ష నిష్పత్తి రెండు స్వల్పకాలిక సాల్వెన్సీ నిష్పత్తులు. ఈ రెండు నిష్పత్తులు సంస్థ యొక్క ప్రస్తుత ఆస్తులను ప్రస్తుత బాధ్యతలతో పోల్చాయి. ఏదేమైనా, ప్రస్తుత నిష్పత్తి మొత్తం రిస్క్ మెట్రిక్‌ను అందిస్తుండగా, యాసిడ్-టెస్ట్ రేషియో ప్రస్తుత ఆస్తుల నుండి జాబితాను మినహాయించినందున దాని ప్రస్తుత బాధ్యత బాధ్యతలను నెరవేర్చడానికి సంస్థ యొక్క ప్రస్తుత ఆస్తుల కూర్పు యొక్క మంచి అంచనాను అందిస్తుంది.
క్యాపిటలైజేషన్ నిష్పత్తులు ఆర్థిక పరపతిని కొలవడానికి కూడా ఉపయోగించబడతాయి. పరిశ్రమలో అనేక క్యాపిటలైజేషన్ నిష్పత్తులు ఉపయోగించబడుతున్నప్పటికీ, రెండు అత్యంత ప్రజాదరణ పొందిన కొలమానాలు దీర్ఘకాలిక-రుణ-నుండి-క్యాపిటలైజేషన్ నిష్పత్తి మరియు మొత్తం -ణం-నుండి-క్యాపిటలైజేషన్ నిష్పత్తి. ఆర్థిక నిష్పత్తిని కొలవడానికి ఈ నిష్పత్తుల ఉపయోగం కూడా చాలా ముఖ్యం. ఏదేమైనా, సంస్థ యొక్క బ్యాలెన్స్ షీట్లో ఆస్తుల విలువను పెట్టుబడి పెట్టకుండా నిర్వహణ సంస్థ యొక్క ఆస్తులను లీజుకు తీసుకుంటే ఈ నిష్పత్తులను వక్రీకరించడం సులభం. అంతేకాకుండా, స్వల్పకాలిక రుణ రేట్లు తక్కువగా ఉన్న మార్కెట్ వాతావరణంలో, నిర్వహణ దాని స్వల్ప మరియు దీర్ఘకాలిక మూలధన అవసరాలకు నిధులు సమకూర్చడానికి స్వల్పకాలిక రుణాన్ని ఉపయోగించుకోవచ్చు. అందువల్ల, స్వల్పకాలిక క్యాపిటలైజేషన్ కొలమానాలను కూడా సమగ్ర ప్రమాద విశ్లేషణ చేయడానికి ఉపయోగించాల్సిన అవసరం ఉంది.
కవరేజ్ నిష్పత్తులు ఆర్థిక పరపతిని కొలవడానికి కూడా ఉపయోగిస్తారు. వడ్డీ కవరేజ్ నిష్పత్తిని టైమ్స్-వడ్డీ-సంపాదించిన నిష్పత్తి అని కూడా పిలుస్తారు, బహుశా ఇది బాగా తెలిసిన రిస్క్ మెట్రిక్. వడ్డీ కవరేజ్ నిష్పత్తి చాలా ముఖ్యమైనది, ఎందుకంటే ఇది సంస్థ యొక్క ఆర్ధిక భారం యొక్క ఖర్చును భరించటానికి తగినంత ప్రీ-టాక్స్ ఆపరేటింగ్ ఆదాయాన్ని కలిగి ఉన్న సామర్థ్యాన్ని సూచిస్తుంది. కార్యకలాపాల నుండి మొత్తం-రుణ నిష్పత్తి మరియు ఉచిత-ఆపరేటింగ్-నగదు-ప్రవాహం నుండి మొత్తం-రుణ నిష్పత్తి కూడా కార్పొరేట్ నిర్వహణ ఉపయోగించే ముఖ్యమైన రిస్క్ మెట్రిక్‌లు.
మూలధన నిర్మాణం నిర్ణయం తీసుకునే ప్రక్రియలో పరిగణించబడే అంశాలు
సంస్థ యొక్క మూలధన నిర్మాణాన్ని స్థాపించేటప్పుడు అనేక పరిమాణాత్మక మరియు గుణాత్మక అంశాలను పరిగణనలోకి తీసుకోవడం అవసరం. మొదట, అమ్మకాల దృక్కోణం నుండి, తక్కువ మరియు ఎక్కువ అస్థిర అమ్మకాలను కలిగి ఉన్న సంస్థతో పోలిస్తే, అధిక మరియు సాపేక్షంగా స్థిరమైన అమ్మకాల కార్యకలాపాలను ప్రదర్శించే సంస్థ ఆర్థిక పరపతిని ఉపయోగించుకునే మంచి స్థితిలో ఉంది.
రెండవది, వ్యాపార రిస్క్ పరంగా, తక్కువ ఆపరేటింగ్ పరపతి ఉన్న సంస్థ అధిక స్థాయిలో ఆపరేటింగ్ పరపతి ఉన్న సంస్థ కంటే ఎక్కువ ఆర్థిక పరపతి పొందగలదు.
మూడవది, వృద్ధి పరంగా, వేగంగా అభివృద్ధి చెందుతున్న కంపెనీలు ఆర్థిక పరపతి వాడకంపై ఎక్కువగా ఆధారపడే అవకాశం ఉంది, ఎందుకంటే ఈ రకమైన కంపెనీలు వారి నెమ్మదిగా వృద్ధి చెందుతున్న వారి కన్నా ఎక్కువ మూలధనం అవసరం.
నాల్గవది, పన్నుల దృక్కోణంలో, అధిక పన్ను పరిధిలో ఉన్న ఒక సంస్థ వడ్డీ పన్ను కవచ ప్రయోజనాలను సద్వినియోగం చేసుకోవడానికి ఎక్కువ రుణాన్ని ఉపయోగించుకుంటుంది.
ఐదవది, తక్కువ లాభదాయక సంస్థ ఎక్కువ ఆర్ధిక పరపతిని ఉపయోగించుకుంటుంది, ఎందుకంటే తక్కువ లాభదాయక సంస్థ సాధారణంగా అంతర్గతంగా ఉత్పత్తి చేయబడిన నిధుల నుండి తన వ్యాపార కార్యకలాపాలకు ఆర్థిక సహాయం చేసేంత బలమైన స్థితిలో ఉండదు.
అంతర్గత మరియు బాహ్య కారకాల హోస్ట్‌ను చూడటం ద్వారా మూలధన నిర్మాణ నిర్ణయాన్ని కూడా పరిష్కరించవచ్చు. మొదట, నిర్వహణ దృక్కోణంలో, దూకుడు నాయకులచే నిర్వహించబడుతున్న సంస్థలు ఎక్కువ ఆర్థిక పరపతిని ఉపయోగిస్తాయి. ఈ విషయంలో, ఆర్థిక పరపతిని ఉపయోగించడం వారి ఉద్దేశ్యం సంస్థ యొక్క పనితీరును పెంచడమే కాక, సంస్థపై వారి నియంత్రణను నిర్ధారించడంలో సహాయపడుతుంది.
రెండవది, సమయాలు మంచిగా ఉన్నప్పుడు, స్టాక్స్ లేదా బాండ్లను జారీ చేయడం ద్వారా మూలధనాన్ని పెంచవచ్చు. ఏదేమైనా, సమయాలు చెడుగా ఉన్నప్పుడు, మూలధన సరఫరాదారులు సాధారణంగా సురక్షితమైన స్థానానికి ప్రాధాన్యత ఇస్తారు, ఇది రుణ మూలధనం వాడకానికి ఎక్కువ ప్రాధాన్యత ఇస్తుంది. దీన్ని దృష్టిలో పెట్టుకుని, నిర్వహణ ఎప్పటికప్పుడు మారుతున్న మార్కెట్ వాతావరణంలో భవిష్యత్ మూలధనాన్ని పెంచడంలో వశ్యతను అందించే విధంగా సంస్థ యొక్క మూలధన అలంకరణను రూపొందిస్తుంది.
బాటమ్ లైన్
సారాంశంలో, కార్పొరేట్ మేనేజ్‌మెంట్ ప్రధానంగా ఆర్ధిక వాటాను కంపెనీ వాటాను ప్రతి షేరుకు పెంచడానికి మరియు దాని రిటర్న్-ఆన్-ఈక్విటీని పెంచడానికి ఉపయోగిస్తుంది. ఏదేమైనా, ఈ ప్రయోజనాలతో పెరిగిన ఆదాయ వైవిధ్యం మరియు ఆర్థిక ఇబ్బందుల వ్యయం పెరిగే అవకాశం ఉంది, బహుశా దివాలా కూడా. దీన్ని దృష్టిలో ఉంచుకుని, ఒక సంస్థ యొక్క నిర్వహణ సంస్థ యొక్క వ్యాపార నష్టాన్ని, సంస్థ యొక్క పన్ను స్థితిని, సంస్థ యొక్క మూలధన నిర్మాణం యొక్క ఆర్థిక వశ్యతను మరియు సరైన మూలధన నిర్మాణాన్ని నిర్ణయించేటప్పుడు సంస్థ యొక్క నిర్వాహక దూకుడు యొక్క స్థాయిని పరిగణనలోకి తీసుకోవాలి.
